2015年美元前瞻：或继续跑赢其他货币

汇通财经APP讯——

今年因美国经济走强，美元全线走高，年末美指再度升至八年半高位，美指的大幅上涨已经成为整个金融市场的主线。在包括日本及欧洲在内的非美经济体的经济都在放缓甚至是衰退的环境下，美国经济却保持着强劲的增长势头。今年投资者对美元分外青睐，美元资产成为目前市场上最稳定的高收益资产。然而，美元在2015年能继续保持这种强劲势头吗？



(美元指数月走势图)

美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)于美国当地时间2月3日正式宣誓就职接替伯南克(Ben Bernanke)后，完成伯老未完成之任务——于今年秋季结束购债，退出量化宽松(QE)。这也令市场对于美国利率环境在2015年将升高有了预期。美联储在10月份货币政策会议上一如市场预期宣布退出QE，目前正处在转向货币政策正常化的十字路口。美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月份最新货币政策声明也将“相当长一段时间”维持近零利率换成“耐心地开始货币政策正常化”。美国就业形势已经复苏，且与其它主指标一道正接近信贷危机前的水平。

美国经济强劲，以及美联储将要加息的预期已经提振美指走高，然而令美元在2014年保持其最优地位的全球经济增长却呈现出不确定性。从七国集团(G7)的政治动乱，例如苏格兰独立公投事件，到武装冲突和健康危机等等可以看出，2014年并不缺少市场波动。2015年很可能也是如此。投资者可以从中寻求交易机会。

美联储的“耐心”措辞很巧妙
在何时开始加息的问题上，美联储继续令市场捉摸不透。耶伦在今年开年的首次新闻发布会上表示，QE有可能在今年秋季结束，美联储可能在“相当长时间内”维持当前低利率；并称“相当长时间”是指QE结束到加息之间可能是六个月左右。随着美联储在今年10月按期退出QE，加息大门可能将最早于2015年春季开启。然而，部分美联储官员们已经发布声明称美联储需要更具耐心，加息仅将在必要时进行，而其他官员则强烈呼吁立刻开启加息周期。在最新一次也是今年最后一次的FOMC声明中，该基调和前景均有所呈现。


(欧元兑美元今年11月30日至12月30日走势图)

再来看看欧元兑美元，该汇价的价格行为受到欧洲央行(ECB)希望推出一个有效的刺激计划来扭转欧洲通缩局面，以及推动美联储将在2015年某个时间加息的强劲美国经济数据共同驱动。德国与南欧国家之间在是否购买主权债QE问题上的僵局令欧洲央行(ECB)明年初祭出主权债QE的前景面临不确定性。然而，虽然市场更多倾向于欧洲央行明年初祭出主权债QE，但欧洲情势可能会变得更糟，因反紧缩运动获得牵引力。只要美联储仍处在迈向加息的进程中，较低的欧洲利率以及欧洲央行的刺激举措将令欧元兑美元继续承压下行。美国与非美国家之间的利率分化将令美元持续跑赢所有主要国家货币及新兴市场货币。


(欧元兑美元去年12月30日至今走势图)

美国经济增速温和，但仍跑赢其它发达国家经济体
纽约联储主席杜德利(William Dudley)称市场关于一个更高基准利率的预期是有根据的。前高盛(Goldman Sachs)经济学家认为美国经济增速是稳定的，且诸如低油价等形势对美国经济有利，因其降低了进口能源价格。数据显示，因严寒冬季导致第一季度数据低迷后，美国第二季度实际GDP年化季率增长4.6%。第三季度实际GDP年化季率终值劲增5.0%表明并不仅仅是单一季度的经济反弹。然而，杜德利预计2015年美国经济增速将放缓，但仍在2.5%-3%之间，而加息有可能会在2015年中开启。

国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WB)以及经合组织(OECD)已经下调了2014年和2015年的全球经济增长预估。在他们的预估报告中，可以明显看到发达国家之间经济表现的分化，美国和英国将领先，欧洲和日本将停滞不前。美国经济仍保持稳固，因大宗商品价格继续下跌，且投资者努力寻求投资组合多样化以寻求稳定。新兴市场则没有很好的运气，因地缘政治延伸，对风险投资的偏好遭到削减。

美元处在一个不确定的快速轨道之上
日本和欧洲将坚持各自的政策计划以便让刺激举措产生效果，并以期提振经济增速。美联储收紧政策，以及日本央行(BOJ)和欧洲央行扩大刺激，将导致美元上涨在2015年进一步成为外汇市场主线。

全球央行曾一致承诺各地区在金融危机过后的经济增速要齐头并进，然而美联储打破了这项约定，遥遥领先其它国家经济表现，加上英国央行(BOE)的加入(因英国大选面临不确定性)，不确定性将增强。美国高利率水平将来临，美元指数已经准备好走高。因耶伦和其它美联储官员们在保持经济处于正轨方面将更为轻松，欧洲和日本央行官员们将有不少工作需要面对。

2014年对于全球外汇市场而言是极不平凡的一年。全球主要央行令市场意外的利率决定，欧洲政治动乱，以及对中国经济增速将放缓的预期已经变为事实，这些都已经令美元指数再次满血复活，美元再次成为投资者的首选货币。全球地缘冲突未能持续提振黄金，随着全球低通胀环境，黄金下跌。当考虑到美联储对开始货币政策正常化变得有耐心，以及面对德国强硬的反对态度而近乎绝望的欧洲央行，增强的波动性同样意味着当前的趋势有被逆转的可能。

北京时间9:47，美元指数报90.20/21。