【黄金周评】金价幸得非农“护驾”，过得初一能否过得十五？

汇通财经APP讯——

本周(9月1日-5日)是“金九银十”行情的第一个交易周，也是传统意义上的消息面超级周。现货黄金价格本周下跌1.45%，周中美元的大涨和乌俄局势的缓和持续令金价承压，不过好在周五美国非农疲软，暂时令其止住了颓势。

从整体消息面的格局看，本周对于金价而言其实喜忧参半。喜的是美国非农不佳，令市场对美联储提前加息的预期暂时有所降温；忧的则是乌俄局势缓和、美元持续走强，正令其愈发失去吸引力。

后市来看，在经历本轮超级周后，一些基本面格局正开始逐渐清晰。下周市场将进入一个消息面的清淡周。对于金价而言，接下来的考验将于9月中旬的美联储决议时真正到来。在这期间，乌俄局势的发展，实物需求能否到来均尚存悬念，料影响金价短线波动。而目前，多位美联储官员均表达了9月修改声明措辞的意愿，金价在艰难度过月初后，又是否能在月中躲过大劫，不妨让我们拭目以待。

美国8月非农表现疲软，金价暂获喘息
周五美国方面公布的非农就业数据表现疲软，这令金价在本周最后一个交易日有所反弹，最终收报1268.30美元/盎司。

具体数据显示，美国8月非农就业人口增长14.2万人，为今年以来最低水平，预期增长23.0万。此前，美国非农就业人口已连续6个月增幅在20万人以上。另外，美国8月失业率6.1%，预期6.1%。

在非农数据公布后，市场对数据纷纷发表评论。分析认为，周五的就业报告使得美联储升息的压力减轻。但这份报告并不能改变美联储政策的路径，此前多项强劲的美国数据已经给美联储作出了铺垫，美联储提前升息的忧虑犹存。

路透社评论称，非农数据大幅下滑，再加上昨天的当周初请数据表现接近危机前水平和制造业就业人口零增长，表明就业市场依然令人担忧。不过虽然本次数据表现令人吃惊，但该次统计可能忽略了季节性因素，预期下月会有修正。

CRT的策略师David Ader表示，“疲软的非农数据不会改变美联储的政策。但这这个数据让人失望，特别是在失业率进一步下滑的情况下。”

Capital Econ的经济学家Paul Ashworth相对乐观，他们认为8月非农意外表现低迷只是一个“孤立的光点”，Ashworth表示，“显然，这一数据会引发市场对于美国经济复苏的质疑。但我们认为，近期的大量数据已经显示劳动市场正在改善，美国经济正在加速复苏。”

乌俄局势出现缓和，金价恐失重要支柱
本周对于金价而言，另一个大事是乌克兰局势的缓和。在过去几个月，每当乌克兰危机爆发，均对金价构筑了极大支撑。而如果未来相关停战协议真的落实，这种支撑可能会随时崩塌。

乌克兰总统波罗申科(Petro Poroshenko)周五在个人推特(Twitter)账户上确认，在旨在停止乌克兰军队与亲俄分裂势力间战争的明斯克会议上，已经签署停火协议。

波罗申科称，已向军队指挥官发布命令，从北京时间周五23:00停火。他还表示，停火协议包括释放囚犯。他还称，欧安组织将监督停火协议的执行情况。乌克兰东部顿涅茨克(Donetsk)地区领导人Serhiy Taruta亦确认了协议的签署，并表示他在等待具体细节。

乌克兰总理亚采纽克(Arseny Yatseniuk)在基辅举行的电视内阁会议上表示，和平计划必须包括三个因素——停火、“俄罗斯军队与俄罗斯匪徒以及恐怖分子”撤军以及恢复俄罗斯与乌克兰的原有边界。

另据国际文传电讯社报道，乌分裂分子在达成停火协议后要求战斗人员停止军事行动。国际文传电讯社还援引俄罗斯驻欧盟大使的话说乌克兰停火协议是积极的。

不过，仍令市场感到不确定的是，西方扩大对俄罗斯制裁的脚步仍可能不可避免地到来。欧盟外交官已一致通过最新一轮制裁方案，定于9月8日交由成员国政府批准，次日公布。

欧洲官员向彭博社透露，最新制裁方案在上述达成停火几小时后确定，其条款包括：禁止一些俄罗斯国有的国防与能源企业在欧盟市场募资；将有关俄罗斯企业在欧盟发债的最高期限由90天缩短为30天；禁止欧洲银行向受制裁的俄罗斯企业提供银团贷款；扩大对石油行业技术的限制范围以及增加出口军民两用产品的限制；增加冻结在欧洲资产的个人和企业。

同时，上述知情的欧洲官员称，如果出现一些严格意义上的里程碑式进展，可能撤销上述制裁措施。

欧版QE震撼登场，金市影响尚待检验
欧洲央行(ECB)意外降息并宣布购买资产计划后，欧元兑美元周四创下近三年最大单日跌幅。欧洲央行除了意外降息10个基点，行长德拉基并表示，将从下月开始购买证券化贷款和担保债券。

欧洲央行政策的大幅转变使德国、法国、荷兰及奥地利的短期债券收益率(殖利率)跌至负值，给予投资者卖出欧元并买入其他高收益资产的动力。

欧元兑美元跌穿1.3000美元，为14个月首见，单日跌幅也是2011年11月来最大。“这对欧洲央行而言是激进的措施，”TJM Brokerage外汇部门主管Richard Scalone说，“欧元将有一段长时间的疲弱走势。”

欧元9月开局疲弱，8月兑美元录得连续第二个月下跌，欧元兑美元当月下滑1.9%；7月时则录得2.2%的降幅。事实上，投机客持有的欧元空单接近两年来最高。对投资者和市场而言，唯一为欧洲经济扭转乾坤的办法，就是大规模的美国式资产购买计划，即QE。此计划通过新发货币来购买公债。

对于金价而言，欧洲央行开闸放水的影响其实更像是把双刃剑。一方面，欧银宽松举措在打压欧元的同时，提振了美元走势，这直接令金价短线承压。另一方面从更深层次的角度看，欧银的开闸放水将令其资产负债表大规模膨胀，以往金价由于抗通胀的属性与欧洲央行资产负债表呈现很强的正关联性，这仍有望支撑金价在后市反弹。

下周展望：消息面清淡，金价调查预期现分歧
展望下周，中国将公布多项8月份经济数据。韩国及新西兰联储将公布利率决定。不过，由于美联储即将在下周正式进入决议前的噤声期，市场看点其实并不是很多。投资者可继续做好超级周后的仓位调整，迎接9月中旬即将到来的美联储决议。

据Kitco周五(8月29日)公布的最新调查显示，市场人士已连续第二周对下周金价走势观点出现分歧，其中看跌人士略占多数。


接受调查的37个市场人士中，22人本周做出了回应，其中8人看涨，9人看跌，5人中立。市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。

看涨人士称，近期美元涨势过强，未来可能出现回调，这将支撑金价反弹。CMC Markets高级市场策略师Colin Cieszynski称，“欧洲央行9月将开始实施定向再融资操作(TLTRO)，同时10月还会开始购买资产支持证券(ABS)，这些都将使得欧洲央行的资产负债表大规模膨胀。以往金价与欧洲央行资产负债表呈现很强的正关联性，这将支撑金价在9-10月反弹。”

看跌人士称，即便下周美元可能出现回调，但长期上行趋势不会改变，这将持续对金价构成下行压力。Eureka Miner编辑Richard Baker指出，“尽管本周欧洲央行意外降息并宣布购买资产，但原油、黄金以及铜等大宗商品仍录得下滑。另外，目前标普高盛商品现货指数(S&P GSCI)仍处在52周低位附近，暗示未来金价可能受其他大宗商品走低的压力而继续下滑。”

同时，Baker补充道，“眼下乌克兰及中东的地元政治风险均有所黄姐，我预计下周金价可能会再度下探1260美元的支撑。”

看平人士则未对下周金价走势提供评论。