【纪要点评】FED倚重核心CPI，那基础通胀率为零时也敢加息？

汇通财经APP讯——

美联储(FED)又在周三(1月7日)发布的会议纪要中秀太极，对鸽派和鹰派都有所兼顾。对此，各方给出了各不相同的解读。

“美联储通讯社”希尔森拉特
美联储12月会议纪要表明，美联储终于下定决心释放2015年可能加息的信号。

油价下跌预计将在短期内进一步拉低美国通胀率，国外的经济动荡对美国经济构成风险；这些担忧在一定程度上是因为他们希望国外的政策制定者能够利用新的经济增长措施加以回应；委员们对国外经济增速缓慢作出的应对评估，更像是美联储对境外政策制定者一个警告——如果其政策实时有违预期，市场参与者将作出消极回应。

法国巴黎银行(BNP Paribas)
虽然美联储12月会议纪要并无新意，但仍支撑美联储将于6月进行加息的观点；美联储2015年年3月会议将是焦点；鉴于美国国内生产总值(GDP)和失业率的预期都或会得到修正，经济状况改善，预计美联储在之后声明中会更换“耐心等候”的字眼，取而代之的或是演化的新措辞，而“循序渐进”一词也很大可能不会出现。

加拿大帝国商业银行(CIBC)
美联储纪要表明，薪资涨幅可能得在2015年上半年扩大，从而支持美联储在2015年上半年加息。

美联储纪要将开始收紧货币政策的条件放在核心通胀率上，这为FOMC在基础通胀率甚至处于零时加息“敞开大门”、其前提则是美联储相信通胀率会随着时间的推进而回升至2%。

美联储对长期收益率下滑的原因一头雾水，对通胀保值国债(TIPS)市场隐含通胀率下滑的原因也是如此。

北欧斯安银行(SEB)
就像美联储主席耶伦(Janet Yellen)在三周之前新闻发布会上所挑明的那样，FOMC会议纪要表明美联储官员们无意于在4月份之前加息；6月份则可能是他们所看好的加息时间点，但在通胀率预期不甚乐观之际，FOMC在9月份开始加息也是不错的选择；会议纪要清清楚楚明明白白地指出，首次加息的时间仍然将取决于经济数据。



Edward Jones策略师Tom Kersting
相比6-12个月之前，美联储目前更加留意欧洲和中国的形势，如果这两个地区对美国造成严重影响，有关美联储加息的前景恐怕会荡然无存；FOMC似乎对通胀率回升至2%通胀目标前加息持更加开放的态度，纪要中有关决策者们可能会在通胀率低于目标的情况下开始加息的表述引人入胜，因为已经有过这样的表态，美联储仍然最有可能在2015年年中开始加息。

Jefferies经济学家Ward McCarthy和Thomas Simons
美联储12月会议纪要缺乏承诺性表述，表明美联储决策者们并不清楚自己当前在做什么，也不清楚FOMC何时会采取行动，这主要可能与通胀率偏低有关；美联储料将延续“谨慎的”“深思熟虑”路线，耶伦对美国经济前景的描绘更加乐观，美联储可能的加息时间窗口期在6-12月；美联储官员们似乎在政策路径上含混不清。

美国超低通胀压力陡增，让美联储在2015年年中加息的前景渺茫；美联储官员们可能正用可自由支配的通胀预期(通胀率将重返通胀目标)来取代实际通胀数据。

FTN首席经济学家Chris Low
12月份的FOMC会议纪要凸显出美联储在2015年加息的承诺，问题的关键在于，FOMC可能会在美国核心通胀率尚未回升至2%的情况下加息；美联储相当清楚，能源价格下跌会压低通胀率，但美联储决策者们无论如何都会加息，相关官员似乎会考虑美国以外地区的增长风险非常突出，但原油价格下跌会利好海外经济；如果就业增速并未放缓，美联储鹰派可能会谋求提前加息；12月纪要“毫无章法科”可言，诸多官员计划提前加息。