九渊：每周一谈 降息，中国式杀富济贫

汇通财经APP讯——

【缘起】

原定计划是本周撰写沪港通系列之二《沪港通和大国坐庄》，但在上周五中国央行突然降息0.25基点，引发了市场激烈的讨论，趁着这个热乎劲，谈谈降息。

【降息，中国式杀富济贫】


当下中国经济是穷的瘦死，富的胖而不死。中小企业资金饥渴，融资困难，利润低下。而以银行为主的企业在其中赚的盆满钵满。工、农、中、建、交五大国有银行在2014前三季度净赚7458.56亿元，占所有A股上市公司净利润总数逾四成。这组数据，既展现银行赚钱之多，也展现其余产业赚钱艰辛。

银行主要的盈利方式是利差。降息将直接导致利差收窄，大幅影响其利润。从利益格局来看，银行是最不愿意降息。现在的降息，事实上是用强力手段，把属于银行的利益切割，分一块给市场，这正是现代版的杀富济贫。此次央行的杀富济贫顺应了民意，包括房地产、基建等在内的产业拍手叫好。从长期上看，虽并不解决其他产业核心竞争力问题，在短期上，却能解他们燃眉之急。

中国自古有杀富济贫情节，民间称之为侠客，绿林好汉，青天大老爷。虽然历史一再证明，被济之贫最终仍是贫，但以“活着”为主要生存目的的国人对此仍是乐此不疲。过了这一茬，该缺资金的还是缺，这个结果是不会变的。

【降息对于A股的影响】

降息对A股的影响，已经写在了A股的盘面上，无须多言。在牛市环境下，市场总是倾向于正面理解消息，此次也不例外。对于“降息”将开启牛市云云，看看就好，不必深信。就算有牛市，也不是区区降息能开启的。

需要注意的是，市场偏执，可以跟随市场一起偏执。但需要敏锐的嗅到危险，并提前一步作出反应。

【降息对于人民币影响】

由于人民币利率较高，前期人民币一直是全球套息交易重点货币。随着降息导致的息差收窄，部分套息资金将离开人民币，故而降息对人民币是利空。

人民币的涨跌互现正是央行乐于见到的情形。在2014年，USDCNH（美元/离岸人民币）一共有两轮行情。一轮是从2014.1---2014.4在央行主导下的人民币快速下跌。一轮是2014.5 --- 2014.10人民币的慢牛上涨。接下来，市场或会继续做如此的多空轮转。

笔者一再言到，人民币在高位的涨跌互现是最符合当下国家利益。一方面倒逼外贸企业转型；推进内企走出去战略；吸引海外游资。另一方面，最大限度的保护就业；保证经济平稳过渡；打击套息交易。



美元/离岸人民币（USDCNH）日图 数据来源：FOREX.COM。