欧洲央行推多项刺激政策，QE未见身影

汇通财经APP讯——

欧洲央行行长德拉基周四(9月4日)暗示，为刺激已停滞的欧元区经济，至少会推出7,000亿欧元(约9,060亿美元)的刺激方案。但并未涉及到购买主权债券。

昨天欧洲央行行长宣布了最后一轮的降息和购买私人证券的计划，承诺“明确引导”欧洲央行的资产负债表从现在的2万亿扩大到2012年初的2.7万亿。德拉基的任务是：恢复欧元区18个国家的通货膨胀。

在美国量化宽松政策已经很成熟了；在日本由于24名理事会成员没有达成一致意见而没有颁布新的经济政策。在欧元区，德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)反对新的经济刺激政策而其他成员国则希望有更多的经济刺激政策。欧洲央行最新一轮的经济刺激政策，使欧元自2013年7月来，兑美元汇率首次跌破1.30，并且使欧洲债券收益率为负。

“欧洲央行最新的经济刺激政策表明欧洲央行行长德拉基的量化宽松政策并没有取得多数人的支持，或者说其支持者数量还没达到实施该政策的最低人数，”前欧洲央行经济学家，现太平洋投资管理公司的组合基金经理Andrew Bosomworth说道：“如果有需要的话，欧洲央行会采取更多的经济刺激措施，”

鼓励消费

上个月欧元区通胀率徘徊在0.3%，只占到欧元区通胀率目标2%的一小部分，且德拉基表示价格预期正在恶化。在此背景下，欧洲央行政策制定者们昨日意外降息，将基准利率下调10个基点，跌至0.05%，存款利率则降至-0.2%。

这可能刺激企业和家庭宁可花钱也不存钱。还有助于吸引更多的人参与6月公布的于本月开始的有针对性的贷款计划。其他银行可以以略高于基准利率价格从欧洲央行贷长达4年的款。

这次降息已达传统货币政策的底线。德拉基称欧洲央行已不能再降息了，但为给这两年来一直在缩小的信贷规模，且第二季度停滞的欧元区经济注入新的资金，他承诺购买资产支持证券和资产担保债券。

资产支持证券(ABS)的基本产品包括抵押贷款和行用卡债务，这些产品包含不同的投资风险。而购买资产担保债券实际上是在恢复欧洲央行在2012年结束的一项经济措施。

投资低风险债券

德拉基并没有提及关于资产支持证券(ABS)的规模和范围方面的细节，他说资产支持证券(ABS)的“具体内容”将在10月份公布。 欧洲央行将最初目标定位于低风险市场。该部分市场在被政治家和监管者批评机制不透明后，由于金融危机到来而垮掉。但如果政府提供担保，欧洲央行可能考虑购买风险更大的债券。

“我们想确保资产支持证券(ABS)是用于扩大实体经济的信贷，”德拉基说道：“这项政策主要目的就是扩大信贷。”

据两位欧元区央行的官员表示，在就欧元区是否需要经济刺激政策的问题上，之前就与德拉基产生过冲突的的魏德曼，反对德拉基的经济刺激政策。但德国央行发言人拒绝对此置评。不过在7月，德国央行行长曾指出购买资产支持证券(ABS)是“有问题的”。

资产泡沫

自2011年掌舵欧洲央行以来，德拉基再三展示了他愿意采取积极的行动。并称他的政策已经获得了大多数人的赞成。

魏德曼的异议凸显了赢得对量化宽松政策的批准会有多么的艰难。德国认为大规模购买主权债券可能形成政府货币融资，而这是欧盟法律所禁止的。

魏德曼和德国政客们也认为，量化宽松政策会增加资产膨胀的风险。昨天欧洲债券价格上涨，收益创历史新低，有8个国家两年期的债券收益为负。

西班牙发行了平均收益为2.272%的10年期债券。美国10年期国债收益率为2.44%。目前美联储正在减少量化宽松政策并，讨论何时加息。

通胀预期下降

即便欧洲央行已经出台了经济刺激政策，欧洲央行也担心，长时间的通缩会降低人们对未来价格增长的预期，从而使欧元区陷入通缩的恶性循环。德拉基重申了上个月在Jackson Hole央行年会上的讲话，表示通胀预期有所下降。他还放弃了对 通胀“有限制的且整体上是平衡的”的描述。

在这一次的降息中，欧洲央行下调了6月份时对今年和明年宏观经济的预测。据最新预测，欧元区今年国内生产总值(GDP)将增长0.9%，2015年的增长1.6%，而不是6月份预测的增长1%和1.7%。今年的通胀率预测值为0.6%，之前的(6月份的)的预测值为0.7%。对2015年的通胀前景预测仍为1.1%，没有任何改变。

德拉基重申了量化宽松的货币政策必须结合结构性改革，这表明了欧洲渴望实施全面的改革措施，来刺激经济增长。此类经济措施日本首相安培晋三也在日本实施。

德国总理默克尔(Angela Merkel)所在党派的成员抨击了欧洲央行的决定，说该措施削弱了法国和意大利实施经济改革的必须性。而这两个国家也是奋力争取更加灵活的财政政策的国家之一。

德国商业银行分析师Joerg Kraeme说，一旦央行对经济的预期恶化，欧洲央行仍有60%概率会购买政府债券。“欧洲央行的新举措显示欧洲央行对令人失望的经济预期反映敏感，”他还说道：“更多令人失望的情况将继续出现。”