油市2015年或重返80美元？供应过剩恐仍挥之不去

汇通财经APP讯——

国际油价自今年6月以来已经接近腰斩，而自石油输出国组织(OPEC)在11月27日的维也纳会议上决定不减产以来，油价已跌逾20%。全球最大石油出口国沙特的石油部长欧那密(Ali al-Naimi)周日(12月22日)在阿布扎比一次会议上对记者表示，即便非OPEC国家减产，沙特也不会减产。欧那密此番讲话是沙特三日来第二次暗示不会调整原油产出水平，亦是沙特迄今发出的最强硬信号之一，表明其计划坦然面对数年来最为严重的油价跌势，宁愿让油市自行企稳。他的坚定基调得到了与会的其它阿拉伯国家石油部长的响应。

投资者正在慢慢醒来，沙特已经下定决心捍卫自己的市场份额。在沙特立场强硬的背景下，就算不能完全排除OPEC减产可能性，但想要令OPEC采取任何行动来降低自身在原油市场的份额，而增加其它非OPEC产油国(特指美国)的份额，似乎相当困难。



美国全球投资者公司(US Global Investors)投资组合基金经理海克斯(Brian Hicks)称，2015年油市主题将是“均值回归”；目前油价低于他们应该处于的水平，希望他们将开始回归至80美元/桶至85美元/桶的均价水平。

知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)驻纽约分析师Adam Longson在周一(12月22日)的报告中称，由于冬季的来临，美国原油生产可能会中断，而需求也会在今年12月至2015年2月间回升，这意味着未来几个月油价可能会向上反弹；而价值投资者回归以及指数重新调整可能为原油市场带来新的流动性。

但该行亦强调，任何的油价上涨都可能只是短期的，因目前供大于求的现状仍未改变。投资者必须清楚的认识到，OPEC没有计划在明年上半年减产。

现在目前市场亦有不少投行分析师认为，低油价将刺激全球消费者需求，特别是亚洲消费需求。KBC旗下能源经济部资深顾问Jit Yang Lim上周称，预计明年需求将强劲回升，主要归因于价格处于极低水准；预计明年油价仍将偏低，布伦特原油将守在70美元/桶左右，这意味着，与过去几年布油均价徘徊在110美元/桶左右时相比，需求可能会更加强劲的回升。

然而，事实情况是需求增加对弥补油价持续性大跌收效甚微，如果沙特不准备大力削减石油产量的话，油市供应过剩情况将加剧。从长期来看，技术和环境方面的压力正削弱石油长期需求，也令中东之外的高成本石油有变为“搁浅资产”的风险。同时还有伊朗和俄罗斯制裁或将得到解除，伊拉克和利比亚内战结束。由此为全球市场解放出来的石油储量将高于沙特。


(北美页岩油完整周期的盈亏平衡点图)

此外，美国页岩革命可能是市场将回归竞争性定价，尽管页岩油成本相对较高，但比起传统油田，启动和停止生产页岩油更加容易且花费更少。今年6月以来油价暴跌之势主要受美国页岩油荣景触发，而11月OPEC决定不减产推动油价跌势。