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法国兴业银行(SocGen)Andrew Lapthorne警告称，由于美联储结束量化宽松(QE)，使全球市场每年减少1万亿美元资金，仍有许多因素令投资者担忧。
确实，从当前的资产价格来看，投资汇率看起来非常微小，因投资者不仅需担心一系列宏观经济问题，自下而上的企业级指标也达到红色预警线，体现在平均股价与现金流比上，这些指标逼近历史高点……
图一：欧洲平均股价与现金流比
图二：美国平均股价与现金流比
企业估值溢价水平逼近历史低点
图三：美国欧洲横断面估值分散
图四：欧洲横断面估值分散
由以上图片可以看出，下行风险被错误定价。
综合考虑企业盈利趋势恶化，盈利增长黯淡，及疲软的盈利质量，那么目前值得关注短期层面，而非长期层面。
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