希腊政治阴云推升避险，欧元何以毫发无伤？

汇通财经APP讯——

周二(12月9日)全球金融市场再度被笼罩在了避险氛围之中。受到全球经济放缓以及希腊政局的影响，欧洲股市收盘大幅下跌，美股盘中重挫收盘则涨跌互现。此外，美债收益率下行，黄金暴涨，盘中最高触及1238美元/盎司，振幅达40美元。

从消息面看，由于周二市场缺乏重量级的经济数据指引，希腊政局可能是避险情绪上升的主要推手。希腊总理周二意外宣布，将原定于2月15日总统选举提前至12月17日，这令希腊问题再度成为市场焦点。

不过，与其他金融市场避险资产全线上扬，风险资产全面回落的格局相比，外汇市场周二的表现却似乎颇为耐人寻味。市场避险情绪骤升，非美货币反而出现了明显反弹，美元则全线下跌(如下图)。


其中，日元的上涨符合常态，作为常规避险货币，风险上升往往推动资本流向日元避险。然而，处在漩涡中心的欧元却在隔夜希腊的政治阴云中毫发无伤，不禁令人颇为意外。那么，这其中究竟有何玄机呢？

希腊政治阴云推升避险，会否重蹈两年前覆辙？
在上周包括欧洲央行会议以及非农就业报告等一系列具有深远影响的经济数据出炉之后，股市交易员本期待着本周有机会补上圣诞购物清单。然而，那曾经经典的似曾相识的情境却在周初再度上演——希腊面临政治危机，一旦处置不当可能导致希腊出现债券违约，甚至重提退出欧元区。

经过紧张的谈判之后，欧元集团和希腊周一达成协议，再给希腊两个月的时间兑现财政目标，并保证拨付EFSF救援基金的最后一笔。为了巩固权力，希腊总理萨马拉斯(Antonis Samaras)周二迅速行动，要求议会于12月17日提前举行新总统选举。

希腊总统基本上属于名誉职务，但希腊总理上述举动无疑是巨大的政治赌博：如果执政联盟无法把自己的候选人推上台，则需要在四周内进行新的议会选举。从最近的民调来看，极左翼政党Syriza可能成为新政府最大党派，并且Syriza的领导人的口号一直是——违约，而非偿付救援贷款。

受希腊政局动荡疑虑的冲击，欧洲股市周二收盘大跌。贵金属黄金白银价格则在避险需求抬头之际大幅上扬至1220美元/盎司上方。

希腊三年期国债收益率也因为萨马拉斯的最新决策而大涨176个基点，至8.23%，进而超过希腊10年期国债收益率，表明投资者对该国短期局势恐怕会动荡不安感到忧心忡忡。一旦萨马拉斯不能从反对派议员那里争取到25个席位的支持，他就得宣布提前举行议会选举，那样一来，以反对财政紧缩而著称的极左翼联盟Syriza就在议会选举中胜出的机会将会非常显著。

希腊10年期国债收益率：


布鲁塞尔研究机构Bruegel分析师Nicholas Veron认为，投资者已经再次将注意力集中在希腊极左翼联盟Syriza方面，并相信当前的极左翼联盟Syriza比传统意义上的希腊左派更加激进，如果Syriza从萨马拉斯手中夺过政治管理权，恐怕该国的政治生活不会再这样“风平浪静”。

欧元神奇毫发无伤，后市还能否躲过危机？
如果读者还没懂，那么简单概括就是：希腊接下来一个月里可能出现重大的政治动荡，并且交易员正因此大举抛出希腊资产。

不过，在汇市上比较令人奇怪的一件事是，虽然政治风险严重影响了希腊资产，但却没有冲击到欧元兑美元——欧元兑美元周二延续了周一的反弹势头，一度上穿1.24关口。

希腊问题引发欧元区的不确定性，作为直接受影响的货币，欧元反而出现了明确反弹，这与两年前欧债危机时的反应几乎相反。对此，不少交易员感到困惑。

其实在上攻1.2400前后，欧元兑美元的强韧可以说明一件事：要么交易员低估了这个地中海国家政治风险的影响，要么欧元兑美元已经严重超卖，市场空头回补意愿强烈，无论希腊发生什么都需要反弹的缓解。

其他金融市场的联动反应，也许说明第一种情况并不太靠谱。当然，只有时间才能判定是哪种可能性，但从技术面看，最具活力的将是此货币对位于1.2425的下跌趋势线。此障碍在过去四个月里九次限制反弹，所以可以构成下跌趋势是否延续的关键指标。


欧洲央行第二轮TLTRO将成焦点，外媒预期结果令人失望
就本周而言，除了希腊局势外，欧洲央行本周四将向欧洲银行业提供第二轮旨在复苏欧元区经济和刺激银行向中小企业放贷的四年期廉价贷款TLTRO(定向长期贷款计划)，其结果无疑也将决定欧元走势。

不过，英国《金融时报》援引经济学家称，第二轮TLTRO的申用额度可能会让人失望，因为该政策并不能解决欧元区面临的问题。彭博社上周的调查显示，分析师预计欧洲银行业仅会申用1700亿欧元的TLTRO，而欧洲央行可提供的总额为3170亿欧元。

苏格兰皇家银行宏观信贷研究部门主管Alberto Gallo预计，额度只会用掉1200亿欧元。他表示，“你可以喝下的啤酒是有限的：银行并不需要流动性。”

上周的欧洲央行货币政策会议结果显示，该行最早或于2015年1月22日的货币政策会议上推出全面的QE。欧洲央行执委普雷特Praet周一便指出，若有必要，欧央行可延长资产购买计划，或在明年年初调整资产购买的规模与构成。欧洲央行法学家和风险管理者正在考虑刺激工具。欧元区经济正步入低增长模式。

不过，分析师警告称，欧洲央行任何关于QE的决定都将取决于欧洲银行业对本轮TLTRO的申用情况。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具，这也就意味着欧元区将启动主权债券购买计划，从而利空欧元。如果银行申请TLTRO火爆，欧洲央行采取进一步行动的压力将会减小，欧元则可能因此进一步反弹。

技术面上，就更长期的角度而言，欧元兑美元月线级别目前依然处在一个下行的趋势之中，下方关键的支撑趋势线目前与200月移动均线1.2230几乎重合，投资者可在此后交易中留意该点位的支撑力度，而一旦后市告破，则下方的1.2043和1.1877将进入交易员的视野。