金价将于800-1400美元/盎司波动
笔者认为2015年金价将于800-1400美元/盎司区间波动，白银将会运行于10-29美元/盎司，整体来说本人对2015年的金价看的比较淡，为什么会看淡呢，有这么几个原因：
第一、黄金尚未见底。金价由1976迄今，大约每8年便会出现一个主要低位。最近的一次可追溯至2001年2月，跟着又于2008年11月再创新低，相差不过3个月便是8年。倘若该周期不变，下一次金价造底之时便会是2015或2016初。因此，金价尚未见底，期间仍会出现升跌，只是升幅往往比跌幅短。不过由于近年金市忽然出现了一股来自中国的实金买家，故预期金价未来底位应会高企于2008年11月的680.80之上。
第二、资金看好美元。在美联储宣布结束QE以及欧日央行逐渐加大货币政策刺激力度的影响之下，美元货币受到市场资金青睐，2014年美元指数从78.90上涨至88上方。从技术上来看，美元已经突破很多重要的阻力，市场逐渐强化美联储加息对美元的影响，如果预期2015年美联储加息将会达到1.3%，那么很多资金仍会看好美元。虽然说现在美国和其他投资者也密切关注埃博拉病毒的扩散，但是由于美国以及其他国家已经准备好了应对措施，其影响对美元比较小。
第三、经济危机爆发概率不高。众所周知，黄金是一个避险的货币，在经济危机爆发时，作为避险资产的黄金常常受到市场的欢迎。不过自从2008年次贷危机以及欧债危机爆发以来，各国的金融监管要求已经不断在提升，系统性的经济危机爆发风险正逐渐减小，对黄金的吸引力也在下降。现在一个比较不稳的因素就是市场对有关于中东ISIS恐怖分子组织是否有新的炒作，如果没有的话，则金价很难受到支撑。
此外我们看到美国的经济持续在复苏，就业市场也不断好转，在过去的半年中，美国非农数据平均都在20万以上，这是比较健康的数据，而且最新的报告已经显示，就业率、劳动参与率也有所提升。这个其实我们从一些招聘的网站数据都可以侧面印证。2015年我们会看到市场最担心的美国参与就业人数不足够问题正在逐步改善，所以美国经济前景将是乐观的。除了非农报告值得关注以外，美联储议息会议以及随后的新闻发布会也同样非常重要。FOMC对加息的态度预期也会支撑美元，对金价打压，所以2015年如果美联储逐步强化加息的话，则金价恐怕再下一城。
另外笔者要说的是，美国经济前景乐观也跟油价有关系，美国页岩气革命对原油的影响是偏向负面的。页岩气代替原油，是油价下跌的主要原因，油价下跌反而对美国经济一个好的支撑。我们看到美国民众大部分都有车，如果油价下跌会减少居民对汽油的支出，从而有更多剩余的钱去增加消费，对经济起到拉动作用。
第四、人为干预可能令金价处于低位。我们看到2014年期间俄罗斯等国家正逐步增加黄金储备。但是金价始终没有像样的反弹，原因可能是实际需求有人为干预的因素影响，各国央行其实也希望在一个低的价格去增持黄金。我们看到俄罗斯和中国央行已经很久没有公布黄金的储备，但是我们从伦敦和美国的交易所中可以看到，他们一直在增持黄金，这就是说他们希望在一个比较低的价格，在不公告，不影响市场的情况下去增持黄金。虽然说增持黄金对黄金是一个支持，但是数据没有公布出来，对黄金的价格也没有很大的支撑，而且他们可能继续在不公布的情况下以比较低的价格去增持。
对于中国来说人民币国际化战略正在实施。提升黄金储备将有效支撑人民币的信用，支撑人民币的汇率，因此自然中国央行也希望有可观的黄金库存。不过现在人民币离国际化还有一个比较长的时间，在中国央行并未公布黄金实际储备之前，对黄金来说可能还是会造成打压。
第五、恶性通胀难再现。黄金除了避险、货币等功能外，还有一个重要功能就是对抗通胀风险。市场一旦出现恶性通胀，很多东西价格都会上涨，那么黄金价格就自然会有支持，这是资金就会寻求进入黄金市场保值。但是由于当前各国央行都重点关注对抗通缩，所以恶性通胀也难以到来，这也是我们看淡黄金的重要原因。
金价或受几大事件影响而反复
虽然说明年我们大体上是看淡黄金的，但是市场从来都是具有波动性，在经济事件的不确定影响下，金价或许有所反复。
第一、美国政治格局的不确定性。在美国中期选举后，共和党取得国会参众两院的控制权，这使得在未来2年任期内，奥巴马执政将面临更多困难。如果奥马巴要继续推行其改革措施，比如医疗改革、移民等，则议案可能遭到共和党的反对，共和、民主两党可能继续爆发论战。并且如果共和党启动议案弹劾奥巴马，则美国政治环境风险就会加大，对金价自然有利，所以在2015年我们会密切关注有关于奥巴马和共和党的博弈。
第二、实金需求。我们知道中国政府在调整经济结构时，未来经济增速都可能逐渐放缓，因此2015年中国对于黄金的需求或许并不是那么大，有可能是下跌的。印度方面，我们看到印度经济前景较为乐观，黄金进口关税政策有望松动，因此印度对黄金需求可能有所提升。至于黄金生产成本，我们知道现在1200美元/盎司的黄金生产成本里面包括了一些税务以及非必要的管理费用，所以现在的生产成本不是真正成本，我们应该看一些大的黄金生产商在财务报告里的生产成本才是真的成本，两者可能有所差距，但是如果金价持续下跌的话，也会刺激黄金的终端需求。所以如果反映黄金实物需求紧张程度的GOFO利率持续出现逆差扩大，以及金币、银币的销售状况回暖都会对金价形成支撑。
第三、欧债危机重燃。欧元区经济在2014年深陷通缩之中，高企的失业率迟迟无法解决，欧央行酝酿推出全面的QE。在这种情况之下，虽然欧债危机重新爆发的概率较低，但是一旦有成员国出现债务风险，其影响不可谓不大，这时候作为避险港湾的黄金就会受到追逐。
第四、中国经济出现风险。虽然中国经济硬着陆的机会不是那么大，但是我们也需要去关注。外围很多分析师提到，虽然国家总理李克强说中国经济增速有所放缓，但不是很大问题。不过我们从数据面看，如果GDP、出口出现较大下滑，利率无法有效控制，那么对于中国经济来说风险是很高的。一些影子银行和地下资金链可能存在破裂的风险，从而影响到金融系统的稳定性，而且在经济增速放缓的背景下，地方债务危机隐忧可能加大，房地产泡沫也潜在破裂的风险。因此一旦经济出现上述风险，则资金就会寻求黄金以及美元避险。从历史来看，中国经济问题若出现风险，资金流向没有一个准确的数据来观察到底是流向美元还是黄金，所以我们会关注事件当发生的时候对黄金的影响。
第五，自日，美国及欧元区先后推出量化宽松后，全球从未有任何央行尝试退市，故倘若美国走出量化宽松政策的阴后影，拟将货币政策正常化，便没有先例可寻。因此，有待观察耶伦落实退市时，是否令金融市场大幅震荡，利好金价。
总体而言，虽然总有一些意外的事情发生对黄金产生支撑，但是2015年我们仍然倾向看淡黄金。笔者认为未来一年黄金价格将于800-1400美元/盎司之间。至于白银，由于交易和需求上并没有黄金大，投资概念也相对较少，现货白银在12美元/盎司以下才会看到比较大的支撑。
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