央行定向放水5000亿，中国经济依旧难企稳

汇通财经APP讯——

本周，中国央行向银行体系注入了5000亿元人民币。具体是国有五大行各1000亿，这是北京方面为提振增长减速的世界第二大经济体而采取的最新针对性措施。但是市场分析人士指出：真正缺钱的并非五大行，融资难的小微企业也不是五大行擅长的业务。更有分析人士指出，这五千亿远远无法应对中国经济遇到的麻烦。

据市场消息人士透露，本周中国的央行—中国人民银行悄悄地通过相对较新的机制——常备借贷便利（Standing Lending Facility，简称SLF）——向国内五大银行提供这些短期资金，期限为3个月。分析师们表示，此次注入流动性的规模相当于削减半个百分点的存款准备金率。中国央行和中国主要银行业监管机构均拒绝证实此举，突显政府不想向市场发出一个强烈的宽松信号。

此举被很多分析人士指出是对上月经济放缓作出的回应。在许多疲弱的数据中，8月工业产出同比仅增长6.9%，令人失望，这一增幅是全球金融危机以来最低的。同是今年8月，中国进口同比意外减少2.4%，低于预期与前值，当月的社会融资规模虽然从7月的雪崩中回升到9574亿，但依然低于预期的1.1万亿。

此外，央行此举也发生在财务季度末和10月1日开始的黄金周国定假日之前——这两个时期的流动性通常都特别紧张。被市场人士分析为央行提前采取行动应对可能到来的钱荒。
分析师和交易员们表示，央行官员私下向他们证实了此举，而大银行已开始大举买入银行间债券。

巴克莱(Barclays)经济学家常健表示，这一短期举措很可能意在先发制人，以防未来几周出现“钱荒”。她补充说，流动性短缺往往发生在季度末前后和“黄金周”等公众假期期间，而今年股票上市以及银行监管规则变化可能加剧这个问题。
尽管在香港上市的H股在消息传出后跃升大约1%，但中国内地的A股昨日仅上涨不到0.5%，说明国内投资者兴奋程度较低。

自二季度以来，政府一直在通过定向的方式进行“微刺激”，引导资金流向小微企业、保障房等领域，但是这些努力并未表现在经济数据上。经济学家和分析师认为其中一部分原因是中国的大银行一直以来都不太愿意向小企业放贷，当经济下滑时，惜贷的情绪更加严重。

但他们也认为，实体经济需求疲弱才是经济不景气的原因，而非信贷匮乏。这也解释了为什么央行多次放水，融资规模远低于预期的现象。实际上，小微企业并没有从根本上解决借贷难的问题。实体需求不振加上有资金需求的企业借贷依旧艰难而且成本高昂，实体经济没有得到来自金融领域的扶持，定向放水到商业银行，商业银行基于自身利益，和能力限制，很难有效扶持小微企业。

包括巴克莱在内的投行分析认为，弥漫在中国经济上空的阴云依然没有消散。巴克莱的中国首席经济学家常健在报告中写道，央行的定向措施对经济只起到了有限的作用，对股市和流动性的影响可能也只是暂时的，“我们不认为预期的定向措施能够改变中国经济放缓的势头”。因此放水5000亿，可能对短期内可能出现的钱荒有作用，但是让中国经济企稳仍然压力巨大。