有报道称，在最新的欧洲闹剧中，欧盟委员会威胁要起诉德国，此前该国最高法院对欧洲央行购债计划的合法性提出了质疑。欧盟正考虑采取法律措施，可能导致德国因宪法法院就欧洲央行购买债券的裁决而被欧洲最高法院起诉。德国对欧洲项目本身及其支撑的货币政策具有重大影响，将是一场“法律噩梦”。

5月12日，美元指数位于100关口上方，连续5个交易日收涨。一方面是市场担忧新冠疫情的二次爆发，给美元提供避险支撑，另一方面，则是美联储官员淡化负利率的预期。由于美元上涨，黄金处于区间盘整走势，投机客减少黄金的多头仓位。此外，黄金被夹在两个因素之间，一个是巨大的货币通胀前景，这应该会支撑金价，另一个是疲弱经济数据带来的通缩压力。

5月12日美元连续第三个交易日走高，之前美联储官员淡化了将负利率用作抗疫刺激政策工具的想法。决定美元上涨的一个关键因素将是固定收益市场，如果美债收益率上升，美元可能启动升势。欧元疲软，欧洲央行上周购债规模创纪录，但债负更沉重国家的国债收益率仍上扬。英镑下跌，因英国和欧盟进行脱欧谈判，且解禁复工的行动存在不确定性。

目前全球市场的担忧是经济衰退，或者更糟，因为为了遏制流感大流行而关闭的工厂抢走了工人的工资，导致消费者支出崩溃。但这些都是相对短期的担忧，最有可能出现在今年第二季度，也有可能是第三季度。物价上涨而工资并没有上涨的情况将给经济带来巨大压力，毫无疑问会在2021年造成真正的经济衰退。

5月11日，美元指数承压100关口下方。非农就业人数好于预期，失业率飙升。美国2年期和5年期国债收益率盘中触及新的纪录低点，随着美联储宣布下周降低国债购买规模，美债收益率尾盘大幅回升。上周五金价冲高回落，随后在1700关口受到支撑。经济逐渐重启改善投资者风险胃纳，欧美股市和美债收益率上升，降低了市场对黄金的避险需求。

“仓”皇出逃，不是对美联储政策出现历史性转变的最新预期，而可能是期货市场作出美国负利率预期的原因。华尔街策略师们称，联邦基金期货合约空头头寸的增加可能导致5月7日出现轧空行情，迫使大量交易员同时“逃出”，于是将利率预期推低至零以下。他们建议投资者淡化这种预期。

5月8日，美元指数连续第二个交易日下跌，因在非农就业报告公布前，投资者对美元本周涨势获利了结。金价周四创逾两周以来最大涨幅，刷新4月27日以来高点。美元下滑、美债收益率走低支撑了金价。目前市场预期是美国非农就业减少2200万人，为历史最大降幅，如果数据不佳可能继续提振金价。

北京时间5月8日20:30，美国劳工部将公布4月非农就业报告。分析人士预计，4月非农就业岗位料减少2200万个，为历史最大降幅，将打破2007-2009年经济衰退期间创下的80万的纪录；预计4月份失业率将跃升至16%，打破1982年11月创下的10.8%的二战后纪录。

5月7日，美元指数盘中窄幅震荡，此前连续4个交易日收涨。ADP的报告为周五的非农就业报告奠定了基调，机构调查显示，市场普遍预计非农就业岗位将减少达2200万个，失业率为16%，利好避险货币。就业市场大幅衰退可能加剧美国经济下行的压力，且美国持续扩大购债规模可能会加剧债务压力，因此从长期看仍将打压美元提振黄金。

5月6日，尽管全球股市上涨，放松疫情管控措施的行动刺激风险偏好，但黄金仍然吸引了诸多支持者，全球黄金支持基金的持仓量增至纪录新高。初步数据显示，交易所交易基金的黄金持仓量突破3000吨，触及纪录高位。今年至今，流入规模超过420吨，已远超2019年全年的流入规模。但要留意，随着风险偏好的升温，金价较4月中旬触及的七年高位下跌了4%以上。

5月6日，美元指数窄幅震荡，承压于100关口。自3月新冠病毒爆发以来，美元已与美国股市形成正向关联。通常情况下，当股市下跌、金融市场承压时，美元往往会上涨。随着风险偏好的升温，金价承受压力，较4月中旬触及的七年高位下跌了4%以上。数据方面，日内关注ADP就业数据。

5月5日，欧元兑多数G-10货币下跌，因为德国宪法法院裁定欧洲央行的部分刺激计划与欧盟条约不符。美元兑G-10货币涨跌不一，大宗商品货币随油价上涨。全球各地放松防疫限制措施引发的乐观情绪提振风险偏好，美国国债涨跌互现。

石油公司、炼油厂和石油贸易商都认为，最糟糕的需求破坏已经过去。但是，对于全球石油需求恢复到疫情之前的水平需要花费多长时间，目前尚无定论。业内专家普遍看法是，石油需求恢复到2019年的水平可能需要一年多的时间。瑞银认为，第二季度油市过剩供应可能达到1000万桶/日左右，布油到2020年底应该会回升至43美元/桶，到2021年6月底将回升至55美元。

北京时间5月5日12:30，澳洲联储公布最新利率决议。董事会决定维持目前的政策设定不变，包括现金利率目标和3年期澳大利亚政府债券收益率25个基点。失业率料大幅上升，未来数月失业率将达到约10%的峰值；经济前景更具挑战性，基准情景GDP在上半年下降约10%，全年年经济产能将下降约6%。决议公布后，澳元兑美元短线下跌12点至0.6436。

5月5日，美元指数连续两个交易日上涨后小幅回落，目前市场正密切关注贸易形势，以及再次出现美元资金短缺的迹象，许多投资者对风险意愿在股市于3月23日触及低位后反弹持怀疑态度。现货黄金日内一度跌破1700美元关口，目前市场对于疫情出现二次发生的可能性持谨慎态度。同时美国将在第二季将创纪录举债近3万亿美元抗疫，可能会加剧该国的债务压力。

欧元区经济陷入创纪录萎缩，由此平添了依然存在争议的欧洲联合财政刺激行动的迫切性。欧洲央行通过降低银行融资成本来加大对新冠危机的应对力度，但没有扩大购债计划规模，同时再度呼吁政府采取更多财政刺激举措。大多数经济学家预计该行管理委员会可能会暂缓行动，先看看各国政府是否能就联合财政刺激达成共识，不过高盛等少数机构认为，欧洲央行的货币刺激会立刻加码。

LPR集中转换时间仅剩4个月了，你转了吗？

5月4日，美元指数盘中走高，在数据显示美国4月份制造业产出创纪录下降后，市场的避险情绪升温，但短线仍面临荡下跌风险。美元走高令金价承压，再加上近期各国陆续重启经济施压黄金，但是更多的数据显示全球经济下行压力依然高企。数据方面，本周关注美国非农，预期就业人数料锐减2200万人，且失业率可能飙升至10%上方。

全球新冠疫情危机将影响石油供应链，并传导至整个能源行业，产油国和原油需求国原油储存空间双双逼近极限，预计全球的储油空间将在3到4周内耗。4月27日最大石油ETF出售所持全部6月WTI合约，美原油盘中一度下跌30%，越来越多的投资者押注美原油6月合约将跌至负值。本月OPEC+达成历史性减产协议，但减产协议规模不及预期。

4月30日，美联储宣布政策决定后，美元指数触及盘中低点，美联储主席鲍威尔在决议中表示二季度美国经济增速将出现两位数的萎缩。尽管美国一季度GDP差于预期，但对找到治疗疫情特效药的希望和各国继续放松限制措施，且市场提前消化了美国经济下滑的影响，令黄金有所承压。日内关注欧洲央行决议和欧元区一季度GDP数据，同时关注美国PCE数据和初请失业金人数。