周一（8月26日）现货黄金跳空高开，延续上周五2%的涨势，续刷6年半高位，且一度升至1555美元上方,受避险情绪推动。美国10年期美债收益率跌至3年新低。金拓每周黄金调查显示，美联储足够温和，在持续的贸易局势中发起新一轮攻势，令看涨黄金的人士重新燃起了乐观情绪。

美国可能在未来10年“让世界淹没在石油中”。根据全球见证组织(Global Witness)的说法，未来10年，美国将占所有新增油气产量的61%。沙特大幅减少对美出口原油，或是EIA库存减少最大原因，美国目前正在进口的沙特石油为2010年以来的最低水平。

美联储会议纪要中提及“资产购买”不少于6次，此外纪要中还不下15次地提及“有效下限”，而有效下限是负利率政策的核心代号。此次美联储的会议纪要表明了7月选择降息25个基点的三方面理由：商业投资和制造业活动放缓，经济前景风险增加，通胀低迷。那么10月和12月美联储能如愿降息吗？

7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，大多数美联储官员认为7月降息是“周期中调整”，宽松幅度的预期保持不变，对货币政策立场的调整将适当依赖于后续数据对经济前景的影响。虽然一些官员赞成降息50个基点，但同时也有一些官员希望维持利率不变，两相平衡，使这份纪要对美元的影响中性，而且考虑周五鲍威尔的年会发言的最新发展，会议纪要已经“过时”。

北京时间8月22日凌晨02:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要。会议纪要的侧重点和杰克逊霍尔召开央行年会不同，会议纪要可能将提供某些重要的见解，尤其是哪些成员希望进一步降息，而哪些成员则认为没有必要降息。这将令7月份会议纪要听起来可能有些鹰派。

事实证明，在即将迎来央行官员密集讲话和政治风险当头之际，美元是外汇交易员的不二之选。彭博美元即期指数在周一刷新2019年来高位，同时洲际交易所的美元指数仅比本月初触及的年内高位低0.7%。

英国和欧盟迎来摊牌时刻，欧盟寄希望于9月3日英国复会之后重新举行新英国大选，防止英国脱欧；而约翰逊要求砍掉爱尔兰边境“保障条款”。这个节骨眼上，德国总理默克尔提出欧盟将考虑“切实可行的解决方案”。近期英镑兑美元走势不稳，虽然自1.2015低点展开反弹，但还需警惕约翰逊会晤马克龙和默克尔两位的最新动向。

当前局势与1971年作比，时任美国总统的尼克松对所有应税进口商品加征10％关税，迫使其他国家重估汇率。与此同时，尼克松还向美联储施压，要求后者维持宽松的货币政策环境，从而帮助他1972年竞选连任。这些举措为之后布雷顿森林体系的崩溃吹响了号角。世界其他地区的经济相当疲弱，承受的压力相当大，风险有可能会溢出到美国，因此外部风险评估将是杰克逊霍尔年度政策研讨会的重点。

澳洲联储将于周二北京时间9:30公布8月货币政策会议纪要。会议记要将充分说明了政策讨论，包括意见分歧，也记录委员会个别成员的投票。上次会议上澳洲联储主席罗威说“有理由预计，将需要较长时间的低利率”，如果需要，澳洲联储将“进一步放松货币政策”。

因美联储鸽派降息的可能性再度减弱，且多家投行预测美国经济未来通胀还会走强，缓解了人们对于经济衰退的担忧，美元指数周二再度测试2周新高附近。金价受到美元走强和股市回暖而暂时失去避险作用，回调至1500关口之下。波士顿联储主席罗森格伦继续反对美联储进一步减息，称他不相信贸易放缓和全球经济增长会显著削弱美国经济。

根据海恩斯律师事务所的一份最新报告，今年美国上游原材料行业的破产案例正在增加，一些处于破产边缘的运营商可能已经放弃了希望。尽管OPEC月报显示全球油市需求下降，但是新加坡市场显示相关亚洲国家对汽油的需求十分强劲。

英国脱欧事件又迎来了最新消息，据英媒报道，泄露的英国政府备忘录，代号为Operation Yellowhammer警告称，如果英国在10月31日离开欧盟时没有达成贸易协议，将造成严重破坏。文件中强调的爱尔兰边境问题将成为约翰逊访欧盟之行前，各方关注的焦点。此外，民调显示，近一半的英国选民更希望英国在没有达成脱欧协议的情况下脱离欧盟，英镑短线留意文件泄露事件进一步发酵。

未来几周，投资者需要注意聆听美联储官员的讲话，以便理清美国股市和债券收益率下跌是否会影响美联储的降息决策。美联储官员卡什卡利表示，经济衰退风险已经升高“很多”，应该准备再次降息以保护美国经济。梅斯特则认为经济风险下行，但不支持放松政策。而高盛和美国银行则表示，债券走势“过头了”，消费者支出依然强劲，美国经济衰退风险较低。10年期国债收益率从1.52%攀升至1.55%。

货币战已经悄然无息的打响，欧银下个月很有可能祭出最强有力的货币宽松政策，市场已经将欧银9月降息20个基点的概率推升至83.3%。而这样欧洲央行的货币弹药就几乎用完，欧银的宽松或许会因此告一段落。欧元的前景更加悲观，这将推动美元和黄金向1600发射！

英镑本周以来一直处于窄幅震荡区间，因为英国夏季议会休会。8月15日欧洲时段，英国零售数据提振市场，英镑涨超0.5%。不过二次公投的可能性已经不高，因为约翰逊最强大的竞争对手科尔宾二次公投很难获得脱欧反对派的支持。本周以来暂无关于“脱欧”前景的更多消息释出，因此英镑也暂时缺少进一步向下的动能。

尽管美国零售销售数据好于预期，美国国债仍全线上涨，10年期收益率一度跌破1.5%，短债领涨。美联储主席鲍威尔料将准备好9月份再次降息，作为对全球经济放缓的预防举措。黄金和美元仍被视为对冲债券问题的天然“避风港”，将限制其下跌。

周三公布的数据显示，德国经济第二季萎缩，受出口大降拖累，因贸易问题及英国脱欧不确定性，加剧了全球经济放缓，德国制造商首当其冲。

周三（8月15日），特朗普在推特上再度炮轰美联储，去年四次加息“美联储行动得太快”，而现在降息“已经非常、非常晚了”。其实，美联储的行动已经比2001年和2007年经济衰退时快的多了，在前两次行动中，美联储甚至在收益率曲线倒挂后还在加息，直到约一年后衰退开始前几个月才降息。前美中关系基金会总裁方大为认为，不管特朗普能否连任，2020年贸易摩擦将结束。

美国国债市场周三发出警报信号，逃离风险资产的投资者将30年期国债收益率推至历史新低，10年期国债收益率自2007年以来首次低于两年期。美联储前主席耶伦和票委布拉德讲话出现分歧，耶伦认为经济衰退风险上升，布拉德更看重就业和通胀数据表现稳定。金价周三亚洲时段回落至1520关口下方后，料继续上攻1525，不过短线还会经历一次修正。

在欧元区庞大制造业萎缩、全球贸易问题升级、英国硬脱欧威胁步步进逼之际，欧洲央行已释出将为欧元区经济提供更多支援的讯号，期望阻止情势恶化演变成经济衰退。现实情况是，这轮广为暗示的大规模货币宽松，或许会耗尽欧洲央行仅剩不多的政策弹药，欧洲央行宣称终有一天能够关上宽松资金闸门的说法，也面临更加难以取信于众的质疑。