12月Fed决议前最后非农即将登场，料成加息“强心剂”

汇通财经APP讯——北京时间周五(12月2日)21:30将迎来美联储12月决议前的最后一份非农报告。彭博预期11月非农就业人数增加18.0万，失业率为4.9%。目前市场预计美联储12月加息概率接近100%，因此分析师们普遍认为，除非此次非农数据极其糟糕，否则几乎不会对12月加息定数产生影响。



前瞻指标怎么说？

周三(11月30日)公布的数据显示，素有“小非农”之称的美国11月ADP就业人数增长21.6万人，企业招聘人数飙升，创6月以来新高，远超预期的+17万人，前值+14.7万人。

数据公布后，穆迪分析的首席经济学家赞迪(Mark Zandi)称，大选不确定性损及就业的情况基本不存在，由于劳动力市场趋紧，零售就业季节性雇佣增加。尽管总计的季节性雇佣人数不会高于去年，但有足够的劳动力满足季节性需求。

ADP数据和非农就业有较强正相关性，过去12个月，二者之间有9次表现出关联性。通常认为，如果ADP数据表现理想，基本可以确定非农会走好，因此此次ADP强劲为周五的非农报告向好提供了支撑。下图为ADP与非农就业人数(NFP)走势图：



各大投行预期非农一览

彭博预期中值显示，11月非农就业人数料增加18万，前值+16.1万；失业率料为4.9%，持平前值；11月平均每小时工资月率料为0.2%，前值为0.4%；平均每小时工资年率料为2.8%，持平于上月。下图显示了各大主要投行的预期值：



苏格兰皇家银行首席分析师吉拉德(Michelle Girard)表示，季节性因素可能使就业人数超预期。因劳动市场紧俏，企业每年都提前招聘供应稀缺的临时工，为即将到来的假期季(圣诞节等)作准备，那么这样的季节性聘雇可能拉高就业人数。

11月非农料成12月加息“强心剂”

北京时间12月15日03:00美联储将宣布利率决定并发表政策声明。近期美联储官员的鹰派言论、强劲的经济数据以及特朗普财政刺激政策预期使得美联储12月加息概率升至近100%。

目前市场普遍预计，11月非农就业报告料成为巩固美联储12月加息预期的又一推手。

摩根大通的经济学家们周一(11月28日)在报告中表示，自美联储11月政策会议以来，美国经济数据大多表现强劲，预计11月非农就业将增加20万，几乎能够敲定12月份的加息。

不过，摩根大通指出，即便美联储12月加息，美元贸易加权汇率自美国大选以来上涨约4%，可能引发对2017年上半年的经济和通胀的下行风险担忧，与今年早些时候导致美联储推迟行动的事件类似。

德意志银行的经济学家们周一在研报中称，预计美联储2017年坚持再加息两次，要让美联储变得更为鹰派，劳动力市场表现得要超过联邦公开市场委员会(FOMC)在季度经济预测中给出的预估。

该行补充说，FOMC当前的2017年底失业率预估中值为4.6%。美国劳动力市场可能还有进一步改善的空间，消费者对就业前景的乐观度上升可能会意味着劳动力市场会比决策层当前的预估更快增长。

即使数据表现平淡，也不会对12月加息产生影响。正如彭博首席美国经济学家撰文称，除非这个数据极其糟糕，否则几乎不会对12月份美联储加息定数产生影响。

加拿大丰业银行驻多伦多首席外汇策略师奥斯本(Shaun Osborne)也表示，无论非农就业数据表现如何，12月加息应已成定局，点阵图的任何变化都将至关重要。

纽约梅隆银行(BNY Mellon)的高级全球市场策略师Marvin Loh称，除非本周美国就业数据惨淡，其它都将促使美联储行动。即便就业数据尤其疲弱，影响也可能大打折扣，因过渡性数据会被修正。