【瑞士黄金公投全解析】：通过可能性虽不大，但仍存不确定性

汇通财经APP讯——

11月30日，瑞士民众将就三项事宜进行投票，它们分别是，废除对瑞士民众的单一税制，对无工作外国人设置一个移民上限，一项与黄金有关的提案进行投票。市场目前最为关注的无疑是后者——瑞士黄金公投，以下为您列出了关于即将来临的瑞士黄金公投，你所需要知道的所有知识。

瑞士黄金公投，如果通过，将意味着(1) 瑞士央行(SNB)在其所有储备资产中必须持有至少20%的黄金资产，(2) 瑞士将从英国和加拿大的黄金金库中取回30%的黄金资产，(3) 瑞士可能不再出售他们所持有的黄金资产。

目前瑞士央行共持有1040吨黄金储备，占所有储备资产的7.7%。该国实际持有人均数量最高的黄金储量(每个瑞士公民约持有4.09盎司)。然而，瑞士曾经是黄金储备的较大持有国。在2000年，瑞士央行持有黄金储备2500吨，且自那以后一直都是最大的黄金出售国。

瑞士黄金公投的影响将是巨大的。如果公投结果为“YES”，瑞士央行将必须在2019年前购买至少1500吨黄金资产，以满足20%的下限标准。这将达到全球年度黄金逾半产量。这同样将令瑞士重返全球黄金持有大国“TOP 3”之列。

瑞士政府及各大政党几乎一致反对，指此举将削弱央行调控市场能力，亦会严重削弱央行阻止瑞郎升值能力。最近的一次民调显示，38%瑞士民众支持该项关于黄金公投的提议，47%反对，15%未定。该民调结果有3%误差。虽然黄金公投支持率较前次下滑，但11月30日公投那天任何结果都有可能发生。

投资者亦关注公投结果，因若公投通过增持黄金，势必推高全球金价及黄金需求，冲击金融市场。



分析称，公投一旦获通过，瑞士央行只有两项选择，一是出售大量外汇资产，减少资产负债表规模，提高黄金储备比率；另一选择是大量增持黄金，但每增持1盎司黄金，央行资产规模便会上升，可谓一个“无底深潭”。

此外，瑞士央行的瑞郎兑欧元汇率上限面临两年来最大考验，欧元区疲软再起，加上欧洲央行(ECB)准备动用激进措施来刺激经济，这已拉抬了对瑞郎的需求。

★ CIBC：瑞士央行捍卫“瑞郎1.20汇率上限”挑战加大★
加拿大帝国商业银行(CIBC)世界市场提供了瑞郎瑞士的周度展望，该行称，随着瑞郎汇率接近瑞士央行的1.20汇率上限，该汇价的走势意味着，若黄金公投通过，央行可能会在买进黄金的同时进行汇市干预。

该行称，黄金公投若通过，将使得瑞士央行目前持有的黄金资产占比由目前的不到8%至少升至20%，这可能将使得瑞士央行捍卫瑞郎汇率上限成为一项更加艰巨的任务。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周五(11月21日)称若欧元区低通胀持续，或是通胀前景面临的更多风险成为现实，欧洲央行已经准备好迅速采取行动，将加大干预力度并拓展干预渠道，必要时适度调整资产购买规模、节奏和结构。鉴于此，瑞士央行行长乔丹(Thomas Jodan)可能需要复制(照搬)欧洲央行的负存款利率作为抵御瑞郎升值的一项额外工具。



★ 德意志银行：黄金公投即便通过也未必提振金价★
德意志银行(Deutsche Bank)上周一(11月17日)在报告中表示，如果瑞士11月30日公投赞成增持黄金，也不一定会提振金价。该行并称增持黄金动议获得通过的可能性“相当大”。

该行表示，瑞士央行可能分散购入黄金，在场外进行交易，或者利用衍生品来缓冲公投获得通过对金价造成的影响；公投若获得通过，央行相当于每日只购买1.2吨，对每日交易量来说“很小”。

该行还称，而且有些购买活动可能通过与其它央行的私下交易来完成，以降低对市场的影响。虽然公投获得通过将增加资产负债表扩张的边际成本，但央行将会更加积极地采用其它措施来推动瑞郎汇率远离其设定的1.20上限，这其中包括采用负利率，以降低瑞郎的吸引力。