欧元区复苏前景并非万事大吉；意大利仍是病猫一只

汇通财经APP讯——当欧元区大多数国家似乎都在蓬勃发展时，第三大经济体意大利仍然是一个令人头疼的问题。许多分析师认为，意大利是欧元区经济稳定的最大威胁，尽管该国近期的经济数据高于预估。



德国商业银行高级经济学家瓦格纳(Marco Wagner)在一封电子邮件中向CNBC表示:“意大利的GDP年率只有欧元区平均水平的一半。目前这种情况还会持续下去。”

根据欧盟委员会的预测，意大利经济今年将增长0.9%，2018年将增长1.1%。欧盟统计局本月早些时候公布的数据显示，今年第二季度欧元区经济同比增长2.1%，高于第一季度的1.9%。

然而，最近意大利的经济数据着实令分析师感到惊讶。今年上半年，意大利的失业率下降了0.7%，青年失业率降至35%左右，服务业指数创下了十年来的最高水平，三个陷入困境的银行已经获救，从而缓解了外界对意大利银行业的担忧。

IMF在7月底表示:“意大利的经济预计将继续复苏，但未来的风险是巨大的。”IMF上调了意大利今年经济增长的预期，但警告称，该国经济的下行风险仍是巨大的。

意大利面临的主要问题

IMF表示，意大利面临的主要问题包括“政治不确定性、改革进程可能遇阻、金融脆弱以及货币政策正常化期间对信贷风险的重新评估”。

约翰霍普金斯大学国际政治经济学教授琼斯(Erik Jones)也提到，同样的原因促使人们对意大利的情况感到担忧。琼斯指出：“意大利存在大量不良贷款。经济复苏正在进行，但速度非常缓慢。此外，意大利即将到来的大选将带来政治风险。”

根据IMF的数据，截至去年6月底，意大利的不良贷款水平为3560亿欧元，相当于意大利银行贷款总额的18%，意大利GDP的20%，占欧元区总体不良贷款的三分之一。IMF表示，自危机最严重时期以来，这些数据已有所下降，但IMF仍呼吁采取更多措施。

高水平的不良贷款限制了银行的放贷能力，并可以将资金从经济中更具生产率的部分转移出去。

对于像意大利这样负债累累的国家来说，这可能是一个特殊的问题。根据IMF的预测，今年意大利公共债务占GDP的比例为133%，2018年这一比例为131.6%。

如果意大利不采取措施来解决一大堆债务问题，那么当欧洲央行开始像市场预期那样开始加息时，意大利可能会成为一个更大的问题。

约翰霍普金斯大学的琼斯在电话中向CNBC表示:“在未来某个时候，欧洲央行将提高利率，这对意大利债务的可持续性提出了质疑。”更高的利率将意味着意大利借款人承受更高的利率，从而增加了汽车贷款、银行贷款、抵押贷款等违约的可能性。

意大利大选带来的风险

定于明年举行的大选是意大利另一个迫在眉睫的问题。商业银行编制的图表显示，民意调查得出的结果认为，带有欧洲怀疑论者观点的多个政党仍可能赢下超过预期数量的选票。琼斯解释称，这导致意大利出现何种执政联盟不是很清楚。

IMF上月表示：“意大利经济近年来又开始增长，但经济复苏的力度太弱，无法帮助收复低于正常水平经济增长造成的损失。此外，自意大利经济因全球金融危机而出现恶化以来，其总体健康状况一直令人担心。”

IMF建议进行更多的公共投资，更好地将资源用于最脆弱的人群，降低养老金支出，降低劳动税率，并将更多企业和个人纳入税收网络，以作为未来的发展方向。