杰克逊霍尔年会“七大板块”面面观：历史反应是否重演？

汇通财经APP讯——

“鹰派气氛”首次侵袭举行杰克逊霍尔年会的怀俄明提顿山上——在本年度杰克逊霍尔座谈会举行之际，美联储官员们大多对宽松政策表示担忧，而他们的观点可能在杰克逊霍尔会议的开餐演讲中得到体现。不过，耶伦的讲话却被普遍认为鸽派……此次耶伦讲话后，“过去七年的股市上涨”历史能否重演？

本文从七大板块——美联储两高官“强硬”表态、杰克逊霍尔年会议程简介、耶伦讲话最重要/华尔街破天荒缺席、鹰派的纪要、失业者的呼吁、历史市场反应、独自加息的风险——面面观杰克逊霍尔会议。

★ 美联储两高官“强硬”表态
堪萨斯联储主席乔治负责主持杰克逊霍尔会议，她称广泛的就业增长暗示美国经济强劲得足以应对加息。乔治对彭博电台称，“我们已看到过去三年中劳动市场取得明显进展，特别是今年”。她称，鉴于经济复苏且取得进展，美国已迎来采取行动将政策正常化的良机。

同时，上月投票反对美联储决议声明内容的费城联储主席普罗索对CNBC称，将薪资摆在政策的中心位置是不明智的，因薪资和通胀的关系并不密切。他称，担心美联储没有适当地调整政策。

★ 杰克逊霍尔年会议程简介
此次杰克逊霍尔年会的主题是劳动市场，而美联储主席耶伦的演讲将是第一个一整天会议的主要事件。他将在北京时间周五(8月22日)22:00讲话(当地时间周五上午08:00)。

在耶伦演讲之前，一篇题为《生产和劳动力市场的功能》(churn and the functioning of labor markets)论文将被宣读，其作者为芝加哥大学教授Steven Davis及马里兰州大学教授John Haltiwanger。

麻省理工学院的教授David Autor随后将在人口统计资料专家组面前讨论《工作两极分化》(job polarization)。该专家组成员含：斯坦福大学的Karen Eggleston教授、密歇根大学的David Lam教授、加州大学伯克利分校的Ronald Lee教授。

欧洲央行行长德拉基将在午饭时间发表主题演讲，具体时间在北京时间周六(8月23日)凌晨02:30。

之后一日(8月23日周六)，加州大学伯克利分校的韦希特尔(Till Marco von Wachter)，将讨论金融危机的伤痕；EDHEC商学院教授将就“薪资动态”演讲。

最后，专家组将对“劳动市场和货币政策”做出整体评估。该专家组成员含：英国央行副行长布罗德本特、日本央行行长黑田东彦、巴西央行行长托比尼。

★ 耶伦讲话最重要，华尔街破天荒缺席
在本届杰克逊霍尔全球央行年会的宾客名单中，美联储主席耶伦自然是最重要的人物，但华尔街这一次破天荒的缺席了。

有一个人是例外，那就是摩根大通国际的董事长Jacob Frenkel，这一次他之所以参会是因为其身兼政策咨询机构“三十人集团”(Group of 30)理事会主席一职。三十人集团的多数成员都曾经在决策领域担任要职，这个非官方机构主要为央行和政府提供咨询服务。国际金融学会总裁TimAdams也是此次峰会的宾客之一。

其他出席的主要国家央行官员包括欧洲央行行长德拉吉、日本央行行长黑田东彦、加拿大央行行长Stephen Poloz。

学术界人士包括来自普林斯顿大学的Alan Blinder、哈佛大学的KennethRogoff和Martin Feldstein、斯坦福大学的John Taylor。白宫经济顾问委员会主席Jason Furman和美国国家经济委员会主任Jeffrey Zients作为奥巴马政府的代表，出席本次会议。

★ 鹰派的纪要
座谈会的耶伦讲话是在美联储7月会议纪要之后进行。

美联储纪要显示7月底决议时，美联储官员们上调加息时间预期，称加息时间可能比预期更早，因他们接近就退出策略达成一致。一些FOMC官员对有关“很长一段时间”维持低利率的承诺越来越感到不舒服。

同时，很多参与者仍看到，当前劳动市场形势与那些他们所认为的劳动利用率正常水平存在更大缺口。

★ 失业者的呼吁
十几个在旅馆中穿着亮绿色短袖的衣服上写着“什么复苏？”


伯克利的组织普通民主中心(Center for Popular Democracy)称，这些衣服的穿着者到怀俄明州来推广其理念——美国那些挣扎于工作边缘的工人希望美联储追求完全就业、降低贫困及扩容中产阶级规模。

该集团的一个成员代表称，堪萨斯联储主席乔治同意会见这些活动分子。耶伦此前已中规中矩地称，其宽松政策一直致力于提振经济，但疲软的劳动市场是经济的一个痛点。

麦当劳华盛顿餐厅的兼职员工Shemethia Butler，是这些游行者之一。现年34岁的她称虽然不取决于货币政策，但希望政策决策者知道她为自己及其社区人员对加息表示担忧。她称她每周工作25至35个小时，薪资为9.50美元一小时。这份工作她已做了一年多，在此之前的两年时间一直处在失业状态。

华盛顿劳工部数据显示，她(Shemethia Butler)所住的华盛顿东南地区，从国会山到阿纳卡斯蒂亚河，其失业率几乎是美国整个哥伦比亚直辖区失业率6.2%的三倍。她所住的Ward 7的失业率则处在15.7%，隔壁地方的Ward 8的失业率18.5%。

她(Shemethia Butler)称，经济没有复苏；经济状况依然不佳，因为没有足够的工作岗位给像我这样的人。

★ 历史市场反应
在过去七年的历史走势显示，杰克逊霍尔年会的第一天股市都是上涨的。2007年到2012年期间，美联储主席(当时为伯南克)在杰克逊霍尔年会的讲话后，标普500指数当日平均涨幅在1.3%。

其中，标普500指数涨幅最大的是2009年的1.9%，当时伯南克称经济似乎正“趋于平稳”；2010年和2012年涨势也很可观，因当时伯南克称新的资产购买政策即将到来。

因而，对耶伦此次演讲而言门槛很高。耶伦被市场认为将把劳动市场疲软作为宽松货币政策的一个理由。经济学家Ed Yardeni称，“神仙教母(耶伦)的牛市”不会令人失望。

★ 独自加息的风险
不过，花旗集团的Steven Englander称，由于市场对耶伦演讲的鸽派预期持续升温，若股市等风险资产升至新高，耶伦可能将不得不支撑低利率。

PIMCO前CEO Mohamed El-Erian解释了维护投资者应该小心应对杰克逊霍尔年会。

怀俄明州的旅游者被国家公园服务机构告知称，不建议一个人单独旅行。

各大央行在利率政策方面可能也需要注意相同的建议，因为那些独自加息的国家可能会遭遇汇率走高的不利因素。

摩根斯丹利分析师们称，新西兰联储可能也应比国内经济暗示的那样更慢地加息，加拿大和澳大利亚这两大央行已转向鸽派。

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