LMCI再演市场“节拍器”，美联储或是幕后推手

汇通财经APP讯——

中国人常说“事不过三”，不过美国LMCI就业市场状况指数与非农之间的关联，似乎对此全无此番顾忌。周一(12月8日)美联储发布的11月LMCI指数连续第三次与非农出现截然相反的局面，加上美联储官员洛克哈特当日表示不急于升息，油价大跌加剧市场避险情绪，共同推动美元指数自高位回落。

截止周二早盘，美元指数交投于89.15附近。各个非美货币中，美元兑日元周一跌幅最为明显，一举跌破121整数关口，欧元兑美元则回升至1.23关口上方。不过，商品货币兑美元依然整体保持着承压态势，油价大跌一度令加元兑美元改写五年低位。

从某种程度上看，美元指数连续第三个月在非农公布日(周五)和随后的LMCI公布日(周一)出现大起大落的局面，已很难再从巧合这一牵强的理由来解释。当然，从美联储推出这一指标的初衷看，或许这样的局面正是美联储所乐见。此前，在美国失业率下滑的同时、兼职和雇佣率等其他指标却黯淡无光，这让美联储难以给出合理的解释，而如今连续数据的LMCI却恰如其分地扮演了市场的“节拍器”。不要忘了的一点是，LMCI数据的发布机构，正是美联储！

按照日程，美联储即将于今日正式进入12月货币政策会议前的沟通中断期，在随后的一周时间里，将不会再有美联储官员公开发表讲话。通常12月决议往往也常伴随一些重大决策和对此后一年货币政策的展望。而随着美联储即将于明年打开加息大门，这样的一个时间节点无疑更为敏感。也许，从市场在非农后大起大落的场景不难看出，行情的背后，美联储政策走向的牵引依然非常关键。

油价大跌提振避险日元，LMCI数据再演市场“节拍器”
周一市场的一大主题便是避险情绪的回归，而其中，国际油价的大跌无疑扮演了极其重要的角色。

与近期情况类似，油价下跌再度成为美股下跌的导火索，当天纽约原油价格下跌-4.2%，收于63.05美元/桶，跌至5年新低，能源类股遭遇抛售。标普500能源指数下跌3.9%。虽然能源类股整体受到原油跌势的冲击，但小型能源公司股票受挫最为严重，这些公司大都依靠负债来维持扩张。追踪小型能源类股的S&P SmallCap Energy ETF周一下跌了7.6%。

在上周五美国非农就业大幅走好之后，周一公布的日本以及德国经济数据均疲软。日本第三季度实际GDP年率降至-1.9%，远差于预期的-0.5%；德国10月工业产出年率回升至0.8%，但低于预期的0.9%。

市场风险偏好回落，推动美国国债周一走强。纽市尾盘，10年期基准国债上涨14/32，收益率报2.257%。投资者对避险资产美国政府债券的亲睐扭转了上周五因强劲的美国就业数据而引发的国债跌势。国债价格走强也凸显出当前不均衡的全球经济和低迷的油价促使投资者亲睐高流动性的美国政府债券的情况，使得国债收益率保持在低位。


汇市方面，在空头回补带动下，避险货币日元周一全线上扬。美元和欧元兑日元均从数年高位回落，美元兑日元从121.86的高点跌至120.67，欧元兑日元则从149.79回撤至148.59。交易商表示，因油价挫跌4%至五年低位，引爆能源股卖压，投资人不得不对偏空的日元进行获利了结。亚洲股市应会追随美国股市走低，这或将在未来几个小时继续支撑日元。

美元兑日元周一创下日银10月扩容QQE后第二大单日跌幅：


美元兑日元骤跌亦拉低了美元兑欧元。欧元兑美元自两年低位1.2247美元回升至1.2300美元上方。Bank of New Zealand外汇策略师Raiko Shareef表示，市场上有关日元贬值速度过快的看法也越来越强。他在提及周一市场表现时称，日本官员将会很快认可这一点。他们目前对进口商的抱怨很敏感。毫无疑问，非农就业数据后出现了一些获利了结。

当然，在市场悲观情绪的背后，周一发布的美国11月LMCI数据表现不佳，也成为了一大行情诱因。美联储(FED)周一(12月8日)发布的数据显示，美国11月就业市场状况指数(LMCI)升幅显著地放缓至2.9，预期会略微改善至上升4.0，10月份由上升4.0修正为上升3.9。

LMCI指标融合了另外19项经济指标，这也就意味着，LMCI虽非市场走势的推手，但的确恰如其分地折射出美联储对就业市场的看法。外媒分析称，LMCI升幅在11月份收窄可能源于部分重要性不那么高的分项指数陷于停滞状态。但即便如此，美国第四季度LMCI均值3.4的升幅仍然略微高于第三季度上升3.3的均值，然而，仍然与第二季度上升6.27的均值有着天壤之别。

此前，美国劳工部上周五发布的数据显示，美国11月非农就业人口增幅意外地扩大至32.1万，创2012年1月份以来最大增幅，令美国有望实现15年来就业增长最强劲的一年，失业率则一如预期地保持在5.8%的2008年中期以来低位。显然，LMCI数据再度扮演了“非农杀手”和“市场节拍器”的角色。

“噤声期”前鸽派终压轴，美联储12月决议或掀年终盛宴
除了LMCI表现不佳外，周一美联储在进入沟通中断的“噤声期”前，鸽派上演压轴大戏，也令不少市场人士的交投方向出现转变，而考虑到LMCI数据本身便是美联储所发布，这更像是美联储在决议前，给那些基于强势非农而做出押注的投资者一个“下马威”。

此前，美国联邦储备委员会(美联储/FED)在10月决议时仍保持对维持近零利率“相当长一段时间”的承诺，联储将对十年来首次升息采取缓慢且稳定的策略。不少分析人士认为，美联储下周开会时将会讨论该承诺。非农就业数据强劲，使那些希望去除这项承诺的联储官员更有理由这么做。

但其他人会认为该承诺会保留一段时间，即便联储官员放弃该承诺之时，他们也肯定会让金融市场确信离加息还有一段时间。

旧金山联储主席威廉姆斯周一对Market News International周一就称，“我认为‘相当长一段时间’是形容适宜升息时间的最恰当的措辞”，并称到明年中开始升息是“合理猜测”。

和威廉姆斯同为政策中间派的亚特兰大联储主席洛克哈特也同意。他周一在亚特兰大一场演说中说，“以我而言，我并不急于舍弃这个措辞。”


10月时，美联储重申这项承诺，但也在其政策声明稿表示，如果经济数据强劲，升息时间可能就会提早；如果数据欠佳将推迟升息。摩根大通分析师Michael Feroli上月在研究报告中称，美联储维持这个措词是合理的，“其已加上经济进步较快将提早升息、进步较慢则较晚升息的用词，所以现在的这句话已属‘中性’。”

然而，一些分析师却仍认为这个措辞很有可能在下周就被摒弃。高盛的Jan Hatzius说，如果等到1月美联储会议的话那就太“笨拙”了，因为以目前的安排来看，美联储主席耶伦届时并没有安排举行新闻发布会。耶伦下周将对记者发表谈话。

一旦这个措辞被舍弃，从政策制定会议的历史来看，这暗示联储将透过一连串渐进式的言辞来引导投资者至最终的升息，以避免市场过于动荡。比如，通过承诺“耐心”等待加息取代“相当长时间”的字眼，可能有助于市场习惯逐步收紧政策的想法。

这恰是美联储2003年末接近加息周期时的做法。那年12月，美联储称其不再认为通胀率下降是主要风险，而是认为通胀面临的风险均衡，藉此暗示接近收紧货币政策。在接下来的那次会议上，美联储弃用了“相当长时间”的承诺，称其可能对撤出刺激保持“耐心”，直到5月才转而称加息可能将“慎重有序”。紧接着在6月的会议上，美联储加息25个基点。

根据这样的经验来看，若下周放弃当前的承诺，可能表明最早在明年4月行动，不过一些官员们可能不愿意这么早行动，他们之前再三表示加息时点会在2015年中期。

在美联储政策的巨大不确定情况下，对于金融市场而言，真正的年终盛宴或许将在下周的美联储决议中上演，而目前行情的起落，仅仅只是打响了一场前哨战而已！