投资者洋洋得意，忽略了耶伦提前加息的警告

汇通财经APP讯——

美联储(FED)主席耶伦(Yellen)表示，她希望投资者为美联储可能比他们现在预期的时间更早加息做好准备。投资者并未把她的话当回事。

虽然耶伦上周警告称，如果美国经济继续好于预期，美联储在“相当长时间”维持近零水平利率的承诺可能会发生改变，但全球股市、债市和外汇市场的波动率却依然接近历史低点或者至少多年低点。

市场没有大幅度波动反映出投资者对美联储的政策意图有着一种洋洋自得的情绪，但对于正在考虑调整其多年来低利率承诺的美联储来说，这种平静并不是一件太好的事情。

危险是：经济出人意料的强劲表现可能会加快美联储收紧货币政策的时间表，导致市场波动率急剧上升，进而危及经济增长。

法国巴黎银行(BNP)驻纽约的美国经济学家、曾经在纽约联储(New York Fed)担任研究人员的Laura Rosner说：“风险在于，当美联储最终按照其预期、以及其向市场所沟通的方式收紧货币政策之时，市场只能以一种无序的方式迅速作出调整。”

相当长时间
美联储上周再度承诺，基准利率将在旨在刺激经济增长的购债计划结束后的“相当长一段时间”保持低位。投资者目前预计的美联储加息步伐要慢于联储本身。

在2008年12月将联邦基金利率降至近零水平之后，美联储官员开始利用前瞻指引保持较低的短期债券收益率。债券购买拉低了长期收益率，债券购买也是另一个宽松工具。

美国失业率从2009年10%的26年高位降至现在的6.1%。美联储计划在10月份的会议后结束债券购买。美联储预计失业率在5.2%-5.5%时，将实现充分就业——这是美联储的政策目标之一。

首次加息
那些预期美联储将在明年进行2006年来首次加息的官员正在讨论改变前瞻指引。利率代表着同业拆借市场的隔夜贷款成本。

而政策制定者在本月的会议上依然保持措辞不变，耶伦在会议后的新闻发布会上表示，美联储的前瞻指引取决于经济的发展情况。

耶伦表示：“让市场了解存在不确定性很重要，这样的声明不是在特定时间的一个坚定的承诺。”

耶伦称，如果经济发展不如预期，将会在较长时间维持低利率；如果经济发展好于预期，可能会更快加息。

政策领头羊
布拉德(Bullard)被视为政策的领头羊，因为他的观点有时候是政策改变的前兆。他在2010年发表了一篇题为《危险的七大表现》，呼吁美联储通过购买国债来避免通缩，那紧随美联储的第二轮债券购买。

获取信息
据道明证券美国公司(TD Securities USA LLC)驻伦敦的美国利率兼经济主管Eric Green表示，美国国债逐渐开始对好于预期的经济数据作出更多反应，这表明投资者正在开始获取信息。

Green引援其团队的研究——证券与利率显示出更大的关联——称：“这种关联度正在增加，市场对经济数据的反应也在增加。”

Green表示：“市场所得知的信息远不止美联储告诉他们的那些。”