法国农业信贷“前瞻”下周欧元区CPI等欧洲关键数据

汇通财经APP讯——

法国农业信贷银行(Credit Agricole)上周五(11月21日)对下周(11月24日至28日)欧洲市场的关键交易风险——欧元区通胀指标、德国IFO报告、德国GDP以及法国11月INSEE商业信心指数进行了分析。

★ 欧元区11月CPI：料增长0.3%，油价下跌仍是“噪音”★
欧元区11月CPI初值年率料增长0.3%，与9月和10月数值相比算是相当稳定。核心CPI年率应该很可能会持平与10月的0.7%，能源通胀将仍保持负值，年率料下降2.6%。因近期油价下跌——11月份油价自85美元/桶跌至77美元/桶附近——是初值数据的噪音来源，我们不排除11月CPI初值年率增长0.4%的可能性(终值数据中可能出现一些小调整。欧元区10月CPI终值较初值降3个百分点，因能源分项被下调0.2%。

在欧元区通胀数据公布前，德国和西班牙将率先公布初值数据。我们预计德国11月调和CPI年率将增长0.6%(10月为增长0.7%)，西班牙将下降0.3%(10月为下降0.2%)。德国的CPI数据面临高度不确定性，因无法预计的“一篮子度假产品”分项可能将轻易令CPI增加或减少10/20个百分点。11月份数据过后，我们预计欧元区通胀数据将处在极其低位水平，12月和明年1月年率升幅将接近0.2%，这再次是因为油价下跌。

欧元区11月CPI初值数据将于北京时间下周五(11月28日)18:00公布。



★ 德国11月IFO报告：疲软★
德国11月IFO商业景气指数料自10月的103.2小幅下滑至102.2。该国商业景气指数很有可能将连续第七个月追随其下行趋势，因应上周公布的疲软PMI报告。该指数的恶化受到商业订单下滑和出口持续疲软的驱动。11月IFO商业现况指数料恶化至108(前值108.4)，商业预期指数料恶化至98。

德国11月IFO报告将于下周一(11月24日)17:00公布。

★ 德国第三季GDP：季率及年率均分别确认增长0.1%和1.2%★
德国第三季度季调后国内生产总值(GDP)季率料确认为增长0.1%(年率料确认为增长1.2%)。与德国联邦统计局在发布初值数据后的评论一致，支出分项很有可能显示GDP增长是受家庭消费(对GDP)正贡献(料贡献0.2个百分点)所支撑。消费支出较上季录得“相当大”的增长。随着出口加速快于进口，净贸易将是推动GDP增长的另一个驱动力，其在第三季度料对GDP贡献0.1个百分点。与此相反，随着机械、设备及建筑订单萎缩，国内固定资本投资很有可能明显下滑，料拖累GDP增长0.2个百分点。

德国第三季GDP数据将于下周二(11月25日)15:00公布。

★ 法国11月INSEE商业信心指数料持平97★
法国11月INSEE商业信心指数料持平97，与10月保持一致。从分项数据来看，法国11月综合商业前景分项指数料指向制造业部门一个较为模糊的前景。一方面，11月企业自身产出前景分项指数料自+2(正2)改善至+8，这将令该指数站上长期均线(+5)上方。而另一方面，对于全球及国外订单的看法仍维持低位，分别位于-24(负24)和-22，低于其长期均线水平，暗示国内外需求均仍沉闷。11月产出预期分项指数同样料自-18恶化至-22，与长期均线(-9)相比仍处于非常低位的水平。

最后，11月份法国制造业PMI数据仍凸显出该国制造业部门复苏迟滞；法国11月制造业PMI初值意外自48.5降至47.6。最新的经济硬性数据(第三季度GDP季率增长0.3%以及9月工业产出月率飙升0.6%)很有可能给予了一个正面的信号效应，将刺激制造业信心。总而言之，我们认为所有这些因素将平衡下来，以令商业景气稳定。

法国11月INSEE商业信心指数将于下周二(11月25日)15:45公布。