陶小涛：美股牛市格局不改，黄金宽幅震荡，白银谨慎做空

汇通财经APP讯——【行情回顾】列为看官大家好，自7月9日笔者撰稿《黄金近期或有重大突破》一文后笔者并未撰稿任何文章，一方面是笔者仍未在BPGDM上看到现货黄金方面延续的动能，即现货黄金方向摇摆不定，二是在这一个多月里确实也找不到较好的交易机会。漫长的一个多月时间里，笔者在7月21日外汇通沙龙中表达过黄金有小幅反弹，震荡下行高点不断刷低的看法，也在8月1日微博中发布非农数据综合分析去看会有当天行情先跌后涨思路，更在8月5日表达近期不断洗盘，时间段上有行情突破（8月6日的大阳线）上述观点，综合而言，方向上仍然没有看错，但笔者均未进行交易。主要理由也只有一个：现货黄金主要方向仍未没有出来，想赚点钱不是那么容易的事情。本期标题将对应黄金近期走势，分享笔者对中长期黄金方向看法，供列为参考。

【市场分析】 美股的道琼斯工业指数在过去的三周里回落幅度接近5%，笔者认为美股的此番下跌只是牛市中的一个正常回撤。今天我们把这个数据再做一次更新，如下图：


图中的主图部分为美国的非农数据，点状图为实际数据，而红色均线为MA6，即半年线。附图部分为美国标普指数，以上的数据为2004年至今年一共十年，所以还是能说明一些情况。当非农数据站在半年线以上时，此为美股牛市的基础，因为“股市是反映经济的晴雨表”。只有当非农数据在半年线以下时美股才会进入熊市，例如2008-2009年。而从最新公布的非农数据来看，虽然数据不太强，但是依然站在半年线以上。从投资或者投机的角度而言，资金一定会寻找最具确定性的市场。相比市场中的其他品种，显然美股是一个确定性的市场，利用此次下跌获利了结的资金也会在这个特殊时间去炒炒其他品种，例如商品、新兴市场股市以及贵金属等等。一旦美股出现底部企稳状态，资金还是会回到这个市场。所以，对于目前的基本金属、贵金属以及国内股市的上涨，我们还是要持有比较谨慎的心态。以上为从资金流的方向出发进行考虑，供各位长线投资者参考。

【技术分析】

从上图ABX表现来看，自对比现货价格1390下来以后一共有三次行情拐点，只所以运用这幅图来看而不是用现货黄金日图，是因为更为明显。周五的黑色线收的不是那么好看，但应该也算是突破了近期的下行通道。结合近期消息面去看的话，也许新一波短期上涨显得比较乐观。特别是周一开盘后能否迅速对应周末的一些政局消息令人期待，但笔者仍要提醒各位投资者，今年现货黄金“整体大区间震荡”的大格局还是没有改变，加上上述美股资金池的关系，所以在投资之中一定要注意好风险。笔者在周五1310尝试了一次做多，预计是以1330为目标作为短线交易利润再进行离场再看。列为看官在周一开盘后也可小仓尝试。这里不得不说日图的双均线向下贯穿形态还没有完全形成，所以笔者不可能去进行大幅做空的举措，这一点我们以后再讲。

最后来说一下白银方面，笔者往期文章基本上不会谈白银，但在此提醒目前仍然关注与操作白银市场的朋友不要轻易做空白银，白银相比黄金来说波动率更大，之前做过比较，大概是2倍左右。但是今年白银的行情不好做，波动率明显变小，黄金反而在增加，从今年看，可能比值在1.5左右。而且从盘面看，今年没有大行情，日内却经常洗盘。常常出现很长的上下影线。说道未来走势，其认为首先4000是一个很重要的支撑位，不一定是低，但是在这个位置，现货一定会萎缩。至于行情判断，其主要关注几个方面。第一是美国国债10年期和2年期的比值。第二可以关注一下深圳的水贝市场，相当于一个市场情绪的反应，水贝人多情绪就好。第三是成品油的走势，从中国开始成品油调价机制以来，其和白银的相关性在0.798，而黄金和成品油的相关性到了0.914.其内在原因是成品油价格是一揽子油价在磨平毛刺以后的价格，比较合理。然后从价格影响的情形看，一般是美国的矿业股先动，然后是现货，最后是中国矿业股。而今年美股最热的特斯拉涨幅只是第二，第一和第三的都是有特许经营权的贵金属矿业股。从期限结构看，由于套利的人越来越多，期限价差很难有套利空间出现了。内外盘的比值也趋于稳定。当然现在国内现货有周期性溢价的迹象。库存情况现在比较怪异，上期所的库存在低位，前期觉得1406合约可能出现逼仓，但也没有出现，现在那么大的持仓，库存很低所以空的风险比较大，而且现在现货白银也不多，估计有一些流出了国外。这里需要提醒的是白银的最大持仓方还是中国。