【深度解码】10·9恐慌日元避险属性回归，美元兑日元还涨吗？

汇通财经APP讯——

美联储称担心美元强势打压经济，日本政府似对日元“贬值副作用”有所担心，美日官方“碰巧”重视近期汇率吗？10月9日市场恐慌指数飙升，激活日元避险属性回归，美元兑日元还涨吗？不要忘了，日银行长黑田大爷在10月7日被紧急传唤国会时，释放的是对日元贬值满意的“两大信号”。日元交易“换手速度之快”，可能令日元在交易广度上替代欧元的汇市地位。如此重要的货币对——美元兑日元后市是涨是跌，值得深度探讨，且看汇通网本文深度解码。



美日官方“碰巧”重视近期汇率吗？
近日，两大国家对本国汇率的评论引发市场密切关注——美国货币政策决策机构——美联储的纪要显示担心强势美元打压美国经济复苏；日元年初以来的一路走贬正在顺利朝着日本央行政策预期的方向行进，日元已贬值到“贬值副作用”引发日本政府一阵阵“骚动”的程度。美日官方“碰巧”重视近期汇率吗？答案是否定的。

日元避险属性回归，美元兑日元还涨吗？
貌似，美国政府不满美元走强、日本政府担心日元太过走软，正是美元兑日元转为下跌的“双重推力”。而周四(10月9日)VIX恐慌指数急剧飙升28%的情况，日元貌似开始发挥避险功能，在美元指数收涨的情况下，美元兑日元却录得“四连阴”，且日元兑其他主要非美也走强，日元兑澳元收盘涨幅逾1%。

不过，这也许只是“表面+短期”的现象。从另外的角度分析，可能会得出截然相反的结论：即美元兑日元还要上涨，这是美国所不希望的，但却是日本暗暗所希望的。

为什么这么说呢？日本政府不是在“试图应对日元贬值对部分企业的拖累”吗？——日本安倍政府近期的表态貌似是这样的，不过，这很可能只是对部分受打压的小企业的“心理安慰”。而以下更多理由将说明，美元兑日元仍将上涨。

日银行长满意日元贬值的“两大信号”
不要忘了，在日本央行行长黑田东彦10月7日16年来首次暂停决议会议、被紧急传唤到国会的时候，面对政府所有高官，黑田东彦的表态透露了两大重要信号：(1)日本央行对日元汇率仍透露出某种满足(当时日元对美元刚触及110不久)，因其认为日元贬值对日本经济整体的“负面效应仍不及正面效应”；(2) 强调“实现2%通胀目标”不达目的不罢休。

而同时，日银大部分官员已开始要求将达成通胀目标的两年期限(2013年4月至2015年)的时间框架进行延长。

日本国籍的国际货币基金组织(IMF)副主席筱原尚之(Naoyuki Shinohara)(北京时间周五10月10日中午)，在华盛顿受访则公开呼吁，日本央行尽快修改两年期限的时间框架(当然是延长，而非缩短)，并且给出了异常鸽派的预期：认为日本达成2%通胀目标的时间将在2017年或2018年。

为日元汇率造势？
安倍、筱原尚之在去参加“华盛顿”G20会议的附近时间，对日元及日本央行政策(日元汇率的主要决定因素)的表态，从阴谋论的角度看，可能都是为美元兑日元处在高位“造势”，安倍先卖给美国政府一个面子，而筱原尚之给日元继续走软暗示铺垫。

因而，美联储收紧货币政策、日本央行继续扩张资产负债表的政策(目前是每年基础货币扩张60-70万亿日元)，继续推高美元兑日元仍是常理之事。

换手速度飙升 日元替代欧元地位？
国际清算银行的数据显示，美元兑日元的“换手速度之快”，有望使得这对汇率到2016年超过“美元对欧元”，而成为交投最广泛的一对货币。这也使得美元兑日元走势变得更加重要。

而日本央行行长黑田东彦表示他将继续扩大货币供应基础之际，美联储开始逐步解除刺激措施，是这对汇率登顶的背后推手。

美元兑日元涨至115？ 120？
外媒最新调查显示，日元兑美元到2015年年中料下滑3.7%，有望创下16个主要对手货币中的最大跌幅。高盛昨日下调了对日元的预估，预计日元兑美元未来12个月将跌至115，弱于此前110的预估值。

日本执政党自民党议员山本幸三(Kozo Yamamoto)10月初表示，在日本央行延续货币宽松而美联储逐渐结束货币刺激的背景下，日元兑美元可能会跌至110-120日元。

预测日元最精准的机构野村控股(Nomura Holdings)认为，在日本续贸易逆差以及收益率不具吸引力的推动下，日元兑美元将下跌10%至120日元(意即美元兑日元涨至120)。

野村控股驻东京的外汇策略负责人池田雄之辅周二(10月7日)在东京的一次会议上表示，对美联储的加息预期以及日本持续贸易逆差足以推动日元兑美元跌至120日元，而且根本不需要投机人士的帮助。池田雄之辅称，在日元兑美元跌破110日元之后，日元空头仓位可能会逐渐减少。

两年期美债较同期日债收益率差在9月24日扩大致52个基点，创2011年4月份以来最大利差水平。上周随着日元兑美元自2008年8月份以来首次跌破110日元，上述国债收益率差与美元兑日元汇率的相关系数也创下6个月高点。

美元兑日元涨至115？ 120？如果，美元兑日元经历“此劫”之后再创新高，恐怕，市场预期会“走得更远”。

（北京时间12:33，美元兑日元报107.77/80。）

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