落袋方为安，债券基金大量增持现金

汇通财经APP讯——

大型债券基金现在持有现金的规模达到了金融危机以来的最高水平，因为资产组合经理们准备迎接美国联邦储备委员会(Fed)可能在2015年加息前的潜在价格震荡和不可控走势。

据基金追踪公司晨星(Morningstar Inc.)，在最近的一个披露时间点，美国按资产规模计的前十大债券基金平均持有占资产组合6.6%的现金。这比去年留存的现金金额增加了一倍，也是2007年以来的最高水平。


投资者忧虑流动性下降
越来越厚的现金缓冲垫凸显了高达24.6万亿美元的债券市场中一些投资者对流动性(即在或者接近一个给定价格时迅速买入或者卖出证券的能力)下降的担心。

USAA Investments旗下共同基金的首席投资官、帮助管理655亿美元资产的Matt Freund称，流动性就像氧气，当它存在的时候，你觉得理所当然，而当没有它了，一切就会很快死亡。

市场如此紧张的背景环境是：自金融危机以来有数万亿美元流入了巨型债券基金，反映出在经济增长不稳、低利率吸引企业和政府大肆举债之际，投资者们追求固定收益。

在2008年股市和大宗商品价格大幅下挫，令许多投资者投资组合缩水之后，债券被视为比其他许多资产类别都更加安全。但是近些年受央行大量购债(如美联储于10月份结束的所谓量化宽松计划)推动，债券价格急剧上涨，这已经使得许多分析师和交易员担心，债券可能失去动能，进而损害那些吸引了大量资金流入的基金的业绩。

美联储加息仍是“幕后凶手”
随着经济增长加强，美联储准备实施自2006年以来的首次短期利率上调。利率上升往往会冲击现有债券的价格，因为新发行的债券通常收益率更高、更有吸引力。

根据芝加哥商业交易控股公司(CME Group Inc)的联储观察(FedWatch)工具，期货交易员们目前预计，美联储决定于明年7月份加息的可能性为32%，到2015年12月份时加息的可能性为80%。

此外，债券市场波动加大(如10月15日美国国债飙升所展示的那样)也令人担忧。那让许多投资者担心，如果市场逆转、投资者们想要赎回，他们无法快速以合理价格卖出债券。

一些观察人士担心，债券市场震荡下跌可能扰乱其他市场，并且导致股市大幅下跌。道琼斯工业股票平均价格指数已有三年多时间没有经历过跌幅至少10%的回调。

增持现金会有损基金业绩，因为这只是债券基金经理用来增强防御、预防投资者情绪转变的一种战略。还有一些人正在加大对衍生品(从标的资产、指数或利率走势中获取价值的金融合约)的使用，尝试在电子交易平台交易的新方式，或者更谨慎地选择投资者客户。