油价下跌导致垃圾债84亿美元的损失，低油价究竟是利是弊？

汇通财经APP讯——

随着油价的下跌，高收益债的价值也一并缩减。

油价跌至三年内低点，交易员纷纷抛售手中以美元计价的投机级能源公司债：委内瑞拉国家石油公司(Petroleos de Venezuela SA)债券下跌超过4%，香港HALCON资源公司(Halcon Resources Corp.)的票据损失6.5%。

美银美林指数(Bank of America Merrill Lynch index)显示，这一举动使得垃圾级能源公司债损失扩大，自8月底以来，损失累积多达84亿美元。

油价驱动了信用市场，其中，能源公司便占据了投机级债券的绝大部分。投资者既要考虑通货紧缩，又要考虑商品依赖型国家收入的减少，例如委内瑞拉。

该问题使得交易员更偏向避险类资产，如美国国债，从而放弃高风险债务，其中能源公司受损最为严重。

田纳西州孟菲斯市的FTN金融公司的固定收益策略师Jim Vogel周三(11月5日)在客户报告上写道：“昨天下午，油价下跌对债券收益率造成冲击”，当其他投资者还在以经济数据为参考决定买卖时，“油价已占据上风”。

石油的争论
沙特阿拉伯对美降价，美国的石油产出速度创30多年来最快，全球经济放缓，这些要素的组合对石油而言并非好事。

主要的争论在于，降低油价对经济增长是否有利。一方面，它使得消费者购买到的油气消耗品更加便宜，从而给家庭带来更多的购买力。

另一方面，交易员投票认为，这对美国的经济前景并无益处。作为抵押贷款债券、公司债收益率等一切产品的基准，10年期美债收益率从9月17日的2.62%跌至2.31%。

能源价格下跌近期对市场而言弊大于利，至少在短期内情况是如此。那些依靠石油的国家和公司，一度卖出其数量庞大的债券，油价越低，他们偿还债务的难度就越大。

垃圾债
信用市场与他们的命运从未如此紧密相连。能源公司债占美林美银高收益债指数的比重从2007年底的9.74%上升至如今的15.5%。仅今年，能源指数中的债券量便膨胀了370亿美元。

据美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)的债券价格跟踪报告显示，截至纽约时间11:43，委内瑞拉国家石油公司以美元计价的50亿美元的2024年到期、收益率6%的票据下跌了2美分，至49美分。

总部设在休斯顿的石油天然气公司Halcon Resources总额达11.5亿美元的2020年到期、收益率9.75%的债券，大跌6.5美分，至78.5美分。

油价暴跌甚至牵连到非能源公司，如医院运营商HCA控股公司(HCA Holdings Inc.)，其债券也同样下跌。

油价下跌拖累了整个高收益债市场。规模达142亿美元的业内最大的贝莱德垃圾债ETF股价本周下跌了0.44%。

飞利凯睿证券公司(Brean Capital LLC)的宏观策略主管Peter Tchir在今日的报告上写道，“便宜的油价对市场而言究竟是好是坏？我并不确定。但我更倾向于认为，其弊大于利，尤其是对于高收益债而言。”