【中国第三季度GDP综合点评】“11家机构之言”一览

汇通财经APP讯——

周二(10月21日)，国家统计局发布的中国第三季度GDP年率增长7.3%，创五年半最慢增速，但稍强于预期；9月工业产出年率增速意外加快至8.0%，但社会零售和固定资产投资数据稍弱于预期，特别是，1-9月城镇固定资产投资年率仅升16.1%，创近14年(2001年12月以来)最低增速，受房地产拖累。



以下为六家国际投行、政府官方、四家国内机构对中国GDP、房地产、经济刺激政策前景等方面的点评及前瞻。大多观点认为，中国还将有更多定向刺激政策，而今年第四季度GDP增速将加快，但2015年经济增长目标或设低。

★1【美银美林】
中国第三季度GDP显示经济相当有弹力；好于预期的中国经济数据利好市场信心，因中国将继续给全球经济提供“主要驱动力”，而非“主要拖累”；

但预计，未来几周内仍将有更多定向宽松措施出炉，因随着沪港通股市连接开启、四中全会及APEC会议的举行，中国政府将提供更多支持措施以利好市场氛围。

★2【麦格理银行】
中国第三季度经济料在年内已见底，而目前已经看到9月增长强劲反弹的势头；

中国经济在第四季度可能温和回升，因房地产市场有所回暖；但料2015年房地产仍疲软，因料房市松绑政策的效果持续时间短暂；

中国可能将2015年GDP增长目标设低一些。

★3【凯投宏观】经济学家Julian
鉴于中国优先考虑就业及经济再平衡，因而预计决策层认为今日公布的GDP等经济数据表现无需采取大胆措施支撑经济；

中国薪资增长持续快于GDP，这利好消费；虽然9月社会消费品零售名义增长率因通胀回落而小幅放缓，但实际增长率加快。

★4【荷兰国际银行(ING)】
只要经济增长持稳，中国决策层就不会惊慌；但定向宽松政策(特别是货币政策)的频繁度加大，或暗示决策层感觉需更多政策支撑经济。

★5【辉力期货】
中国经济增长及工业产出数据好于预期，给原油价格带来部分支撑，因向好数据暗示全球第二季度经济体对原油需求可能上升；不过全球范围的原油需求依然疲软，且这种疲软将在第四季度持续下去。

★6【澳洲联邦银行】
中国经济可能放缓，但未来几年澳大利亚(规模不断上升的)铁矿石及煤炭的大部分产量仍将被出口到中国。

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★7【“官方评”中国经济】 (国民经济综合统计司司长盛来运在GDP后的新闻发布会上称：)
中国第四季度GDP增长可能保持相对较快的增速；

第三季度增速回落原因包括：产业结构调整、产能过剩、收入分配结构改善、居民收入增幅高于财政收入增速、区域结构改善、资源环境成本有所减少等；也包括“结构调整的阵痛超出预期”，结构调整阵痛表现在传统产业产能过剩与房地产调整效应

中国1-9月份GDP中，服务业占了46.7%的比重，服务业在经济中所占比重比工业高2.5个百分点；投资给1-9月GDP贡献了41.3%；中国净出口给1-9月GDP贡献了10.2%；中国在1-9月份创造了1087万个新增就业岗位，中国居民收入增长速度高于GDP增速

中国房地产市场保持了整体平稳，调整相对“温和”；数据显示9月份房地产市场出现“积极”变化；

中国的物价和就业依然稳定。

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★8【中金公司】
中国第三季度GDP增长符合预期，增速放缓的主因是房地产疲软拖累投资；中国第四季度GDP增速可能小幅加快，但年度增速可能维持不变；

中国仍有放宽货币政策应对经济放缓问题，包括降低银行间市场利率、给市场注入更多流动性。

★9【招商银行】
第三季度GDP 7.3%的增速是在多轮微刺激下取得的，表明经济下滑压力较大，目前微刺激力度还不能对冲下行风险，加大刺激政策难免；

但若中国决策者选择改革优先于增长的话，则更低的经济增速似乎也可接受，毕竟目前无就业压力；

房地产销售好转带动的投资回收困难要等到明年中段，且新一轮地产景气不如从前，若无更有力刺激或改革，投资料难有起色。

★10【中国国际经济交流中心】 研究员王军：
第三季度数据比预期略好，尤其是工业增加值回到8%，减轻了外界对中国经济下行压力很大的担忧，但房地产的持续下滑对投资影响较大，而物价运行也比较平稳，从三季度看实现全年的目标能确定，而这是在外界环境恶化的前提下实现的，“是踮着脚尖够着实现经济目标的。”

这也为明年中国制订经济政策提供了一个借鉴，目标应适当调低，只须确定一个中线目标值，或将区间定的7-7.5%之间。这样政策的选择上也更主动一些。

中国目前主要的问题是制造业产能过剩和房地产市场的回落，估计受房贷政策的提振四季度房地产投资会略有回暖，全年的GDP增幅估计会落在7.4%左右，政策基调也不会有大变化，继续落实三季度已出台的稳增长的政策。

★11【上海证券首席宏观】 分析师胡月晓：
经济整体形势没有改变“底部徘徊、有限复苏”的态势，经济下行的因素仍然存在：投资继续下滑，消费也在回落，出口前景也不明朗。

但从工业经营情况看，经济见底的态势还是很明显的，9月工业生产比8月显着回升。从经济增长动力看，投资仍然是中国经济增长的第一动力，而导致投资增速整体下行态势的因素主要是房地产投资的下降，地产投资的回落为上届政府泡沫政策的修正，具有不可逆性。

制造业投资和基础设施投资增长还是平稳的，这意味着未来经济增长动力不会失速，预计四季度将略回升至7.6%。

政策上，为对冲地产投资的下降，政府已经启动了新一轮的温和政府投资，货币从存量上看比较充裕。因此，未来宏观调控政策仍会着眼结构调整，保持平稳，转型、升级而非总量目标将是政策主要指向。

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