盛宝金融：如果美国数据提供支撑，美元/日元有望继续高歌猛进

汇通财经APP讯——

要点：
量化宽松依旧是一场信心博弈；
当各大央行暗示削减QE时，势必引起市场波动；
量化宽松致使市场变得脆弱不堪而且波动率上涨

亚市早盘美元/日元冲击周期新高113.00，而日本周一因为文化节而休市。上周五收盘报112.28，距离112.50还有一小段距离，经过上周五剧烈反弹后，日内汇价可能有所回调，一路指向111.33，由于上周五日央行确实让市场措手不及而且许多人就想着“不惜一切代价地上岸”，所以从技术面看汇价可能不会探至特别低的低点。

日央行扩大量化宽松，市场对此的本能反应就是全球资产价格又会迎来新一轮高涨，正如美联储推出QE3时资产价格出现的那种势头。毕竟，日本GPIF（政府养老投资基金）所持资金庞大，经过重新配置组合，增持股票与境外资产后，政府目前打算抛售的所有债券都会被日央行无止境的购债方案所吸纳。这也意味着全球数百亿流动资金正在找寻最终归宿。

然而，最后的最后，所有类型的量化宽松依旧是一场信心博弈，而且近期股市与去年新兴市场股市的暴跌表明当央行暗示退出量化宽松后市场会出现什么状况。换言之，如果实体经济所提供的支撑有限，而央行又漫无目的地进行量化宽松，在这种情况下，哪怕央行只是发出一丁点信号，资产价格走得越高，市场就变得越脆弱，波动性就越大。

有鉴于此，日央行此举可能刺激美元/日元涨至120，一段时间后甚至攀至150。当市场过度做空日元或者日央行变得谨慎时，汇价可能回调至100。毕竟日元实际汇率已经录得历史低点，别忘了其他日元货币对，英镑/日元测试周期高点，而欧元/日元已经突破关键阻力，关注2013年年底形成的周期高点145上方。

图表：美元/日元
如果本周以及下个月的美股数据表现特别强劲，市场可能会继续大量抛售日元，除非日央行或者其他央行在明年某个时候缩减量化宽松的规模。注意，下图只是基于艾略特波浪法则所作出的预测，目的是显示出波动率在日央行新举措启动后存在飙升的风险。

来源：彭博社/盛宝银行

前景展望
关注今天全球各国公布的制造业PMI，欧洲早盘有欧元区制造业PMI终值以及英国制造业PMI。英镑再次跑赢欧元，如果英国数据胜于市场预期，欧元/英镑的区间低点可能继续下探。鉴于大部分地区的ISM制造业表现强劲，所以美国ISM也会有旗鼓相当的表现，而更加关键的非制造业ISM在周三出炉，周五则有就业报告与，且看就业人数最终是否实现30万以上的增长幅度。

欧元/美元持续走低，特别是当汇价一直维持在1.2500下方时，但是如果欧元区数据对欧元的支撑超预期，又或者交易商不愿在周二欧央行召开前轧空欧元，汇价可能会探至1.2550。

明天澳洲数据接踵而至，首先迎来贸易数据与零售销售，接着还有澳储行会议。预计行长史蒂文斯及其同僚会一如既往地对当前货币政策选择观望态度，同时抱怨本币汇率依旧过高。与此同时，留意澳储行会否就日央行近期的举措发出暗示信号，实际上市场倾向于预期澳储行减息，而非加息，不过减息的可能性非常小，而且澳洲2年期国债收益率过去几个月一直在区间徘徊不前。澳元/美元开始逼近周期低点0.8650，这也是过去4年多来的最低点。

务必保持谨慎，一旦意识到波动率大幅飙升，就意味着投资者该减仓了。