艾奇思金融：油价下跌对亚洲是把双刃剑

汇通财经APP讯——全球油价下跌对亚洲这一世界上原油进口最多的地区是一件好事，它将降低企业和消费者的成本，并为各国政府在全球经济增长放缓之际下调利率留下空间。

本周美国市场的原油价格已经跌至逾两年来最低水平。如果油价进一步下跌，亚洲可能也会遭受损失。虽然油价下跌会减少亚洲的进口额，但油价的疲软也意味着来自中国和欧洲的需求放缓，而这可能会打击亚洲的出口大国。

汇丰(HSBC)驻香港经济学家诺依曼(Frederic Neumann)称，油价下跌对亚洲来说是把双刃剑，一方面油价下跌有可能反映了全球需求下滑的局面，另一方面油价下跌也为许多亚洲经济体提供了一点缓冲。

韩国央行周三将基准利率下调至2%，为四年多来的最低水平。韩国央行之所以能够做出这样的决定在一定程度上是因为温和的燃油成本令通胀处于控制之中。韩国是主要的原油进口国，成本降低应当会提振经济增长。

与此同时，韩国是电子产品和汽车零部件的主要出口国。如果油价的下跌主要是因为中国和欧洲的需求下滑，而不是供应过剩导致，那么这在中长期内对韩国这样的国家将是不利的。

全球最大的石油进口国中国政府周三表示，9月份消费者价格指数(CPI)涨幅为四年来多来最低。油价下跌使得北京可以动用货币政策来避免今年的经济增长率无法达到政府设定的7.5%的目标。

法国农业信贷集团(Credit Agricole)的经济学家Dariusz Kowalczyk说，从中国的角度看，油价下跌有帮助；但这是一个恶性循环，全球大宗商品价格下跌的关键原因就是中国对石油需求的降低。

另外一个重要的石油进口国日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周说，油价走低节约了消费者的开支，油价下跌本身对经济是好事。

但是油价下跌对日本也有不利的一面。日本摆脱多年通缩局面的努力因日圆走软而受益，因为日圆走软推高了进口油价。目前正值央行似乎将无法在明年实现2%的通胀率目标之际，此时油价大幅走软造成了物价压力下降的风险。

其他亚洲进口国短期内将因油价下跌而受益。过去12个月时间，印度和印尼双双大幅调高了利率，一方面为了抑制通胀率，另一方面是为了防范美国很快加息导致资本外流。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告中称，油价下跌可以减轻这两个国家实施更多货币紧缩措施的压力，考虑两国经济增长存在的问题，这将是人们愿意看到的。

亚洲地区的公司也将受益，因为石油成本下降提高了消费者的购买力，同时也能减少成本。但亚洲货币近期走低可能会令这些好处打上折扣。

大韩航空(Korean Air Lines Co., 003490.SE)发言人称，油价下降有助于削减成本，但韩圆近期下跌等其他因素意味着目前判断利润能否增加还为时尚早。印尼航空公司PT Lion Mentari Air的发言人称，燃油进口成本下降可能会给公司业务带来提振，但印尼盾下跌是一个负面因素。

6月初以来，美元兑韩圆和印尼盾上涨了4%，因为市场预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve)明年加息，因此全球资金重新流向美国市场。但同期纽约商品交易所美国原油价格跌幅超过20%，依然远远高于美元涨幅。

油价疲软也可以为亚洲领导人减少受欢迎但并不经济的燃油补贴扫清道路。燃油补贴令当地燃油价格低于市场价格，但产生了数百亿美元的成本，导致本应用于医疗、教育和基建等定向支出的资金减少。

从中国到马来西亚等国家已经承诺减少补贴。考虑到全球油价已回落，这将变得容易许多。印度尼西亚2014年对能源补贴的预算为300亿美元，占其公共支出的近五分之一，但是原油价格走低将降低这一负担水平。泰国能源部长纳隆猜(Narongchai Akrasanee)在接受采访时表示，油价下跌提供了解决高补贴问题的机会。

中国的大型国有能源企业也应该会从原油成本下降中受益。像中国石化(Sinopec Corp.)这样的炼油企业在近年来遭受了巨大亏损，因它们在国际市场上购买原油，然后在国内以政府控制的较低价格出售成品油。

蓝橡资本(North Square Blue Oak)北京办公室负责人巴伦(Oliver Baron)称，原油价格低廉使得中国更容易开始让市场力量在确定能源价格上发挥更大的作用，这是一项重要的改革，目的是结束国有企业低效支出的状况。

一个潜在的不利方面是：油价下跌可能会削弱北京开发可再生能源新来源的动力，而使用可再生能源对降低高污染水平至关重要。