机构前瞻中国央行政策季报：降准降息料难有结论，整体料偏宽松

汇通财经APP讯——

据外媒周五(10月31日)报道，中国央行(PBOC)或在未来数日内发布第三季度中国货币政策执行报告，分析师预期，报告难针对全面降准降息给出直接结论，但货币政策有望维持偏宽松基调。

报告内容料涉及第三季度常备借贷便利(SLF)等创新型工具的使用情况，资金规模或在5000亿元人民币。

此外，中国央行10月据称计划向银行注资约2000亿，相关细节或在第四季度报告中提及。

机构投行“前瞻”中国央行政策季报

东方汇理：报告或偏温和，经济增长下行压力或被特别提出
东方汇理银行(Credit Agricole Indosuez)策略分析师Dariusz Kowalczyk在采访中表示，市场将非常关注报告中政策决策者们所侧重强调的部分。

Kowalczyk称，总的来看，本次报告可能偏向温和，经济增长下行压力或被特别提出；很重要的一点是，央行可能列出的货币供给政策工具名称。

Kowalczyk还称，报告或提及央行通过SLF方式注入资金5000亿元；或谈及定向调整存款准备金率的内容。

ANZ：料公布SLF余额，称经济下滑乃结构性因素所致
澳新银行(ANZ)经济学家周浩在采访中表示，预计央行本次季报中将公布SLF余额，尚不确定央行SLF操作将包含哪些内容，“可能会有些出人意料”。

周浩称，政策基调或较上次季报维持不变；央行料谈及经济下滑，并表明这是由于结构性问题所致，而货币政策仅为“周期性政策”。

ING：关注中国央行对于使用SLF的表态
荷兰国际集团(ING)研究部主管Tim Condon在采访中表示，中国央行第二季度报告称当季未进行SLF操作，且SLF余额保持零位，亦表示将SLF利率作为货币市场利率上限；将关注央行对于使用SLF的表态。

华泰证券：央行料仍强调以定向宽松为主，但不会完全排除全面刺激
华泰证券首席经济学家俞平康在电话采访中表示，第三季度货币政策操作有一些非常明显的动向，预计这些措施会在报告中提及；包括缓解企业融资成本、加强银行风险管控、7月重启14天正回购操作并下调正回购利率、定向发放5000亿元人民币SLF等。

俞平康称，市场希望看到对未来一个季度或半年内政策走向释放出明确信号；预计央行仍将强调以定向货币宽松为主，全面降准、降息的明确信号将不会释放。

俞平康表示，中国经济体制结构仍处于转型过程中，货币政策担负调结构职能；同时经济体仍存套利机制和漏洞，若全面宽松，效果将不尽人意，反而将推升投机行为。

此外，他预计，央行季报将对未来的经济风险作出评判。目前经济下行风险主要来自房地产，一旦系统性风险爆发，全面货币刺激可能性将大增。因而，预计报告不会完全排除全面刺激可能性。

招行：货币政策立场整体料偏宽松，全面降息与否仍未知
招商银行高级分析师刘东亮在电话采访中表示，此前央行三季度例会强调国内外形势错综复杂，需要更多的货币政策来进行配合，因此，预计货币政策态度仍将整体偏向宽松。

关于是否全面降息，刘东亮称，央行料不会在季报里给予明确暗示，更多谈论政策对实体经济的效果，以及指出存在的相关问题。

刘东亮指出，需特别关注央行季报里将会指出哪些此前未曾提及的问题。

民生银行：预计报告不会直接提及要降准降息的内容
民生银行金融市场部首席分析师李志强在电话采访中表示，预计报告不会直接提及要降准降息的内容，但不排除或出现一些例如流动性短期紧张，监管将有更多作为等方面的表述。

李志强称，将关注对未来货币政策基调的描述，以及涉及资金投放方面的内容；SLF或MLF等创新型工具未来是否会常态化使用等。

浦发银行：关注央行对房市的判断
浦发银行金融市场部高级分析师曹阳在电话采访中表示，关注央行对房地产市场的判断；关注房地产市场对金融机构和经济的影响，以及资产价格下行过程中货币政策的应对。

相关内容
中国央行第二季度货币政策执行报告提及内容：

? 灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、SLF、短期流动性调节等工具，完善中央银行抵押品管理框架，调节好流动性总闸门，保持货币市场稳定；

? 第二季度中国央行未开展SLF操作，SLF余额保持为0。SLF利率发挥了货币市场利率上限的作用；

? 着力降低社会融资成本

? 坚决抑制投机投资性购房需求