日本GDP对加税说“NO”日元纠结，美联储纪要将“肆虐非美”？

汇通财经APP讯——

市场在上周结束前的“逆袭”，凸显了本周一系列关键事件前市场的谨慎调整仓位。本周市场将迎来美联储纪要、全球制造业PMI、美国参院对Keystone XL石油管道投票、美国及英国CPI数据等关键风险事件，而今日(11月17日)抢先出炉的日本第三季度GDP已引发日元“纠结”行情。本周焦点事件及数据潮，会否“肆虐”上周末前大涨的金银/原油等非美资产？

日内新鲜出炉的本周首个焦点显示，日本第三季度GDP意外陷入萎缩，市场对其较快增长的预期落空，暗示安倍将推迟加税。具体数据显示，日本第三季度实际GDP季率意外跌0.4%，预期增长0.5%，前值下修0.1个百分点至萎缩1.9%；日本第三季度实际GDP年化季率萎缩1.6%，此前预期增长2.2%，前值下修0.2个百分点至萎缩7.3%；日本第三季度名义GDP季率萎缩0.8%，预期增长0.4%，前值由萎缩0.2%修正为萎缩0.1%。

GDP数据出炉后，日元起先全线急挫，因GDP暗示安倍将推迟加税，而推迟加税被认为相当于大规模经济刺激，利好股市而利空日元。不过，由于GDP实在太糟糕引发市场对经济的悲观，且“推迟加税”早已在前几日的日股中得到押注，因而日股已低开0.68%对GDP给予反应。日股走软令日元迅速全面报复性反弹。日本GDP数据后，美元兑日元自116.63开始跳涨至117.00关口附近，再创七年新高，但之后迅速回吐涨幅并跌至116.30附近。如下图：


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日本GDP远逊预期，美元兑日元再创七年新高后回落

上周尾部(11月14日)行情显示，近期频频“暴跌”的大宗商品市场转为报复性反弹，其中，黄金价格逆袭暴涨2.4%、白银价格大涨4.1%，双双录得最近五个月以来最佳单日表现，原油期货价格收涨逾2%。相比之下，美元则高位遭遇抛售，美债收益率也走低，美股则以标普500指数再创收盘纪录新高而显得可圈可点。

周末G20峰会消息显示，全球20国集团(G20)于11月16日发布公报，称在一系列措施上达成一致，从而支持相关国家的经济在未来五年里(2018年以前)进一步增长2.1%，其途径就是促进技术设施投资和贸易，将在未来四年内筹建全球性基础设施中心，以推动不平衡的全球经济增长。俄罗斯因为乌克兰危机而继续被欧美阵营孤立，普京果真提前返回俄罗斯。日本首相安倍晋三：所幸日元贬值未被点名批评，在决定是否增税上、正等待11月17日的日本第三季度GDP初值。沙特财长称，此次G20会议焦点不在原油价格，油价取决于供需。

★ 日本GDP对加税说“NO”，日银决议有何表达？ ★

日本GDP对加税说“NO”，安倍宣布推迟上调消费税基本成定局。周末日经新闻等日媒又纷纷报道，有消息人士透露，本周二(11月18日)，日本首相安培晋三将宣布延迟加税，并于12月14日举行大选。日经新闻称，据消息来源预计，安倍晋三很可能在周二做出决定，推迟2015年10月上调消费税的计划；之后，安倍晋三将解散日渐强大的众议院，以寻求新的民意授权。日本政府高级发言人近日重申，安倍对是否进一步上调消费税的决定仍待日本第三季GDP的表现来研判。日本首相安倍晋三一位助手表示，如果数据表现不佳的话，那么上调消费税将几无可能。

相比于日银决议，日本第三季度GDP数据此次料更能吸引市场注意了。不仅是因为日本央行10月底决议放宽了政策令11月政策变数不大，更是因为日本第三季度GDP“攸关”经济与政局的一大关键事件——是否将消费税进一步由8%上调至10%。

1997年时任日本首相的桥本龙太郎为了巩固财政状况，决定将消费税从3%上调至5%。结果导致日本经济陷入衰退，桥本也黯然下台。尽管部分原因是几个月之后爆发的亚洲金融危机，但上调消费税也负有很大责任。现如今，安倍晋三也面临艰难的抉择：一方面是财政部要求上调消费税的呼声，另一方面则是经济复苏疲软的现状。

日本央行决议将于周三(11月19日)中午发布(具体时间一贯不确定)，市场将主要关注日本央行决议声明及黑田行长发布会对可能的上调消费税的政策回应。日元汇率方面，业内分析师指出，上周五纽约时段美元兑日元的回落，只是超买后的回调，且欧元区和美国经济数据均向好利空避险的日元。因此，日元汇价本周仍可能进一步向上挑战117.00的阻力位。

★ 美联储10月纪要是否巩固加息预期？ ★

美联储将于周三纽约时段(北京时间周四凌晨03:00)发布10月底(28-29日)会议纪要。在10月28-29日的政策决议中，美联储宣布结束QE3，上调了对就业市场的评估，并继续给出“相当长一段时间维持低利率”的承诺。但对低通胀显示了一些担忧。这样的决议声明在当时被认为“超预期鹰派”，并带来了美元走强和黄金等非美走跌。但外汇市场在上周末前的头寸调整就表明市场情绪非常谨慎。若本周发布美联储纪要又被解读出“鸽派印象”，那么美元恐将承接上周五的回落态势，黄金则有望继续反弹。

到底美联储10月会议纪要会偏向鸽派还是鹰派，众多投行看法各异。法国巴黎银行料该纪要支撑美元及美债，关于美国经济所取得的进展、利率前瞻指引中相关的表述和对诸多外部风险的担忧情绪都值得投资者关注。加拿大皇家银行(RBC)称，美联储会在2015年6月份开始加息，这需要美国经济数据的趋势出现“显著的调整”、以配合这样的加息预期；在美联储显而易见地从鸽派转向鹰派这一问题上，投资者恐怕还不太在意美联储10月份会议纪要的重要性。法国农业信贷银行认为，随着能源价格近期不断大幅下滑，美国面临着不断下滑的超低通胀率风险，这恐怕会推高美联储在货币政策前景上所面临的风险；在美国面临着全球增速恐怕会进一步放缓等诸多外部风险，美元升值、能源价格回落以及金融市场可能会做出负面反应之际，美联储仍然有可能在相当长一段时期之内将利率保持在低位水平。

★ Keystone XL石油管道“参院闯关”影响如何？ ★

“Keystone XL石油管道”将在美国国会投票的消息一度令美国油价一日暴跌了4%，在此之前市场对11月27日OPEC会议“不减产”臆测及全球供应过剩已引发了原油价格暴跌频现。上周五又因预期“会减产”而推高原油。本周该石油管道的“参院闯关”结果可能影响短期油价行情。

美国参议院本周二(11月18日)将对Keystone XL石油管道的建设提案进行投票。众议院上周五(11月14日)已投票批准了该提案(以252：161票通过)。此前反对该项目的主要来自奥巴马的民主党，共和党一直持支持态度。但在11月4日美国中期选举导致民主党痛失参议院控制权后，共和党控制的参议院有望批准该项目。若参议院批准该项目，将迫使奥巴马签字批准或行使总统否决权。白宫发言人上周稍早称，奥巴马政府对Keystone XL石油管道建设的立法持“不赞成”的态度，但并没有直接表明需总统签字批准时，奥巴马是否进行否决。任何一种结果都将对原油价格、加元等行情带来重要影响。

Keystone XL石油管道建设项目全长近2700公里，是一条直接打通上下游的跨国输油管道，目的是从加拿大油砂生产重镇阿尔伯塔省出产的原油直接输往美国石油精炼基地——墨西哥湾。支持该项目的人认为，Keystone XL项目是北美实现能源独立的入场券。美国日进口原油占日消费原油近一半。美国日消费原油在1500万桶，而日进口原油在800-900万桶之间。由于运力不足，库欣积压的原油库存已呈“泛滥”之势，周边一些重要油田，如北达科他州 Bakken油田生产的原油也都难以顺利运出，直接导致墨西哥湾大部分炼厂无法满负荷运作。Keystone XL日均83万桶原油的运输能力无疑将大幅缓解库欣运力不足的弊病。

2010年3月，Keystone XL顺利拿到了加拿大方面的准建许可，但美国方面的审批却波折不断。2012年1月，奥巴马否决了已在审核中煎熬44个月之久的Keystone XL项目。正面受挫的TransCanada公司决定改变策略。2月27日发布声明称，公司已决定将Keystone XL一分为二，首先寻求快速启动项目南段的建设工作。南段管道由美国俄克拉荷马州重要石油中转站库欣起步，一路南下直至美国墨西哥湾。这一段工程不涉及跨国建设，无需美国务院审批。但是Keystone XL项目北段(加拿大阿尔伯塔至美国库欣)却迟迟无法通过美国的审批。

★ 美国10月CPI、房市数据 ★

美国10月CPI于北京时间周四(11月20日)21:30发布。由于就业趋势持续向好改善，美联储已迅速将目标切换至其“双重目标”的另一个目标——通胀数据。薪资增长显示出温和迹象，且通胀显示出趋势性走软迹象，特别是石油市场的暴跌带来了与CPI密切相关的汽油价格的小跌。市场预期中值料美国10月未季调CPI年率升幅放缓至1.6%，前值上升1.7%。若结果显示疲软甚至超预期疲软，可能会引发市场对美联储推迟加息的预期发酵。

每月第三周总是遍布大量的美国房市数据，而房主们表现如何受到密切关注。周二(11月18日)的美国NAHB建筑商信心数据将开启“本周房市数据高潮周”，周三和周四(11月19日、20日)还将分别迎来新屋开工及成屋销售数据。

★ 英国央行纪要、英国CPI ★

英国央行11月货币政策会议纪要将于北京时间周三(11月19日)17:30发布。该纪要可能显示货币政策委员会再次由两委成员赞成加息。然而，英国央行在上周备受关注的季度通胀报告中“下调了通胀预期”，为利率前景抹上了更为温和的色彩。当然，考虑到近期就业市场的趋势，不排除未来数月的会议中赞成加息的成员增加的可能。英国10月CPI将于北京时间周二(11月18日)17:30发布，数据可能将显示通胀自9月份所创五年低位1.2%进一步下降。英国央行预期2015年通胀将依旧保持在接近1.0%的水平，而未来数据可能跌至1.0%下方。

★ 全球11月制造业PMI初值集中发布 ★

本周来自Markit的全球11月制造业PMI初值，将提供洞察全球各主要经济体11月经济表现的第一手资料。欧元区11月制造业PMI初值数据将能判断欧央行的措施是否已经对经济构成提振，或者有关像全面宽松之类的进一步刺激措施的争论是否会在未来加剧。已经公布的数据显示，欧元区10月综合PMI相比9月份几无变化，西班牙和爱尔兰依旧是PMI扩张的领头羊，而法国依旧陷在收缩区域。日本11月制造业PMI将为日本制造业进入四季度的发展趋势，10月份的数据显示制造企业正享受7个月来的最强劲扩张。以下为欧元区及其成员PMI数据对比图。