金明贵金属：原油下跌之背后的故事

汇通财经APP讯——从今年6月中下旬开始，原油价格便进入下跌通道，在美元指数的强势上攻背景下，节节败退。

从近期价格来看，美国公布的数据较好，8月ISM制造业指数创10年新高、7月营建支出月率创两年多以来新高，因营建开支数据强劲，高盛将美国第二季度GDP增长预期从4.2%上调为4.4%，同时将美国第三季度GDP增长预期从3.1%上调为3.2%。美元指数似乎覆盖了地缘政治因素带来的“利好”



目前供应的压力似乎明显覆盖了需求增长的预期，截至8月22日当周，美原油产量增长到8631千桶/天，而2013年同期仅为7609千桶/天。美国原油产量增加令市场担心超供的压力，而消费方面除了美国一枝独秀外，OPEC继续下调全球原油需求成长预估，7月末中国原油库存环比增5.8%，创下四年半来高位。整体来看，到四季度结束前，美国季节性需求淡季加上欧亚经济疲软，消费方面难以看到亮点。

然而，原油目前对美元敏感度在下降，主要由于美国进口依存度下降，以及不依靠美元结算的地区贸易兴起，使得原油与美元之间的关系逐步弱化。美国经济回暖，加之美联储逐步退出宽松货币，四季度美元走高概率较大，但对油价影响预计不会很大。