如果说美元是2014年的大赢家，那么大宗商品就是2014年的大输家了。作为和2014年被炒的沸沸扬扬的原油最相关的货币，加元自然也成了货币市场上投资者去年最为青睐的交易货币之一。我们以美元兑加元货币对走势为例，在2014年全年的走势中，汇价自年初开盘的1.0587，到年末收于1.1583，美元兑加元汇价全年上涨1000基点，上涨幅度达9.4%。总结其原因，强劲的美元支撑了汇价走高，而原油价格大幅走软也施压加元，带动加元走软。另外，加拿大国内经济和该国货币政策的走向的变化也对汇价产生了重要的影响。
美元兑加元周线图显示
2014年全年，加拿大的经济逐渐转好，而加拿大央行的货币政策经历了从鸽派转向中间派，然后维持中间派的过程。图表显示加元曾在去年年中前有一波上涨，主要因为良好的经济数据迫使加拿大央行放弃了鸽派立场转为中间派，这要比美联储结束QE透露紧缩细节更早，所以造就了加元短暂的升势。不过此后，加拿大的经济并没有延续年初良好的势头，和美国逐步收紧的政策和大幅下跌的油价相比，加拿大本国中性的货币政策立场就难以在给投资者任何持有加元的理由了。这也造就了美元兑加元汇价去年回落后大幅上涨的走势。
去年加元年初开局不利，加拿大央行政策维持鸽派立场，加元走软。
在令人大跌眼镜的加拿大一系列数据后，加拿大央行行长波洛兹年初表示，“对我们来说，我们要做的就是降低犯下大错的风险，这意谓着我们应该维持利率不变，直到经济数据改变我们的想法”。波洛兹强调长期利率面临压力并非短期利率。因美国和全球经济体皆走强，且缩减刺激措施。令人大跌眼镜的数据后，加拿大央行鸽派立场似有强化。
甚至有机构在去年年初认为加拿大央行会降息。道明证券指出，当前隔夜指数掉期市场上的数据状况已显示，市场各界对加拿大央行会在此后降息的可能性已经相比此前出现了明显的上升。基于当前隔夜掉期指数市场上的状况来分析，加拿大央行已有40%的机率会在今年四季度时重新降息25个基点，而这一机率在去年时仅为5%。
接下来到去年年中，良好的经济数据指引下，加拿大央行从鸽派立场转为中性立场，美元兑加元也回落至年低。
在连续强劲的加拿大数据公布后。苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师们称，加拿大央行(BOC)鸽派立场预计将有所弱化。在6月份，加拿大央行注意到，疲于预期的海外增长抵消了加拿大国内较高的通胀数据，而在他们看来，这种情况下导致的通胀的下行风险仍然“重要”。尽管如此，当前更高的通胀数据开启了鹰派风险，加拿大央行注意到在7月份的下次央行会议上通胀的下行风险已经有所减弱。
甚至有分析还指出，加拿大去年年中可能会加息。荷兰国际集团(ING)分析师Rob Carnell表示，加拿大5月核心CPI年率上升1.7%，创2012年以来最大升幅，这表明暂时性因素不是通胀上涨的唯一原因。这将使加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)左右为难。一方面，出口和投资一点也没有显示经济复苏的迹象，如果要使加拿大企业重获信心并且在加元持续走软的情况下，保持升息的警觉是至关重要的。不过Rob Carnell表示，未来几个月加元可能进一步走软，因为市场预期加拿大央行和美联储的中期政策前景将出现分化。
加拿大央行和美联储政策背离，油价大跌打压加元重挫，奠定加元全年跌势。
加拿大央行的政策和美联储的政策前景去年年初就已经明显显示出背离的迹象。加拿大央行(BOC)行长波洛兹年中表示对美联储(Fed)决定放弃超宽松货币政策表示欢迎，称这显示了美国经济正在汇聚动能，不过他却警告油价疲弱将抑制加拿大经济增长。波洛兹称，“这显而易见是件好事。量化宽松(QE)在理论上属于央行的工具，但不到万不得已不会动用。因此，实际情况表明美国经济正在积聚动能。”
波洛兹补充道，不过美国经济前景亮丽可能会削弱加元，刺激更多出口的同时扶助了加拿大企业。美国是加拿大最大的贸易伙伴。他称，“出口销售最重要的因素是美国经济复苏——美国对我们的产品和服务有需求——我们认为这一推动力将出现。如果加元汇率比去年略低一点，将提高利润率。”
原油价格重挫是加元全年走软的主因素。加拿大对外出口的商品中其中最为重要的就是原油，原油价格的大幅走低对加拿大经济的影响极大。寻找油价下跌的因素，从需求层面看，油价下跌首先归因于全球石油需求不足。在2014下半年油价回落趋势形成时，包括美国能源信息署(EIA)、国际能源署(IEA)、石油输出国组织欧佩克(OPEC)都相继发布报告，宣布下调全球石油需求增长预期。同时，中国制造业也在减速，欧元区制造业连创新低，全球PMI由7月份的55.5持续滑落至11月份的53.2。由此可见，原油需求放缓是油价下跌的主要推手。
从供给层面来看，需求不足而供给不降反增，首先是因为页岩油、页岩气的开发增加了美国的油气供应，降低了美国天然气的价格，其次是因为美国逐渐实施独立的能源政策，并开始出口石油。同时，石油输出国组织也没有减产意愿，供应增加而需求不振，两个因素共同作用，自然导致油价“跌跌不休”。
在供给和需求两方面因素共同影响下，原油价格大幅下挫，加元也不能例外的走软，加之美联储去年中开始结束QE，到去年年末确定今年加息，使得美国和加拿大两国货币政策出现了明显的差异，美元兑加元去年下半年连续大幅走强也不难理解了。
展望2015年加元的走势，美元兑加元依然不被市场看好。美加两国政策前景背离对美元兑加元未来走势影响最大。
加拿大央行未来的收紧之后还很漫长，而美联储却逐渐开启升息步伐。加拿大央行行长波洛兹对于加拿大未来经济走向发表看法表明，加拿大经济需要两年才能趋于稳定。他指出，全球经济恢复可持续发展需要持续的金融创新，全球政策需保持宽松。他说，貌似加拿大已向出口型经济转变，随之而来的是商业投资和就业机会增多。
波洛兹还称，加拿大出口领域遭严重破坏，因此需要金融创新来填补可能由于更严格的监管而导致的资金缺口，预计加拿大在债券融资、证券融资、私人借贷、股权和公共融资方面都有扩张和创新的空间。
野村证券对加元汇率作出了预测，该行预计能源价格重挫将推动加元跌至2009年4月以来最低水平。野村证券驻伦敦高级经济学家Charles St-Arnaud在去年12月18日客户报告中预测指出，至2015年中旬，加元兑美元或将跌至1.25附近。此前知名外媒调查的65位经济学家对加元的预期中值为1.16，预测范围为1.06-1.22之间。
加拿大央行前任经济学家St-Arnaud也表示，“由于加拿大面临更为疲软的经济增长前景，加拿大央行的货币政策立场鸽派，且针对贸易条件恶化有必要作出进一步调整，我们相信加元2015年会继续贬值，加拿大央行2015年可能难以实现货币政策正常化。”
原油价格对加元的打压可能会比较有限。
原油价格跌幅可能会比较有限，甚至还可能反弹。能源市场每日分析报告The Schork Report的创始人及主编Stephen Schork指出，原油卖空期权的交易量已经大幅增长，而这种情况并不令人感到意外。Schork表示，油价可能会回弹至每桶70美元，但在此以前可能会首先下跌至30美元。现在还不到抄底的时候。
Stephen Schork指出，原油市场的经济学实际上已经“崩溃”，使得市场“心理”成为了推动价格变动的主要因素；即使在过去三个月时间里，从技术指标来看原油市场已经进入了“超卖”状态，也无法改变这种情况。“油价可能会回弹至每桶70美元，但在此以前可能会首先下跌至30美元。现在还不到抄底的时候。”
法国农业信贷银行(Credit Agricole)关于原油对加元具有巨大影响的观点有点夸大，因为原油产业对加拿大国内生产总值(GDP)的贡献率仅为5%。在加拿大央行(BoC)对经济前景的态度趋于乐观，且原油价格已逐步触底趋稳的情况下，加元可能在未来一年温和走软。
分析师表示，用“原油加元”这一措辞来表述两者在走势上的关联性，未免有夸大之嫌，原因是原油出口仅占加拿大GDP的5%，且加拿大与原油相关的投资占该国GDP还不到5%。在十国集团(G10)货币中，挪威克朗受原油价格的影响更大，因原油出口占挪威GDP比重更大(占比18%)。
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