经济改革进行时：细数2015年新兴市场国家风险与机遇

汇通财经APP讯——

新兴市场的投资者在2014年经受了考验，这些地区的股票和货币汇率水平都出现了大幅波动。而刚刚开始得俄罗斯卢布危机，更可能会在2015年初成为市场最关心的焦点问题。不过，除此之外，更大范围的危机可能也已经迫在眉睫。

首先，各个金砖国家的经济增长速度不如从前：根据国际货币基金组织(IMF)的数据显示，2005至2009年之间，新兴市场经济平均增速比发达国家高出5.5%，未来五年差距将缩小至2.8%。

相比发达国家2.3%的经济增速，新兴市场明年5%的增速表明经济仍处于健康运行状态。但是对于那些没有根据经济情况改变增长模式或者调整经济结构的国家，经济增速放缓将会带来不利影响。

其次，发达国家正在转变货币政策。虽然美联储对于加息仍采用“耐心”这一措辞，但加息的时间已经越来越近。欧洲央行和日本央行的政策与美联储截然不同。瑞银集团指出，新兴市场大量债务都是以美元计价，美国加息对这些国家的影响要超过欧洲和日本。


第三，石油和大宗商品价格暴跌，其中布伦特原油今年跌幅超过40%，而这些大宗商品下跌的影响将持续发酵。一些国家将会受益，而另一些国家将会遭受损失，从更广泛角度看，消费者和生产企业之间也是同样的关系，同时还会改变资金的流向。但对于石油输出国组织(OPEC)的“石油美元”所进入的新兴市场股市和债市，在2015年获得的支持将会减少。

最后，一些受关注度较高的事件将会考验市场情绪。乌克兰债券市场也许正在重组，委内瑞拉未来将面临困境。这些都不算很严重的问题，这两个国家所面临的问题都是老问题，即使违约也不会让人惊讶。但公司债市场潜在的问题就要严重得多，尤其当制裁继续，俄罗斯企业将无法从国际资本市场获得资金时，相关企业将被迫发售更多高收益高风险的公司债。近年来，新兴市场的公司债已经成为发展最快的一个领域，因此，如果相关债务因为经济的恶化而发生大规模违约，其冲击力或不亚于2007-08年的美国次贷危机。

俄罗斯几乎肯定将在2015年面临严峻的经济问题；巴西和土耳其的政治风险也会引起市场担忧。但如果新兴市场的资产价格整体出现崩盘式下跌，投资者也可以从中寻找一些机会。虽然会有风险，但正在重组经济的印度和墨西哥市场如果进一步下跌，或许可以考虑抄底。

新兴市场已经显露出各种不同的经济增长模式。由于市场性质的不同已经很难将所有新兴市场归为一类。但是在新的一年，如果足够精明的投资者将各个新兴市场国家作为不同的对象，而分门别类进行针对性投资，则仍将将会获得不错的收益。