美联储决议本周登场，金九银十上演大结局

汇通财经APP讯——

周一(10月27日)亚市早盘，美元指数微幅低开，现交投于85.67附近。周末欧洲央行银行业压力测试结果显示，25家银行未通过评估，不过由于其中多数的财务状况都已经得到了修补，整体结果仍利好欧元。本周市场将迎来美联储决议等风险事件的考验，汇市料又将掀起一场腥风血雨。

目前，传统意义上金九银十的火爆行情已经来到了最后一周。与9月美元强势上涨的趋势相比，10月汇市至今其实始终处在调整期。当然，种种行情的背后，美联储政策走向的预期依然在其中起到了非常关键性的影响力。作为关乎美联储QE存亡以及利率正常化等关键政策走向的美联储10月决议，能否为即将结束的金九银十行情画龙点睛，不妨让我们拭目以待。

欧元区银行业压力测试结果出炉，投行乐观看待
欧洲央行(ECB)周日(10月26日)表示，欧元区25家最大的银行未能通过地标性银行业综合评估，2013年年底的整体性资本缺口为250亿欧元；在这25家银行中，12家银行已经弥补了自身的资本缺口，并已经在2014年将其资本头寸增加了150亿欧元。

欧洲央行指出，参与测试的银行业中，30家最大的银行已经从2013年7月份开始通过超过2000亿欧元来强化其资产负债表规模；资产质量评估(AQR)表明，截至2013年年底，银行业账面价值需要作出480亿欧元调整，评估发现，银行业不良贷款(NPL)在2013年年底增加1360亿欧元，至8790亿欧元。

对于压力测试，欧洲央行解释称，严格的压力测试场景会让银行业核心一级资本比率被耗费大约2630亿欧元，这会导致银行业中期性核心一级比率下降4个百分点至8.3%(而此前为12.4%)。

欧洲银行业管理局(EBA)则表示，欧元区24家银行未能通过2014年压力测试，其总体资本缺口在2013年年底为246亿欧元，在这24家银行中，意大利9家，希腊3家，塞浦路斯3家，保加利亚和斯洛文尼亚各2家，法国、奥地利、德国、爱尔兰和葡萄牙各1家；14家银行在2014年9月底仍然存在95亿欧元资本缺口。

对于此次银行业压力测试的结果，不少投行在第一时间对此作出了解读。澳新银行(ANZ)周日(10月26日)表示，欧洲央行(ECB)和欧洲银行业监管局(EBA)稍早所披露的银行业压力测试结果利好欧元，欧元应当自当前水平企稳，但其回升力度恐怕有限。

澳新银行认为，此次综合性评估面向欧元区130家最大的银行，覆盖了82%的的信用差值和22万亿欧元资产，其结果理应降低人们对欧元区银行业系统的担忧情绪。

澳新银行同时指出，截至2014年9月，接受压力测试的银行仅剩13家需要弥补资本缺口，且累计资本缺口只有94.7亿欧元，这占欧元区名义经济(GDP)的比重还不到0.1%；更何况，这些未能通过压力测试的银行会在未来1-2周递交其整改计划，并会在未来6-9个月的时间里解决各自暴露出来的资本缺口。

澳新银行称，对欧元区银行业资产质量评估(AQR)取得圆满成功，当地银行业现在可能以积极的状态来支持未来的商业复苏；这应当会在中期之内利好欧元区增长前景，考虑到欧洲央行自2014年夏季以来所采取的重大宽松政策就更是如此。但澳新银行同时担心，虽说综合性评估受人欢迎，但欧元因此而获得的复苏恐怕都将是短期性的，这样的复苏恐怕会被欧元区长期性超低通胀率担忧所打压，因而，欧元目前的回升动能恐怕有限。

FED决议领衔本周风险事件，QE终结季或将到来
受周末欧元区银行业压力测试的结果影响，欧元兑美元在周一开盘后略有走高，不过幅度不大。展望本周行情，市场将再度迎来不少风险事件的考验，而其中，美联储10月决议无疑将最为引人注目。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在周二至周三(10月28-29日)举行10月货币政策会议，届时，金融市场和商品市场的参与者们将从中挖掘美联储(FED)会在朝着利率政策正常化迈进上采取怎样的下一步行动。

路透社的报道说，FOMC将于10月28至29日开会，计划届时结束购债操作。市场预期美联储决策者本周将结束第三轮量化宽松计划，因为美国经济稳步增长，即使增长低于目标。FOMC会议声明的措辞将格外受到关注，投资者欲从中判断近期全球事件对美联储的想法造成了多大程度的影响。

大多数经济学家们预计，美联储会在10月份货币政策会议上彻底结束第三轮量化宽松(QE3)政策中剩余的最后的每个月150亿美元购买规模。有消息人士指出，相比之下，其实更加重要的是美联储可能会就未来的货币政策路径给出怎样的信息，也就是所谓的利率前瞻指引。目前，美联储仍然表示，会在“相当长一段时期里”维持现有0-0.25%的联邦基金利率不变。
　　
Collins Capital联合创始人、首席执行官(CEO)兼前亚特兰大联储迈阿密分部主席韦弗(Dorothy Weaver)表示，美联储正密切留意市场，尤其是10月份稍早的动荡——对全球经济增长疑虑所导致的大宗商品价格、美国股市、和美债收益率下滑；美联储明显留意到10月份中期的市场表现，“吗啡肯定”让美联储反复无常，而市场则在历史性低点面前易于波动，市场可能一度试图摆脱美联储所带来的影响，虽然支持金融市场并非美联储的职责所在，但竭力熬过这样的变化节点很重要。

Envestnet环球策略主管卡拉贝尔(Zachary Karabell)则表示，现在摆在美联储面前的难题就是如何实现平衡。

卡拉贝尔认为，现在，美联储的工作重心是，相比经济活动，怎样的利率水平才算适宜，相信其挑战在于，美联储存在部分鹰派(倾向于收紧货币政策)成员，但FOMC整体上却仍然迟迟不愿意加息；美联储虽说明显地果断决定要彻底结束QE，但市场却已经对美联储的意见分析不屑一顾，在结束QE与加息上都是如此；在美联储设法拉开终结QE政策与开始加息之间的时间间隔之际，FOMC肯定会在一定程度上面临障碍。

卡拉贝尔指出，最近数周一来，美联储在调整沟通策略上面临着越来越复杂的挑战，哪怕美国就业市场和经济复苏都已经在最近数年取得重大进展，但全球经济增长动能疲软不堪和美元走强却已经给美国中期性经济前景带来显而易见的不确定性，这也就使得美联储需要谨言慎行，更何况，美国通胀动能和消费者薪资涨幅都还疲弱不堪。

金九银十步入尾声，美元能否笑到最后？
纵观历史，每次美联储重大政策决定的出炉和改变，都往往包含着市场的大波动，而此前本轮金九银十的大波动，相信已令不少投资者深有感受。在这样的背景下，本周汇市又将何却何从，美元又能否笑到最后，一切悬念正等待揭晓。

从持仓来看，据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周汇市投机客减持美元多头仓位，由于美国公布的部分经济数据疲弱，进一步将美国联邦储备理事会(FED/美联储)升息的预期时间推后。

10月21日止当周，美元净多仓降至412亿美元，此前一周为430.4亿美元。这是五周来美元净多仓首次下降，也是连续第10周美元净多仓超过300亿美元。不过，最近一周投机客也进一步增加欧元空仓，由上周的155,342口上升至159,371口，欧元净空仓创下9月2日以来最高。对欧洲再次衰退的担忧，以及德国经济数据欠佳，推动投资人抛售欧元。

目前来看，美联储本周决议究竟是鹰是鸽，将对行情走向非常关键。如果美联储能如期退出QE，同时对加息和前景流露更为乐观的表述，料将利好美元利空美股、黄金和非美货币。

纵观此前两轮QE的结束前后，金融市场均出现了一定的剧烈波动。由下图可见，美元指数在QE1和QE2结束后的几个月，曾有过一定程度的上涨行情。考虑到目前投资者对此后美联储步入加息进程也有预期，因此美元前景可能仍相对乐观。


不过，一切也绝非那么必然。目前不少投行担心，美联储可能会更偏中和，在决议中流露出一些鸽派倾向，这反倒可能利空美元。道明证券(TD Securities)美国研究和策略副主管穆尔瑞纳(Millan L. Mulraine)认为，在准备如何平衡2015年可能收紧货币政策与避免同非美地区现实的宽松环境之间，美联储有必要取得相应的平衡，这可能意味着美联储10月份利率决议会更加鸽派(倾向于放宽货币政策)。

穆尔瑞纳指出，在美国国内经济增长动能开始放缓、且中期性复苏和通胀前景的确定性降低之际，相信FOMC的决议声明会明显地改弦更张——在近期货币政策立场上更加鸽派。

野村证券(Nomura)的分析师们也认为美联储会表达对近期收紧的金融形势潜在影响的担忧。该行不认为美联储会在这次会议上改变政策指引，而是会在12月的会议上改变。

众多交易员认为，如若美联储果真更加鸽派，可能将会打压美元，并为黄金价格提供部分支撑，在市场认为美联储推迟在2015年加息预期的情况下尤其如此。