逾五年史无前例的QE，造就了美联储“央行信誉”登上史上“巅峰”至尊之位。结果是，各大股指处历史高位，黄金沉沦并跌至数年低位。但美联储加息将来临之际，需警惕QE滋生的泡沫遭遇破裂。央行信誉、美股及黄金，这三者状态可能即将发生变化，且比人们想象的更快到来。

西方金库储金量正在下降，因黄金流向东方。过去两千多年的中国“朝贡体系”似乎在继续演绎。中国近年来进口黄金规模“火箭式蹿升”，2013年进口金上升至相当于全球产金量的80%。印度对金银的需求也将保有弹力。黄金“新主”根本不担心黄金缺乏收益率问题。

石油输出国组织(OPEC)会议是周四(11月27日)的关键事件。OPEC会议何时公布结果？关注20:40，但更可能在22:40。若在北京时间22:45仍没有OPEC会议结果出炉，意味着“意外宣布减产”的可能性明显加大，因而原油价格可能开始上涨。

中国央行在11月21日为两年多以来首次降息，因此前宽松政策未能激活经济增长。更多宽松政策可能仍有必要，比如降低存准率(RRR)，因放缓的消费及出口仍对经济构成风险。

下图为中国央行2012年放松货币政策以来的人民币走势图。上周五(11月21日)中国央行再次放宽政策，意味着可能将抑制人民币走强。

中国央行上周五(11月21)宣布降息引发全球市场热议。其中，高盛认为，中国央行更可能进一步使用流动性注入工具而非进一步降息来放宽政策，此外，中国央行近期不会宣布系统性下调存准率(RRR)。

素有“日元先生”美誉的日本前财务省高官榊原英资表示，自年中重启贬值以来，日元兑美元已下跌了14%；但认为，日元将很快获得上涨动能，因日本加税对经济的压制作用在消散。巴克莱及彭博调查也支持这一观点。安倍自民党支持率下滑可能威胁到“日元贬值神器”——日本央行宽松政策的执行。

目前，美元兑日元貌似在筑顶，但此前汇价未能完全突破110之后也遭遇了类似的情况，而最终汇价涨向了120附近。预计110/109区域也将给回调带来强支撑；因而逢低买入美元兑日元仍是理想策略。

华尔街日报援引OPEC一位官员的话称，OPEC成员们可能倾向于更严格地遵守当前配额，而非减产。华尔街日报虽然强调了OPEC不会宣布减产，但对原油价格却小幅看涨。

昨日汇通网报道了高盛2015年金融市场“十大前瞻”，今日将呈现高盛2015年“八大交易良机推荐”。其中，做空欧元是一大良机，因高盛料欧元兑美元将在未来12个月内跌至1.15。

昨日三大商品货币纷纷走出“探底神针”，配合原油及金银近日反弹、基本面潜在利好、欧系货币兑商品货币转跌/反弹日渐式微等综合来看，可能意味着商品货币短期有望迎来反弹，但能否真正“枯木逢春”，还需看下周OPEC会议决定及瑞士黄金公投这两大重头戏如何演绎。

美银美林策略师研报称，外界熟知的“一月效应”今年或许已经比以往更早影响到较小的美国公司。一月效应认为最小的公司和财务状况最糟糕的公司将领涨市场。他指出，可以说市场已经出现一月效应，股市表现从今以后将降温。

挪威银行(DNB)认为，为“原油减产目标”做贡献对OPEC的一些国家而言是“如此不堪设想”，因2008年后的“减产梦魇”令利比亚、伊朗、尼日利亚“受罪良多”，预计任何减产呼吁在下周的OPEC会议上不大可能得到遵循。

据外媒周四(11月20日)报道，高盛最新发布了2015年金融市场“十大前瞻”报告，其中，最确定的观点是美元牛市将继续，并称，“原油市场新秩序”将继续令油价下跌、美联储首次加息料在2015年9月、低通胀压力将持续、低波动环境将持续、股市仍将比债市更加吸引力。

隔夜的美联储纪要被市场解读为“整体偏鸽”，但从FED纪要的“六大关键点剖析”及美元反应来看，纪要仍属于“中性”。昨日最受关注的市场行情是“黄金急跌急涨”，因市场遭遇“半路杀出两个程咬金”。在经历美联储纪要的“不眠夜”之后，周四(11月20日)市场焦点将转向全球11月制造业PMI初值。

注册金融分析师(CFA)Joseph Kinnison指出，资本支出已不相称地流入到能源及公用事业部门中。资本支出目前已超过了此前的“泡沫高位”，且资本主要“拥堵”在两个部门……这意味着近期能源的疲软可能会持续很久，而下一个修正行情(大跌)则可能发生在公用事业部门。

今晚21:30的美国房市数据受到市场关注。据多家聚焦于宏观经济的预估值显示，美国10月新屋开工总数年化料升至102.2万户，意味着美国新屋开工在10月继续温和增长。三大外媒调查所得的预期中值接近(分别为102.5、102.8和103万户)，但“五大数据模型”预期分化较大，最低预期100.7万，最高预期106.1万。

依赖宽松货币政策、积极财政政策“两支箭”的跛脚“安倍经济学”功效逐渐见底，走入绝境。日本首相安倍晋三宣布将原定于2015年10月上调消费税至10%的计划延迟18个月(至2017年4月)，但不会再次推迟，同时将在11月21日解散众议院。这是“安倍经济学”绝境下的最后一搏。

周三(11月19日)迎来三大央行重头戏，美联储纪要无疑是最大焦点，在决定结束QE并意外异常鹰派的决议会议上，纪要将揭露FED内部怎样的激烈争议？通胀、QE、到期债券“再投资”、加息时机话题，是美联储纪要的“四大看点”。英国央行纪要似乎“被提前透露鸽派”，而日本经济衰退及政坛风云突变，为日本央行决议带来了看点。

美元持续走强后，目前陷入停滞期，原因何在？分析认为主要是美联储决策者对加息前景不明朗。耶伦未表明她所倾向的加息时机，且市场担心“重量级鸽派”柯薛拉柯塔的言论会令FOMC其他成员在加息上更趋谨慎和鸽派，预计在美联储12月16-17日的政策决议会议之前，美元将持续“停滞”行情。