非农令市场多空纠结，“克星”LMCI又将如何？

汇通财经APP讯——

如我们此前所料，仅仅略好于预期的美国非农数据，并未能令美元在上周五当天笑到最后。周一(1月12日)美元指数进一步低开，现已来到91.77附近。尽管12月美国失业率跌至七年来最低、新增就业者人数连续11个月超过20万人，但市场经历最初的咀嚼后，仍更多看重非农中利空的因素——薪资增长大幅下滑，环比增长的降幅创最高纪录，这令不少美元多头选择获利了结。

日内美国方面将有非农“克星”——就业市场状况指数(LMCI)发布，在过去几个月的行情中，非农往往仅在周五当天对市场行情产生影响，到了周初市场热点则再度转移。而LMCI数据虽并未成为明显的行情触发器，但其与非农方向的不一致，仍为不少市场人士提供了反向操作的理由，日内这一神奇定律是否延续？值得投资者留意。

非农喜中有忧“似好非好”，平均时薪成“阿喀琉斯之踵”
作为传统的市场大戏，美国劳工部(DOL)上周五(1月9日)公布的数据显示，美国12月非农就业人口增加25.2万人，符合市场预期，同时失业率骤降至5.6%，创下逾六年以来的低位。

随着12月就业报告的出炉，美国2014年的就业市场看似向市场交出了一份非常满意的“答卷”。2014年劳动力市场创下1999年以来表现最好的一年，同时进一步印证美国经济复苏傲视全球。

然而，值得注意的是，此次美国平均薪资意外暴跌，似乎成为了向好数据背后的“阿喀琉斯之踵”。尽管12月非农就业增幅符合市场预期，同时失业率意外骤降至2008年6月以来的地位，但是薪资意外下滑，而且劳动参与率再度走低，再度成为了市场的一个担忧。

数据显示，美国12月平均工资月率意外暴跌0.2%，为该系列数据2006年有统计以来最大跌幅；同时美国12月平均工资年率增长1.7%，创2012年10月以来最小升幅。经济学家认为，薪资并未加快增长，这说明美国就业市场的形势并未如12月失业率体现的那么乐观，而是疲弱得多。



此外，报告显示，2014年12月，失业率由11月的5.8%降至5.6%，可当月计入劳动者范畴的人数与总人口之比——劳动力参与率也由11月的62.9%降至62.7%。按说失业率下降代表就业者增加，可是，被劳工部算作有意找工作的适龄劳动者人数却继续减少。这也从一个侧面体现了美国就业市场并未彻底摆脱疲弱阴影。

目前，不少机构开始忧虑，疲软的薪资数据可能令美联储加息进程蒙上阴影。BMO Capital Mkts经济学家Sal Guatieri在报告中写道，“薪资细化或对美联储有重大影响，美联储本希望工资上涨支持消费增长和经济扩张。”Guatieri认为，“疲软的工资趋势可能令美联储将紧缩时间推迟到年中，尽管失业率可能在此之前达到FOMC(联邦公开市场委员会)认为的充分就业水平5.2%-5.5%。”

素有“债券之王”格罗斯在非农数据公布之后也表示，美国12月平均每小时工资月率下降0.2%，为该系列数据2006年有统计以来最低水平，显示薪资增长尚不足以维持增长。格罗斯预计，美联储可能在今年年底之前加息50个基点，美债收益率将维持在现有水平附近。

而美国亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)更是指出，上周五的就业报告不是美联储提前加息的原因。他认为美联储在年中或此后加息。薪资低增长显示就业市场仍然疲软。他倾向于冒“稍微推迟”加息的风险。

市场多空陷入纠结，今日LMCI再添悬念
在我们上周五的前瞻中，曾向投资者强调，数据表现如何与差距并不是很大，市场行情很可能出现一定的反复，而最终结果也证实，美元尽管在非农后一度大幅反弹逾50点，但空头此后仍强势登场。而黄金更是仅仅在经历了短时的过山车后，便确立了上行的方向。


(美元上周仅小幅收涨，汇市分化局面近五个月来罕见)

目前，美元在周一亚洲时段早盘仍难以扭转颓势，新西兰国民银行外汇策略师Raiko Shareef说道：“薪资增长疲弱吸引了多数人的关注。”美元指数最新跌至91.78，脱离上周所及九年高点92.528。美债收益率的下行也进一步刺激了市场对避险日元的需求。

不过，外媒上周五(1月9日)发布的调查结果仍显示，在20家直接与美联储交易的受访交易商中，13家预计美国联邦公开市场委员会(FOMC)会在2015年6月份加息；而在19家触及交易商中，有16家预计美联储在2015年至少会加息两次。

预估中值显示，初级交易商们预计美联储会在2015年年底时加息至1.00%，并在2016年年底时加息至2.50%。美联储上次加息还是在在2006年，并在2007-2008年金融危机之后就一直将联邦基金利率保持在0-0.25%的纪录低位。

持仓方面，据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周汇市投机客增持美元多头仓位。1月6日止当周，美元净多仓上升至442.3亿美元，为12月2日以来最高 ，此前一周为417.1亿美元。美元净多仓已呈现连续第三周增加。继美元在2014年最后两周有所回落后，投资者重新继续买入美元。

不过，需要指出的是，此份数据的调查截止日期仅为上周三，这意味着非农后市场情绪的变化并未被计入在内，而美元多头此前的大规模累计，也在一定程度上触发了此后获利了结行情的发生。

今日市场将依然有备受瞩目的美国LMCI数据发布。过去几个月密切关注市场的投资者应该已经留意到，该项数据在正式发布后，往往引发了与非农夜不同的市场行情走向，这也令其被冠宇了非农“克星”的名号。日内将对市场产生怎样的影响，无疑仍值得关注。此前，11月LMCI数据录得2.9。

有分析人士表示，之前三个月，该数据呈现一路下滑的趋势，这也和非农就业的表现大相径庭，本次就业市场状况指数能否扭转颓势对于美元的短期走势将起到重要影响。

从某种程度上说，若日内LMCI数据出现回升，有望部分抵消市场对上周五薪资数据不佳的担忧，而若表现不佳，则很可能进一步触发美元回调。不过从此前的表现看，该项数据发布后的即时行情始终波幅有限，投资者更应留意今晚行情的整体走向发展。

本周其他热点接踵而至，投资者仍需谨慎
除了日内的LMCI数据外，本周余后时间也将有多个关键经济数据和风险事件出炉。其中，中国贸易数据、欧元区CPI终值、美国零售CPI数据、美股财报、美联储褐皮书及官员讲话等，均值得密切留意。

本周中国海关将公布12月贸易数据。继11月份出口同比仅增长4.7%，远低于预期的8.0%后，中国当局将密切关注贸易活动是否有改善的迹象。不过12月中国汇丰制造业PMI显示，新订单分项指数连续八个月攀升。若数据向好，有望对商品货币澳元有所提振。

欧盟统计局周五(1月16日)18:00则将公布欧元区12月CPI终值。上周公布的初值同比下降0.2%，为2009年以来首次跌至负值，使得欧元区陷入了技术性通缩的境地。在离欧洲央行1月22日决议仅剩一周多时间的情况下，市场很可能进一步从数据中找寻交投线索。

美国方面，美国商务部将在北京时间1月14日晚21:30公布美国12月零售销售数据，经济学家预计整体零售销售将小幅下滑。为了测算消费者真实需求，需要看剔除加油站销售的零售数据。加油站汽油销售随着油价的下滑而下降。11月份，剔除汽油的美国零售销售环比增长0.9%，而包含汽油的零售销售环比增长0.7%。值得一提的是，近来恶劣的寒冬天气会否再度对数据表现产生负面影响，值得市场人士留意。

同一天，美国还将公布CPI数据。法国农业信贷银行预计，美国12月CPI(消费者物价指数)年率将增长0.7%，市场预期中值为增长1%，前值增长1.3%。该行表示，“食品消费价格指数可能稳步上升。除去食品和能源价格的核心指数可能上涨0.1%。我们预计住房价将维持上升趋势(+0.2%)，但油价下跌恐拖累大宗商品价格走低，从而进一步打压通胀。”

此外，本周包括普罗索、柯薛拉柯塔、洛克哈特等在内的美联储官员将再度发表讲话，美联储褐皮书也将发布。美联储在最近一次的会议纪要中提到油价下跌对美国经济增长和通胀的影响。周三美国地区联储将公布各企业对低价能源的如何作出反应。褐皮书的内容包括薪资、零售业活动、制造业和其他经济活动。