野村证券研究团队(The Nomura Research Team)指出，日本银行业和投资者都是海外债券的净卖家，他们在12月份卖出9310亿日元(78亿美元)的海外债券，这已是他们连续第二个月成为净卖家。该研究团队表示，这些银行业和投资者的出售主要集中在海外债券，尽管海外股市投资已强劲反弹。
该研究团队表示，较低的全球债券收益率已经使那些对收益率敏感的投资者失去了勇气。
该研究团队指出，零售投资者继续购买海外债券，他们此前在11月曾大幅获利，同时养老基金会以相对较高的速度购买海外股票。
该研究团队强调称，预计养老基金和零售投资者的投资组合转变将会在今年继续持续。
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