全球风险偏好本周回暖，乐观情绪背后仍存隐忧

汇通财经APP讯——

周五(10月24日)欧洲时段，各主要货币兑维持震荡。其中欧元兑美元窄幅波动于不超过30点的区间内，加之日内基本面事件寥寥，经济数据影响有限，料市场波动的行情也不会很大。欧洲时段，英国方面公布的GDP数据符合预期，支撑英镑短线小幅上涨，但此后英镑汇价再度回落，也受限于波动区间内。

让我们回顾一下本周市场情绪的变化给市场行情带来的影响可以发现，本周风险偏好情绪明显回暖，这支撑包括美股，欧股，亚股在内的全球股市的上涨，避险货币日元，瑞郎遭到抛售，而商品货币也维持坚挺的走势。然而，投资者是否就能认为，全球经济数据转好，风险偏好回暖就能大举买入风险资产了呢？或许短期内很多投资者这样操作可以获利，但稍微长远的角度来看，乐观情绪背后仍然存在着诸多隐忧，投资者仍然保持谨慎。

本周全球PMI数据意外向好支撑了风险偏好情绪回暖。在经济数据向好的背景下，本周美国三大股指纷纷走高。截止到目前，道琼斯工业指数上涨1.32%；标普500指数上涨1.23%；纳斯达克综合指数上涨1.60%。这表明全球投资者本周都被乐观的情绪所笼罩。

本周东方西方一起亮
中国方面本周公布的GDP数据和PMI数据表现均好于预期。数据显示，中国三季度GDP年率7.3%，预期7.2%。国家统计局对此表示，前三季度国民经济运行保持了总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势。就业稳步增长，同时CPI数据也保持着非常好的稳定性，在当前国际环境下，中国已在经济增长方面做出了出色工作。



另外，中国方面本周还公布了良好的汇丰PMI初值数据。数据显示，中国10月汇丰制造业PMI初值50.4，创三个月高点，预期50.2，前值50.2。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，汇丰制造业PMI十月初值上升至50.4。内外部需求均有放缓迹象，但仍位于扩张区间内。

欧元区PMI数据意外良好。周四公布的数据显示，欧元区10月综合PMI初值52.2，预期51.1，前值52.0。良好的数据给欧洲央行(ECB)带来一些宽慰。

德国PMI数据表现也十分显眼。数据显示，德国10月综合PMI初值54.3，预期53.6，前值54.1。Markit首席经济学家Chris Williamson称：“服务业部门数据显示国内市场有些相当不错的增长，制造业的扩张也得益于此。诸如公众假期一样的特殊原因驱动了第二季度经济的下滑。我们在第三季度应该能看到经济的反弹，该增速将很有可能在第四季度初始一直保持下去。”

美国一系列数据尽数向好。本周美国方面公布了一系列重要的经济数据，数据总体表现良好，显示出美国经济增长步伐趋于稳健。我们找到其中较为重要的一些数据，其中美国9月成屋销售总数年化增长517万户，预期510万户；美国9月未季调CPI年率1.7%，预期1.6%； 美国8月FHFA房价指数月率增长0.5%，预期增长0.3%；美国9月谘商会领先指标月率增长0.8%，预期增长0.7%。

尽管本周全球经济数据总体表现不错，在乐观情绪主导下，投资者仍然不能背后存在的隐忧。

埃博拉病毒成为市场的定时炸弹
据外媒报道，纽约市卫生局当地时间周四(10月23日)表示，一位最近刚由西非返回纽约的医生出现发烧症状，经证实该医生感染埃博拉病毒。该病例再度引发病毒蔓延忧虑，美国当局如临大敌。



据英国《镜报》10月24日报道，美国医学研究机构日前警告称，截至今年年末，持续蔓延的埃博拉疫情将导致全球多达9万人死亡。

耶鲁大学公共卫生学院首席研究员艾利森·格尔瓦尼说。避免数万人丧生的唯一途径就是大力加强全球合作以对抗埃博拉疫情。我们的预测强调在接下来的几个月里，控制疫情、避免新疫情爆发的机会正急剧减少。

据他们预测，若不采取额外的援助，到今年12月15日，利比里亚感染埃博拉病毒的人数将达170996人，占该国138万人口的12%。仅在蒙特塞拉多县，届时死亡人数将高达90122人。

另一名耶鲁大学教授、该研究报告的联名撰写人弗雷德里克·埃尔迪斯说：“令人悲哀的是，要阻止埃博拉疫情爆发性蔓延，目前全球的卫生应对策略是远远不够的。埃博拉病毒目前在西非已导致9000人感染，4500人死亡。

中国经济前景的隐忧
虽然本周中国方面公布了好于预期的GDP数据，汇丰PMI数据也表现不错，但中国方面经济前景仍然存在诸多隐忧。

国家统计局指出，目前中国国内外环境仍然错综复杂，经济发展仍面临不少困难和挑战。第三季度经济增速确实有所放缓。

汇丰大中华区首席经济学家, 董事总经理屈宏斌称，三季度GDP增长7.3%，与汇丰预测一致。自七、八两月经济持续走弱之后，九月份部分数据指标略有好转，经济显出企稳态势。但当前投资增幅依然缓慢，制造业整体投资和产出均停滞不前。未来经济仍面临显著的下行风险。

国务院副总理张高丽表示，中国处于发展的关键阶段，中国改革创造公平竞争的基础，全球经济复苏依然面临困难。

对于目前市场关心的中国方面降息。众多市场分析人士表示，中国不会降息。分析称，尽管中国经济增长放慢至25年来低点，但央行可能坚持不降息的立场，改革方面的政治考量影响到货币政策的实施。国务院发展研究中心一资深经济学家称，降息是重大的政策决定，当前亦非常敏感。这将是最后一着，不会轻易使用。

另外，关于本周公布的中国PMI数据。分析认为，投入与产出价格分别降至44.0和45.6，进一步加剧了通缩压力。持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软。经济仍需进一步的逆周期调节。

英国经济前景亦堪忧
日内，英国方面公布的了符合预期的GDP数据。数据显示，英国第三季度GDP初值年率增长3.0%，与预期一致。此外，英国第三季度制造业产出增长0.4%，服务业产出增长0.7%，建筑业产出增长0.8%。

昨日公布的英国9月零售销售降幅超预期，显示经济复苏减速的迹象，尽管英国商店物价降幅为逾五年最大。

在欧洲前景恶化之际，市场对于英国经济复苏是否稳固有越来越多的疑虑。英国盈丰财资市场(CMC Markets)首席市场分析师Michael Hewson表示，欧洲存在的问题不可避免的对英国产生了负面影响。

英国央行(BOE)首席经济学家霍尔丹表示，全球增长减弱、金融和政治风险加剧，以及薪资和生产力增长可能继续不及预期等因素，他对英国经济前景更为悲观。虽然今年英国经济增速可能在主要国家中算最快，通胀和借款成本也较低，但实质薪资和生产率增长却遭遇19世纪以来最慢速度。

英国首相卡梅伦(David Cameron)周四也指出，当前欧元区经济疲弱的状况势必会在此后对英国经济前景造成进一步冲击，在欧洲经济整体陷入衰退的背景下，英国也会遭受池鱼之殃。因此，他呼吁欧元区国家领导人尽快采取有效的措施，来使其经济回归到增长的正轨之中。

市场猜测美联储利率走向仍然正常
本周美国公布的一系列重要的经济数据表现良好，市场猜测美联储利率走向仍然正常。而美国股市前景也不容乐观，因为市场认为，美联储仍然有可能在明年中期加息。

最新路透调查显示，美国联邦储备理事会仍然很可能在2015年中左右加息，而且债市低估了政策紧缩速度的可能性超过50%。



调查显示，未来一年全球经济面临的最严重威胁，是欧元区通缩或经济再次萎缩，中国经济成长放缓的风险紧随其后居第二位。

尽管面临诸多风险，但多数回覆者还是预期，美国经济将稳步复苏，明年增幅平均为3.0%，几乎所有回覆者都认为该国就业市场正处在持续稳健复苏的道路上。

Hugh Johnson Advisors投资长Hugh Johnson说，“虽然目前面临风险，但美国经济在2015年可能继续以逐渐强劲的步伐复苏，部分因为去杠杆化工作已经大致完成。”

47位经济学家中有24位表示，美联储很可能在明年6月会议上首次将指标利率由近零水准调高25个基点。15位认为首次加息会再晚一点，其余八位则认为会早于这个时间。

对于美国股市的前景，摩根大通认为“在经历了上周戏剧性的上升后，金融市场波动性本周明显平静下来；然而，这可能仅仅意味着我们正处于‘暴风中心’。”小摩称，“我们要密切关注标普500指数中关键的斐波那契阻力位1972(小周期的76.4%回撤位)，以及10年期美债收益率中位于2.22%-2.30%区域的关健阻力位，因只有当两者分别上穿这些点位，才会排除分别下行至1761以及1.77%的可能。”

对于美元的后市前景。荷兰合作银行的资深货币策略师福雷(Jane Foley)周二(10月21日)指出，美元兑欧元及其他货币在过去两周出现的回调走势，很大原因是投资者在此前做趁美元在夏季大涨做多获利后的仓位调整操作，而从中期角度来看，基于基本面分析，美元走势仍将维持强势。该机构指出，虽然美联储对于美元升值所带来的影响所作的相对谨慎戡评估可能会对美元的上涨速度起到一定的遏制作为，但是美元指数趋向上行的总体趋势不会因此而受到影响。在所有G10货币中，目前仍是美元的走势前景最被看好。

欧元区仍然存在诸多不确定性
虽然本周欧元区公布的一系列经济数据表出了良好的势头，但欧元区经济前景依然疲软，欧元的后市走势依然暗淡。

欧元区130家最大银行周四(10月23日)收到欧洲央行(ECB)对其财务状况的最终裁定。分析师指出，一旦评估结果不尽如人意，可能加剧市场担忧。

欧洲央行称，自2013年中期以来，银行业资产负债表已经增加近2,030亿欧元(2,570亿美元)，意味着一些没有通过的银行可能已经筹资，以弥补资本不足。不过测试结果仍会受到密切关注。市场预期不会有什么意外，此前对于银行测试结果已有一些报导，包括西班牙埃菲通讯社周二点名11家银行没有通过测试。

对于目前市场关心的欧洲央行购买公司债的消息。三菱东京日联银行(BTMU)称，欧洲央行购买企业债还有得等，不过这不会妨碍欧元的跌势。欧元兑美元近期的下挫是因为市场对欧洲央行通过扩大企业债购买来实施量化宽松(QE)的投机。虽然之后相关人士的澄清令该因素持续发酵从而成为欧元之后又一轮跌势的主要原因。但欧元未来潜在的反弹空间显然是十分有限的。如果他们认为购买国债来实施QE从政治角度面临困难的话，那么购买公司债券的确可能是唯一的替代方案。但是想要真正实施这一措施还有很长一段路要走。

对于欧元的走势，澳大利亚西太平洋银行外汇和大宗商品策略负责人Robert Rennie等分析师在报告中预测，欧元兑美元可能已上行乏力，这对汇率下一周料将在1.25-1.29美元区间运行。能源价格走软，表明欧元区可能将迎来另一个极其疲弱的整体通胀率，而银行未通过欧洲央行压力测试的比率也许高于预估，或将进一步拖累欧元。

花旗银行(Citi)外汇技术团队表示，该行无论从宏观投资组合还是技术投资组合角度，都看空欧元兑美元。该行指出，“花旗经济学家预计，经济增长和通胀前景恶化可能促使欧洲银行再次采取行动。积极的口头干预可能伴随更多的措施以刺激欧洲央行资产负债表的规模。货币贬值可能是留给欧洲央行管委会的真正选择。”

技术上，在欧元兑美元4小时图中，汇价整体依然位于空头趋势当中。技术指标MACD(12,26,9)主线和信号线仍然位于零轴下方，说明价格趋势偏空。而相对强弱指标RSI(14)跌至50均衡位置下方，说明价格力度偏空。4小时图表技术上显示，欧元兑美元后市仍然有望继续走低。

欧元兑美元4小时图


北京时间19：52 欧元兑美元报1.2659/61。