【年度焦点大比拼】金融市场“2014年九大最”盘点

汇通财经APP讯——

2014年金融市场九大焦点事件盘点：油价暴跌成为2014年“最惹火的行情”，大宗商品市场遭遇“疲软印象”，黄金年线十字星成为“最中庸的行情”，美国资产最受捧，后QE时代遭遇通缩成最怪异现象，俄罗斯成“最逞强的国家”，三次飞机“马上消失”令马来西亚成最无辜的国家。

【行情四大最】油价暴跌成为2014年“最惹火的行情”，联手铁矿石暴跌成就了大宗商品市场“疲软印象”。同为大宗商品的黄金却走出“最中庸的行情”：金价年线十字星。与大宗商品的疲态形成鲜明对比的是，美国资产炙手可热，美元六年半首破90高位，美股屡创纪录新高。

【央行两大最】美联储缩减QE但并还未收紧政策(加息或抛售资产)，但在释放了数以万亿美元的流动性之后的“后QE时代”，通缩袭扰全球神经成为2014年“最怪异的现象”。瑞士央行负利率选在一个多月之后生效成为“最蹊跷的决议”。

【国家三大最】吞并克里米亚和宣布卢布危机解除，使得俄罗斯成为2014年“最逞强的国家”；马来西亚的飞机遭遇了三次“马上消失”的神秘事件，令马来西亚成为2014年“最无辜的国家”。日本和英国均成为2014年“最幸运的国家”：安倍赌赢提前大选日本免于政治动荡，英国免于遭受苏格兰独立带来的国家分裂。

★ 2014年“最惹火的行情”：油价暴跌 ★

原油市场在今年上半年创110美元/桶高位后，年中开启暴跌，年底前腰斩至50美元/桶附近。边际供应持续增长，美国页岩油革命是原油供应过剩的主要诱因。美国原油产量已由2008年的500万桶/日上升至约900万桶/日。边际需求持续下跌，中国、日本和欧洲对能源需求一致疲软。供应中断忧虑不时袭扰原油市场空头(如，ISIS侵扰伊拉克、利比亚及尼日利亚等地国内动荡)，但对油价最终只如隔靴搔痒。

低油价有人欢喜有人忧。低油价普遍惠及全球民众(节约能源开支)，也利好严重依赖能源进口的国家，如日本。OPEC内部分歧加剧但最终“包裹痛楚”而一致对外，于11月27日最终投票维持产油目标在3000万桶/日不变。沙特一再强调不减产立场，外界臆测沙特意在以低油价逼死美国部分页岩油产商以夺回市场份额。

★ 2014年“最中庸的行情”：金价年线十字星 ★

与油价一样，黄金今年曲线也是先涨后跌，但与油价暴跌不同，金价2014年走出了最中庸的行情：年线十字星，现在距离2014年结束还有不到12个小时的时间，金价正在1202美元/盎司附近持坚，非常逼近2013年的收盘价(1205.25美元/盎司)。上半年发生的乌克兰战争给黄金带来避险买需提振，下半年的美联储结束QE及加息前景预期酝酿令金价回吐涨幅。2015年，市场普遍预计美联储加息因素及美元走强仍是金价的主导因素，料2015年金价承压下跌，2015年下半年则转为上涨。不过近日市场仍充斥着金价长期将跌破1000美元/盎司的言论与技术分析。


(图1：2014年黄金价格“从哪来回哪去”)

★ 2014年“最疲软的市场”：大宗商品市场 ★

俗话说“伤其十指不如断其一指”。2014年油价和铁矿石暴跌，将大宗商品市场的疲软印在投资者脑海中。油价如上所述已跌50%，铁矿石也由年初的120美元/吨上方腰斩至目前的66美元/吨附近。下图选取的几个代表性商品，从图中对比2013年的走势来看，2014年整体要弱一些。受大宗商品疲软冲击的国家，除了俄罗斯，还包括：巴西、泰国、印尼、马来西亚等。受大宗商品价格疲软打压，商品货币——澳元、加元、纽元今年全线遭遇大跌。


（图2：2014年黄金、白银、原油、铁矿石、伦铜走势图一览）


(图3：2014年澳元、加元、纽元跌跌不休)

【汇通网相关链接：大宗商品及金融工具“2014年涨跌排行榜”一览】

★ 2014年“最受捧的资产”：美国资产 ★

美国经济走强、美联储结束QE并为加息铺路，成为美国资产走强的坚强后盾。如下图所示，美元走强至90大关上方，为六年半(2006年3月以来)首次；美国三大股指则更是强有力的“吸金器”，美股不断刷新历史新高。作为全球霸主货币，美元走强无疑是今年非美资产的最强大杀伤武器之一。美债基本走平，但鉴于美联储退出QE等收紧政策充斥市场的背景，美债能免于大跌也算是对美国资产的一大贡献。


(图4：2014年美国资产受捧：美元指数、三大美股、美债走势图一览)

★ 2014年“最怪异的现象”：后QE时代遭遇通缩 ★

美联储在今年10月结束了QE，但并未对这些流动性回收；全球金融危机以来，以美联储为首的全球央行向全球市场释放了数以万亿美元的流动性，但在“后QE时代”，通缩却成为全球备受关注的忧虑点。全球主要经济体纷纷担心通缩忧虑，尤其以欧元区最为突出，这其中，油价暴跌和经济疲软扮演了重要角色。如下图所示，欧元区通胀率一路下滑(黄线)，目前已跌至五年最低迷水平，升幅仅0.3%，通缩警钟不断加大。英国通胀似乎也与欧元区呈现类似下滑状态，升幅1.0%虽意味着英国通缩压力远没有欧元区那么大，但升幅处在五年低位也令英国更关注通缩风险而非通胀风险。美国和日本通胀在下半年也开始遭遇压力，目前通胀升幅均不及1.5%。欧元区通缩压力的日益逼近，迫使欧洲央行已宣布了负利率，而年底前的最后一次发布会暗示，2015年推主权债QE的概率非常高，至少这一预期已成市场共识。欧洲央行的目标是将资产负债表规模扩容1万亿欧元，至2012年3月以来的最高水平3.1万亿欧元。


(图5：2014年通缩压力紧逼：美国/欧元区/英国/日本/中国通胀走势一览)

★ 2014年“最蹊跷的决议”：瑞士央行负利率选在1月22日生效 ★

在欧元区不断放宽政策及进一步QE的前景打压欧元、俄罗斯货币危机引发避险等形势下，欧元兑瑞郎在2014年一路谨慎下移，并在最后两个月多次触及1.20官方警告线的边缘，且有市场称12月底曾发生欧元兑瑞郎闪崩至1.20，但瑞士央行对此表示否定。总之，在瑞士货币挂钩措施不断受到威胁之际，瑞士央行在12月18日突然宣布对活期存款账户实施负0.25%的利率，特别奇怪的是，瑞士央行的这一负利率政策，生效日期选择在了一个多月之后的2015年1月22日——这是什么日子？——这是欧洲央行2015年首次公布政策决议的日子。市场纷纷臆测，瑞士央行提前知道/在担心欧洲央行新推什么大宽松吗？


(图6：2014年瑞郎官方警戒线遭遇多次威胁：欧元兑美元、欧元兑瑞郎走势图一览)

★ 2014年“最逞强的国家”：俄罗斯 ★

俄罗斯今年通过吞并克里米亚，向世界再次展示了这头“北极熊”的攻击性。2月底克里米亚动荡开始进入市场眼帘，3月16日克里米亚“公投”决定加入俄罗斯。之后迎来美国与欧洲一轮接一轮的制裁。在推了三轮制裁后，12月又传出奥巴马正考虑签署新一轮制裁，这同时，俄罗斯货币危机成为全球头条，卢布空头势如破竹——在2014年12月中旬卢布兑美元跌幅达50%(至80卢布关口)。

俄罗斯货币危机的背后原因包括：乌克兰战争引发资本外逃、西方制裁、油价下跌冲击俄罗斯、美元走强等因素。11月27日沙特带头下的OPEC不减产抵消了美国原油产出的下降，自那之后，油价加速下跌，俄罗斯资本加速外逃。俄罗斯央行分别在10月加息一次在12月加息两次，令利率从8.0%最终升到了17%。加息是一把双刃剑，虽然加息有助于缓解资本外逃和本币贬值，但同时也会加剧经济衰退并反过来施压卢布。俄罗斯遭遇严重经济衰退似乎已在所难免。

在卢布兑美元跌至80后，俄罗斯央行在12月19日当周花费了157亿美元的国际资产储备资金来抵制卢布贬值，这是近六年(自2009年1月以来)动用储备资金规模最大的一次，这导致俄罗斯国际资产储备资金规模降至4000亿美元下方，为逾五年(2009年8月以来)首次。受超跌后这一举措的助力，卢布兑美元反弹了34%。俄罗斯于12月25日宣布卢布危机已结束。有消息称，美元兑卢布在该国地下黑市的汇率一度上升到了100以上，这意味着卢布危机或许并没有真正结束，而只是被“逞强的俄罗斯政府”巧妙地掩盖了起来而已。

乌克兰与俄罗斯“本是同根生”，强势的俄罗斯对乌克兰下手夺走克里米亚，乌克兰经济也因持续的战乱而陷入崩溃境地。面对俄罗斯的强势，乌克兰成为最无奈的一方。

★ 2014年“最无辜的国家”：马来西亚 ★

2014年初时候，马年的到来曾经让一些带“马”的新词受到热用：马上有钱、马上有房、马上升职等承载美好愿望的词。不过，老天似乎开了一个很大的玩笑，“马年”马来西亚的飞机遭遇了三次“马上消失”的神秘事件，令马来西亚成为2014年“最无辜的国家”。马来西亚马航MH370和MH17两大悬案震惊世界——3月8日，马来西亚航空MH370失联，机上共有239人，含154名中国人。7月17日，马来西亚航空MH17被击落，298人遇难。两架马航的客机化作两个巨大的谜团：MH370不知原因地改变航向，残骸难觅，引发了航空史上最广泛的搜寻；MH17莫名其妙被击落，“凶手”难查，引爆了俄罗斯与西方国家的不睦。

这两大案之后，12月底再次传来马来西亚亚航公司QZ8501航班失联事件。马来西亚的两家航空公司到底该负多大责任尚不可知。唯一可以确认的是，马来西亚航空、信誉及经济都因此受到了重创，前景令人担忧，《联合早报》称其有面临倒闭的可能。

★ 2014年“最幸运的国家”：日本和英国 ★

2014年，上调消费税、油价暴跌等因素给日本关键焦点——通胀达成目标带来了阻力，日元贬值也令一些中小企业受损。但与此前连续十几年陷入通缩的状态相比，日本经济和通胀在2014年仍算取得了较好表现，日元在继续央行及政府所期待的贬值之路，日本股市日经225指数也一路上涨并创逾七年高位，年度升幅达近15%。更凸显日本2014年幸运的是，安倍晋三“孤意”决定推迟进一步上调消费税(由8%上调至10%)，并宣布提前大选。而安倍幸运地赌赢了这一把，免于遭遇下台的尴尬和日本重新洗牌的动荡。在新一轮大选后的短短一个多月时间内，安倍晋三又加足马力，新推了290万亿日元的财政刺激政策以提振地方经济。与安倍赌注形成鲜明对比的则是希腊，希腊近期举行的三轮总统大选均告失败，已被迫宣布将在2015年1月25日提前大选。


(图7：2014年日元大跌日股大涨：美元兑日元 白色线，日经225指数 金色线)

英国的幸运，无非体现在2014年9月18日“苏格兰独立公投”的失利上。2013年3月21日，苏格兰政府宣布2014年9月18日举办公投。有媒体指出，2014年时值班诺克本之战700周年，苏格兰也将举办2014年英联邦运动会和2014年莱德杯。苏格兰首席部长萨尔蒙德认为，这些事件的出现为2014年的公投带来良好契机。若苏格兰投票结果为支持独立，那对整个英国来说无疑是一个巨大灾难。幸运的是有惊无险，公投最终以55%反对苏格兰独立的投票结果宣告英国不会遭遇分裂。此外，英国2014年经济各方面表现也相对强劲，特别是制造业，基本可以与美国媲美。


(图7：2014年英国GDP、英国制造业PMI及英镑走势图一览)