美债收益率反常低企或令美股涨势难以为继，明年初料见顶

汇通财经APP讯——

周四(11月27日)市场参与者们表示，随着新年的临近，市场预期股市将走高，不过债市近期出现的反常走强状况，最终可能会令股市走势在明年承压。

尽管分析师们仍预计美股将持续刷新记录高点，不过终有一天，投资者将认为债市发出的信号对于股市前景将是利空。蒙特利尔银行私人银行(BMO Private Bank)首席信息官阿布林(Jack Ablin)表示，美国股市在明年第一季度将见顶，此后将持续回落。

阿布林指出，影响股市的两大因素是经济和动能。目前美国经济表现非常好，股市动能也不错，因此他认为年底股市将反弹，因活跃的经理人们试图追高，不过在明年第一季度时，股市将遭受卖盘打压。

周五(11月28日)为11月最后一个交易日，而投资者往往会在月末最后一个交易日买入国债来充实仓位，因此，部分交易商认为国债收益率届时可能继续走低，周三(11月26日)美国10年期国债收益率约为2.24%，在12月底之前，可能再次下探年底收盘低位2.14%。

周五美国没有经济数据公布，不过债市和股市交易商们将关注始于“黑色星期五”当天各零售商录得的初步销售业绩数据。之前，周四石油输出国组织(OPEC)有关减产会议后的油市反应也可能会对金融市场投资者情绪造成影响。周四为感恩节，美国股市和债市休市，周五则将提前收盘结束交易。

“黑色星期五”是美国感恩节过后的第一个星期五，它也是传统购物季的开始之日。黑色星期五那天的交通是十分拥挤的，那天商铺都开门很早，却关门很晚。部分商场可能会24小时通宵营业。



阿布林表示，他本人对股市的走势前景看法已更加谨慎，因自夏季中期来，信贷溢价水平已稳步攀升。在一个月内，投资级别企业与美国10年期国债间的溢价拓宽约5个基点，不过高收益债券收益率较一个月前拓宽了约28个基点。高收益债券与10年期国债收益率的溢价约为478点。

阿布林认为，股市有所反弹，但信贷溢价并未收窄，这正是他所真正担忧的状况。而此前作为债市交易商的经历使得他对债市的信任度总是超出了股市。

今年以来，欧洲和日本债券收益率较低，投资者纷纷涌入国债市场，拉低美国国债收益率。周三德国10年期国债收益率为0.68%。美国10年期国债和德国10年期国债间溢价一直盘旋于14年较宽区间，150点附近。

Jefferies首席经济学家麦卡锡(Ward McCarthy)表示，随着油价的下跌，高收益债券间溢价的影响来自于能源板块的走软。股市和相对较高收益率债券的收益率走势间的表现存在分化，令投资者略感紧张。意味着终将在某时出现交叉，要么是股市走软，要么高收益债券的收益率回升。

至于能源板块的下跌对股市的拖累，麦卡锡表示，这对于某些权重能源类个股或是利空，但也存在另外利好的一面。能源板块的下跌意味着，许多其他板块将从中受益。

策略师们表示，除了美国国债相对于其他国家主权债券更具吸引力外，上个月美联储结束量化宽松的也是因素之一。市场一直对全球经济感到担忧，周三令人失望的美国耐用品订单、房屋数据、和消费支出等也鼓励投资者继续买入国债避险。