SAXO 盛宝金融：欧元/美元大幅下挫，重点关注美元/日元

汇通财经APP讯——要点：欧央行意外降息，欧元/美元暴跌
欧央行资产购买计划规模有限
美国就业数据影响美元/日元

今日主要外汇动态：

自欧央行召开6月份会议以来，欧元/美元的波动幅度一直低于100点——上一次窄幅波动的历史纪录是2002年，今年这种势头持续的时间相当于先前的三倍——德拉基出人意料地宣布降息并将于10月开始实施资产抵押证券计划，欧元/美元重挫200余点。

因为德拉基强调当前利率水平已经“处于下限”，而欧央行内部对此决议也并非完全一致。不过，欧央行此举旨在鼓励投资者将资金从以欧元结算的资产转移出来，只要“风险情绪上扬”模式得以保持，此举也刺激了套息交易。

此外，如果欧央行成功刺激外围国家的消费需求（如果面向中小型企业和消费者的信贷条款有所放宽，部分需求可能有所回报，但是央行并未透露具体细节的资产购买方案会助长投机行为）将有利于减小欧央行庞大的经常帐盈余，从这个角度来看也有助于调整欧元的下行势头。

我们还需要意识到，欧洲央行购买计划的规模尚不明确。总的看来，不大可能达到美联储第三轮量化宽松政策的规模，也不会直接购买资金（因为德国代表对此深感不满）。最后，欧央行资产购买规模最大的弱点是，他们并未将钱放置在消费者手中，这就是为什么德拉吉不断提到各国政府在财政方面需要采取行动。

欧元/美元

昨日欧央行的举动的确让市场大为震惊，投机市场已经严重超卖，市场原本预计德拉基的表现是相对温和的。今日我们不过多讨论技术面的问题，但若今日美国数据令人失望，关注整数关口1.3000，自去年以来汇价三次企稳在1.2750，除非触及该区间，否则目前未有特别引人关注的下行目标。

前景展望

今天焦点在于货币政策的鲜明对比是否由胜于市场预期的美国就业数据划上句号。即使就业数据只是符合预期（非农就业增长超过20万是合乎情理的事，如果就业参与率有所改善，失业率会保持稳定或走高）也会发挥同样作用，不过，纵使ISM调查指数表现强劲，也得再加上强劲的就业数据才能构筑经济数据向好的美好画面。美联储对首次加息显得举棋不定，虽然最近几个月美联储的加息意图越来越明显，但是预期时间表还是停滞不前（参见明年的联邦基金期货）

当然，如果我们听到了隔夜明尼阿波利斯联储总裁Narayana Kocherlakota超温和的讲话，美国利率过高，我们都无法理解为何美联储如此迅速地撤消支持。其中最引人注目的是美联储鹰派达拉斯联储主席理查德•W•费舍尔发表了相反的观点（至少可以这样说），指出美国信贷市场是过去40年来最为闹腾的，贷款利率录得历史低点（美国通胀是否会继续上升到2％还很难说）。

联邦基金利率期货

市场已经或多或少预期到与美联储相同的紧缩时间表，这开始于大约一年前（5月份前任主席伯南克提出减购方案后，市场预计美联储的加息轨道会更激进）。下图所示为2015年12月联邦基金利率期货，市场预测政策利率在0.50％~0.75％之间。

前景展望

从技术面来看，美元兑日元可能比欧元兑美元和其他货币对对美国就业数据反应更加激烈。这是因为美联储与日央行之间的政策分化程度引人关注，汇价冲击110的可能性由此提高。另一方面，美国经济数据可能显示疲软,但前提是今日数据表现不佳，并引发对美联储政策发展轨迹产生怀疑。

欧洲货币兑美元大幅下滑,澳元和加元方向尚不明确。刺激因素在于欧央行大刀阔斧减息后，套息交易处于上风,但如果美国股市明显疲软(无论是质疑经济复苏还是担忧美联储收紧),笔者认为美元会重新占上风。然而，获得技术面支撑前，预计澳元/美元再次下破0.9250，美元/加元上破1.1000。