徐成宏：决议前欧元创新低 能否酝酿绝地反弹？

汇通财经APP讯——隔夜公布的美国ADP数据表现稳健，预示美国就业数据稳步改善，令投资者对周五非农满怀信心，同时褐皮书报告及美联储官员对美国经济的积极评论令美元昨天继续上涨，并创下近5年来来的新高。

今天欧洲央行将公布货币政策决议，市场普遍预期该行不会在本周会上推出QE，但投资者需要警惕德拉基在新闻发布会上的讲话，若德拉基继续为推出QE添油加醋，则欧元势必会遭受重挫。

聚焦欧银决议，欧元命运难改坎坷

欧洲央行将于北京时间周四20:45公布利率决议，欧洲央行行长德拉基定于北京时间21:30召开新闻发布会。很多人认为欧洲央行此次不会宣布进一步刺激政策，但更多人押注欧银会宣布新刺激。近期欧元区经济数据暗示，欧洲央行会在2015年第一季度左右推出新宽松措施。

德拉基或将暗示，如果欧洲央行第一季度未能在实现将资产负债规模扩大1万亿欧元的目标方面取得重大进展，那么欧洲央行有意将政府债券纳入明年的购买清单。欧洲央行下调增长和通胀预测或将成为考虑扩大货币刺激的借口。

在今晚欧洲央行利率决议前，美元指数扩大涨幅，刷新五年半高位89.00，欧元兑美元则创下27个月新低1.2316。在美国ADP就业数据略逊预期的背景下，美元能取得涨幅理所当然，而在欧银决议前，欧元多头的未战先怯，则似乎更显露出市场交易员的谨慎情绪日趋浓厚。

市场预计，欧洲央行本周将不会调整利率，但央行行长德拉基在欧洲央行新闻发布会上的讲话将尤为引人关注，德拉基可能会发布新的政策声明，将QE再向前推进一步。

在9月份的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基承诺主导、大力主导资产负债表的规模向2012年初的水平靠拢。根据媒体报道，德拉基此番讲话并无发言稿，是针对提问时作出的，令欧洲央行许多委员大为吃惊，在最糟糕的时刻加剧了欧洲央行管理委员会内部的分歧。

尽管欧洲央行扩大资产负债规模并无时间表，但也几乎毫无进展，2011年和2012年进行的3年期LTRO操作将于1月份和2月份到期，大约2750亿欧元贷款将被偿还。

假如本周欧洲央行没有宣布QE的，那么该行最可能什么时候采取此举，大多数迹象表明该央行将在明年3月做出这个决定。欧洲央行下次有机会启动QE将是在1月22日的2015年首次货币政策会议上，不过在那之前很可能来不及就此达成共识，再下一次会议将在3月5日召开，而在3月之后，一些人认为可能太晚。

市场对今天将公布的欧洲央行利率决议的预期将令欧元维持承压，因投资者认为德拉基将再度弱化进一步宽松政策的基准线，目前汇价已经跌破1.24关口，这为进一步下跌开启了大门。

利空出尽会不会是利好？

调查显示，受访欧洲货币市场交易员认为，尽管通缩威胁增大，但欧洲央行在周四货币政策会议上可能不会宣布进一步的刺激举措，17位受访交易员中无人预计央行会在2014年的最后一次会议上采取行动。

在欧洲经济的发动机德国不愿意进行经济刺激、多国政府需要时间进行改革的情况下，对抗通缩的重任早已就落在了欧洲央行的头上。11月欧元区的通胀水平滑落到0.3%，为五年低点，且远低于接近2%的目标，这被欧洲央行视为危险区间，另外，欧元区的经济增速徘徊在停滞边缘，三季度欧元区GDP环比仅增0.2%。

此前欧洲央行已经释放了不少武器，包括负利率、购买担保债券、ABS等等，德拉吉希望央行的资产负债表回到2012年初的水平，这意味着未来还有1万亿欧元的宽松空间。

目前摆在德拉基和支持更多刺激的官员面前的难题，依然是欧银内部一些强硬派的阻挠，尤其是身居要位的德国央行行长魏德曼，魏德曼此前反对欧洲央行购买资产市场证券(ABS)的决定，此外他还认为欧洲央行购买政府债券的法律障碍很高。

尽管包括高盛等为首的一批机构均预期欧洲央行将在QE问题上按兵不动，不过这并不妨碍其他一些投行认为欧洲央行可能暗示QE，而如果欧洲央行真的就此挑明，其对欧元的打压就不言而喻了。

市场认为，欧元兑美元在12月欧银利率决议前后均有潜在下跌风险，若欧洲央行进一步宽松，欧元兑美元很有可能继续走低，不过今天的政策会议上欧洲央行将选择按兵不动，不会宣布任何新的宽松措施。

目前市场对欧元看空声音一片，如果日内欧洲央行决议真的并未透露有关QE方面的更多信息，则欧元也许将暂时获得喘息之机，这也可能形成利空出尽反成利好的可能。

笔者认为，欧洲央行利率决议及美国11月非农公布前，美元的广泛走强及欧洲经济数据的恶化成为汇市波动的主要驱动因素，欧元兑美元无疑受看跌趋势主导，不过不排除欧洲央行决议引发欧元反弹，如果欧元能反弹也是逢高做空的机会。