商品市场两大“指数再平衡”来袭，黄金“添伤”布油临喜

汇通财经APP讯——

美国两大主要商品指数即将进行“指数再平衡”设置，这料将给黄金价格带来波动，且鉴于通胀下滑，该“指数再平衡”设置可能会增大黄金卖压。布伦特油价则有望在短期内受到提振。美强欧弱格局得到强化，黄金多头更添“硬伤”。



当投资者寻求对冲高通胀风险时，黄金的需求特别高。但油价下跌降低了黄金的这种需求。受这种预期转变的影响，美元五年期通胀掉期目前降至2.08%，较10月时的2.4%明显下滑。同时，密歇根大学通胀预期指数由9月的3%降至11月的2.8%，创逾四年最低水平。

标普高盛商品指数(The S&P GSCI)、彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index，简称BCOM)将在1月8-12日这五天内对单个商品所占权重进行再平衡调整，以反映单个商品产量及期货交易量的变化。这两大指数是大宗商品市场的领先基准。

★ 黄金比重料遭下调，警惕卖压来袭 ★

在正式调整之前，估算的权重变化将会公布。黄金在彭博大宗商品指数(BCOM)中的占比2014年为11.9%，较2013年的12.92%下滑。虽然黄金的该比重被下调，但黄金仍是该指数中占比最大的商品。

标普高盛商品指数、彭博大宗商品指数的“指数再平衡”利空金价，因鉴于油价自2014年秋季以来持续大跌，黄金在主要商品指数中的比重被下调将会加大黄金卖压。

瑞银分析认为，在1月8-12日的指数再平衡这五天内，黄金将被净卖出约38.90万口合约。瑞银贵金属分析师Edel Tully近期还指出，最终，指数再平衡将给当前特别稀薄的市场带来额外波动，投资者们需要对此保持高度警惕，因金价可能大幅波动。

★ 通胀低迷为黄金“空军”铺下红地毯 ★

法国兴业银行(Societe Generale)大宗商品策略全球主管Michael Haigh称，对冲通胀通常是看涨黄金的一大动力，但2015年通胀水平貌似仍低迷，因而金价可能丧失这部分上涨动能，并给2015年金价带来下跌压力。

油价与通胀率在历史上有着高度正相关关系。自2014年10月底以来，布伦特油价下跌了30%，相应地，美国劳工部数据显示，美国消费者物价指数(CPI)升幅在11月就回落了0.3个百分点(至236.151)，为2008年12月以来最大跌幅。

油价持续低迷的预期已降低了中期通胀风险。美银美林策略师们称，FOMC声明基本没有提供有关TIPS盈亏平衡点的正面触发器，美银仍密切关注该盈亏平衡点如何影响油价、美元及VIX恐慌指数的波动。美国核心通胀率可能稳定在1.5%，远低于美联储目标所在的2%。

这对未来12个月内的黄金价格而言是个坏消息。现货黄金在周四(1月8日)亚市早盘徘徊于1212美元/盎司一线，而2011年9月所创峰值在1920.78美元/盎司。

★ 美强欧弱格局进阶，黄金多头的“硬伤” ★

周三(1月7日)的消息，进一步强化了“美强欧弱”格局，这对黄金多头而言是一个“硬伤”。美元指数上破92并创十年新高至92.26，欧元兑美元则刷新九年低位至1.1801，受基本面消息差距加大的主导。而黄金多头昨日则选择回撤，金价收跌约8美元至1210美元/盎司一线。

隔夜美联储纪要虽强调了海外经济疲软威胁美国经济复苏，但最终结论仍认为油价下跌将提振美国经济；且美联储将忽略油价对通胀的影响，只要相信核心CPI中期能回到2%目标，就可能会加息。这样看来当前通胀已不会成为美联储加息的主要障碍，而FED关注的另一个关键指标——就业市场也在持续改善。新鲜出炉的“小非农”美国12月ADP就业强劲增长24.1万，利好非农预期。非农在11月的增幅意外超过了30万。

欧洲方面，欧元区通胀正式跌入零水平下方。欧元区12月CPI年率下跌0.2%，为五年多前金融危机最严重时以来的首次跌破零，这加大了欧洲央行(ECB)最早于1月出台更多刺激措施的压力。同时，德国为希腊退欧准备好了应急预案，令希腊退欧忧虑持续发酵，资金大举流出欧元区，并流向美债等被视为“资金安全港”的地方，黄金一度也受到提振。不过美强欧弱格局通常会令黄金多头“耿耿于怀”。

★ 布伦特油价料从中受益，与WTI油价溢价料加大 ★

大宗商品“指数再平衡”有望给布伦特油价带来提振，因这两大指数都将提升布伦特原油的比重：彭博大宗商品指数料将布伦特原油比重提升2.9个百分点至7.15%，标普高盛商品指数料提升布伦特原油比重1.3个百分点至24.7%。

提升布伦特原油比重是为反映其每年期货交易量的增加。洲际交易所(ICE)数据显示，布伦特原油期货在2014年触及1.60亿口合约，较2011年的1.32亿口合约增长了20%。

法兴银行上述全球主管Haigh还称，预计“指数再平衡”将在短期内给布伦特油价带来提振，虽然从更长期来看，布伦特原油当前承受的巨大卖压可能会得到持续并盖过指数再平衡的影响。

Haigh还警告称，布伦特与美国WTI原油溢价可能加大。法兴银行认为，预计“指数再平衡”的过程将购买23.85亿美元的布伦特期货合约，而WTI原油合约则可能被抛售6.70亿美元的合约。该行认为，对WTI原油的市场影响可能不会很大，但从投机情绪的角度看，布伦特与WTI原油的溢价将会加大。

北京时间2015年1月8日(周四)08:59，国际现货黄金报1212.66美元/盎司；布伦特原油2月期货报51.07美元/桶；美国WTI原油2月期货报48.73美元/桶。