瑞士黄金公投前期权市场押注欧元兑瑞郎跌破1.20，或非智举

汇通财经APP讯——

本周末瑞士黄金公投牵动着市场神经。瑞士央行(SNB)一再表达对公投的反对。该次公投定于11月30日举行，一旦通过，瑞士央行将被迫在未来三年购买约1500吨黄金，以满足20%下限的标准。这相当于每年全球黄金产量的一半，金价料能从中获得巨大支撑。目前，瑞士央行约有5470亿美元资产。这不禁让人想起瑞士在全球金市发挥主导作用的时代。

瑞士央行自2011年以来成功捍卫了欧元兑瑞郎1.20的汇率下限，但现在这道防线正遭遇交易商挑战。他们甚至利用外汇期权，来押注欧元兑瑞郎将升破1.20。市场已经挑起了一场看来很难取胜的战争。

其实这(交易商为何想要挑战瑞士央行)不难理解。欧元持续疲软，支持瑞郎多头。周四(11月27日)欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)关于“管委会一致承诺在必要时出台更多非传统措施”的言论令欧元大幅下挫。

11月30日有关瑞士央行是否应增加黄金储备的公投结果，可能也将支持这一看法。这项动议旨在迫使央行把储备中的黄金占比提高超过一倍，至少达到20%，同时阻止央行抛售黄金；因此若干预汇市遏制瑞郎强势，实际上还要承担一项“黄金附加费”。此外，如果瑞士央行不得不把欧元换成美元来购买黄金，则将进一步压低欧元，进而损及遏制瑞郎兑欧元升势的努力。

欧元兑瑞郎卖权较买权溢价为2012年以来最高，表明市场十分确定瑞郎将升值。然而，这样的结果还远无法得到确认。

黄金储备动议不太可能赢得绝对多数支持而通过。11月19日公布的民调显示，该动议的支持率为38%。而且就算动议获得通过，央行仍有很多办法继续守护瑞郎汇率上限，甚至可以同时履行购买黄金的职责。央行可以出售非欧元储备、甚至发行美元债券来支持购金，从而避免压低欧元。

瑞士央行捍卫瑞郎兑欧元汇率上限的决心毋庸置疑。自实施此汇率上限以来，瑞士外汇储备已增加三分之二，仅在2012年该央行便买入约合1880亿瑞郎的外币。一家央行若要阻止本币下跌，可能会耗尽储备；但如果想压低本币，则可以随心所欲地印钞票。市场若是明智，最好不要挑战瑞士货币当局。