美股屡破新高，四点分析引出2015年通缩预期

汇通财经APP讯——

标普指数连日来屡破新高。尽管刚开始看到时，投资者会认为这段行情“牛劲十足”。然而当投资者进一步研究时却发现，领跑指数的并非是他们所期望的行业。

1)防御性行业领跑市场

图片来源： Chad Gassaway, CMT.

2014年，美国股市在标普500指数中防御性行业的引领下一路上扬。事实上，四个领涨行业中的三个行业(公共事业、医疗保健、必需消费品)均是属防御性。

牛市中，投资者更希望看到的是工业股、材料股和科技股领涨市场。然而除科技股，其余行业均弱于大盘走势。

2)必需品行业较可选消费行业更为强势

图片来源： Chad Gassaway, CMT.和Stockcharts.com

2014年必需品行业超可选消费行业达10.38%。为了全面地理解该项重要性，投资者必须了解两个行业的组成。

必需品包括家居用品，如牙膏、食品和饮料。这些物品无论在任何环境下都是必需的。而可选消费则包括零售商品，如服装、汽车、休闲用品和奢侈品。可选消费品不是必需品，通常在好的条件下才会购买。

在强牛市中，投资者希望看到的是，可选消费行业的走势强于必需品行业。而必需品行业较为强势，则意味着投资者本质上以保守防御为主。

3)能源行业从领头变为落后

图片来源： Chad Gassaway, CMT.

能源行业自2014年6月下旬突破前高后，便表现出令人难以置信的走势力度。


图片来源： Chad Gassaway, CMT.

能源行业从今年开始一直到6月底，一直是市场的主导；直到公共事业板块提供了更好的投资回报。


图片来源： Stockcharts.com
如上图所示，能源类股票通常在周期后段表现最好，紧随着必需品，医疗保健以及公共事业的板块轮动。尽管在大多数情况下，大盘随着能源类股票的趋高而见顶，但此次上涨过程中还没有见到能源股的发力。

4)通缩周期的可能性
经济通缩的环境通常以股票和大宗商品的下跌，以及美元和债券的上涨为标志。现如今只有一项未满足通缩标准。本年度截止到现在为止，CRB(Commodity Research Bureau)大宗商品指数下跌，美元和美债交易价格均上涨。股票市场一旦出现弱势，则预示着通缩周期的开始。


图片来源： Chad Gassaway, CMT.

上述情况令人十分不安。

下文引自周期理论大师阿姆斯特朗(Martin Armstrong)对通货紧缩的总结：

“帝国不会终结于恶性通货膨胀，那是为边缘区所保留的。纵观历史，每当一个国家灭亡时，它总是处于通货紧缩的状态。真实财富的体现将从地面经济过渡至地下(用来储藏真实财富的地方)。正因如此，我们才发掘出许多藏于地下的罗马金币。”
——马丁·阿姆斯特朗

鉴于通货紧缩仍缺少一个条件(股票下跌)，我们必须对此保持关注。

总之，所有上述跨市场分析还需数月或更长的时间才会有所应验。跨市场分析只能从长期角度来看市场。大多数信号表明美国股市接下来的几个月会继续上涨，但上面所提到的几个方面将可能成为2015年的市场难题。