SAXO 盛宝金融：欧元区经济增长跌跌撞撞，因德国经济增长动能衰退

汇通财经APP讯——要点：德国经济因全球出口降温受创，美国增长反弹，美元仍被低估。英国最新就业报告表现强劲。

过去几个月里我们多次提到当前市况下英镑/美元前景扑朔迷离，因为美国经济增长反弹，利率趋向正常化，而美元仍被低估，有望进一步走强。尽管如此，我们仍坚信经济和货币政策差异将支持英镑和美元，而欧元将受压，日元同样面临下行压力，但地缘政治风险可能支持后者。

今日经济数据进一步证实欧元区经济在恶化，德国第二季度GDP季率萎缩0.2%，堪比意大利的表现。法国GDP增长同样低于预期，连续第二个季度陷入停滞。这样的低迷表现让法国财长萨班宣称法国今年将无法实现削减赤字的目标。

德国经济增长因全球出口活动减少而受到冲击，第二季度里净出口拖累了增长。另一方面，第一季度气候温和导致建筑业支出被提前，第二季度支出因而有所减少，这一点进一步拖累了经济增长。ECU集团宏观经济分析师Kit Juckes今早表示：这种情况突显了欧央行行长德拉吉面临的问题，即增长太慢，不足以阻止债务雪球越滚越大，财政紧缩政策带来恶性循环，总需求长期不足，欧洲无法避免地走向日本化。这基本表达了我们的心声。

周三市场的主要焦点在英央行行长卡尼的讲话以及英央行季度通胀报告，当日早些时候英国发布了又一份强劲的就业报告。之前我们提到过去年红利发放的延迟会拖累收入增长，但除此之外，我们也找不到工资通胀停滞不前的原因。尽管英央行所谓的量化指标或者是就业实现了名义增长，但工资增长的迟缓左右了市场情绪和汇价走势。

一直以来利率动向和相对利差对英镑走势都有着很明显的影响。当前，利率长期保持在接近于零的低位，这增强了英镑对利率前景的敏感度。就此而言，英国季度通胀报告后英国短期利率期货市场的走势意义重大。6月份英央行行长卡尼在国会发表讲话时指出加息时机可能比市场预期地更早，这番讲话推动英镑/美元突破了1.70。时至今日，那次演讲已经是臭名昭著。
在8月季度通胀报告后的新闻发布会上卡尼遭到了批评，人们指责央行的前瞻性政策指引毫无连续性。市场降低了对英央行在2014年加息的预期，这一点对英镑不利。

短线英镑可能继续下跌
本周后市重要经济数据较少，短线英镑可能加速下跌。周三卡尼表示现在还不是加息的时候，市场因此大受打击，我们却不以为然，并认为仍存在第四季度加息的可能性。下周英央行将发布8月货币政策会议的记录，我们预期结果将显示央行内部出现了强硬派的不同声音。

简言之，工资增长令人失望，且英央行行长态度迟疑，短线不利英镑。但是，我们坚信经济和货币政策前景将支持英镑兑欧元走强。同样地，我们预期美国货币政策正常化的速度将比市场预期地更快。