看图见分晓！高盛仍预计希拉里或赢得大选

汇通财经APP讯——随着距离美国大选日的日趋临近，美国各界的紧张情绪日益升温。虽然此前，民主党总统候选人希拉里一度持续在各主流媒体中遥遥领先其竞选对手特朗普，但“邮件门”事件的再发酵，以及特朗普本人在后期的穷追猛赶，使得两党候选人的支持率已逐渐达到势均力敌的水平，甚至出现特朗普反超希拉里的现象。



高盛集团(Goldman Sachs)认为，即使希拉里在全国性的民调中领先特朗普的优势在不断缩小，但她仍有希望获得当选总统所需的270张选举人票。甚至是超过这个数字。

科罗拉多、佛罗里达、内华达和北卡罗莱纳州前期的投票模式表明，在多项民调中，独立选民的投票率可能会超出潜在选民的投票率。美国共和党和民主党的投票率都略低于预期，共和党的预期差值更大。

预测市场现在认为选举更有竞争力，而前几天的市场出现的变动大致与民调数据成比例。然而，相比较特朗普，希拉里仍被认为有双倍的可能性赢得下周的大选。

高盛(Goldman Sachs)针对客户提出的四大问题做了一下回复：

大选民调到底能反应出什么问题？

自上周以来，希拉里在全国性民调中的支持率就下降了2个百分点。

华盛顿邮报和美国广播公司，《洛杉矶时报》、《投资者商业日报》、拉斯穆森以及Lucid/Times-Picayune这五大主流媒体中三大民调数据显示，截止至上周五(10月28日)，希拉里的领先优势下降了2个百分点。而周二(11月1日)公布的民调结果(主要是指10月28日至11月1日这段时间)显示，关键州也出现了类似的情况。相比较上周在“摇摆州”的民调结果以及此前的民调数据，希拉里的领先优势下降至1个百分点。

希拉里领先优势的下降主要是因为其竞选对手特朗普的支持者越来越多，而不是其自身支持率的下降。这一趋势似乎在一周前就已经开始出现。上周五，美国联邦调查局局长科米决定重新调查已发现的电子邮件或成为形成这一趋势的导火线。其他一些原因可能是，特朗普此前给选民带来的负面情绪自5月份以来已逐渐褪去。希拉里在由四人参加的全国性的竞选中，其领先优势为4个百分点。而其领先优势又从7月底召开的共和党全国代表大会后的1个百分点上升至8月底召开的民主党全国代表大会后的9个百分点。

特朗普支持率上升，第三党候选人的支持率下降



希拉里的领先优势发生了怎样的变化？

截止至上周五(10月28日)，希拉里在为期一周的平均民调中领先特朗普4.5个百分点。之后因“邮件门”事件的再度发酵，使其在全国性的民调中的领先优势将下降至2到3个百分点左右。当然，最重要的问题是，在关键“摇摆州”的投票结果是决定哪位候选人能获得270张选举人票的最主要的原因。

图2的左半部分是民主党在各州的领先优势。(横轴：选举人票；竖轴：当前民主党在该州的领先优势)。右半部分主要是指一周的全国性平均民调数据。以及该州参与投票的情况。对于未发布数据的州，我们推断该州趋向于使用最近的投票结果或者是已发生变化的全国性投票数据。鉴于全国性的民调数据，两党候选人的支持率已经达到了势均力敌的水平。至少在一些边缘州已经出现了这种情况。但希拉里仍在选举团内占据优势。

“摇摆州”战况吃紧



换句话来说，战况吃紧的“摇摆州”重新为特朗普赢得大选创造了潜在的机会。值得一提的是，希拉里在一些可依靠的州都至少以中位数的数值领先其竞选对手特朗普。而这些关键州能为其提供263张选举人票。这些州包括所有“比较安全的州”，如新罕布什尔州。希拉里要获得270张选举人票，还必须要拿下北卡罗莱纳州(15张选举人票；领先特朗普2个百分点)，科罗拉多州(9张选举人票；领先特朗普1到2个百分点)、内华达州和第二缅因州的国会选区(分别为6张和1张选举人票；希拉里在这两个州的领先优势均为1个百分点)。

相比之下，特朗普现在能稳拿下186张选举人票。其中包括爱荷华州。特朗普要拿下270张选举人票，还需要加上亚利桑那州(11张选举人票；领先希拉里1个百分点)，佛罗里达州(29张选举人票；领先优势为1个百分点)、俄亥俄州(18张选举人票；领先希拉里2个百分点)，再加上科罗拉多州，内华达州和北卡罗莱纳，或其他州。

这对特朗普而言，要拿下一些比较重要的州还是有点困难的。尤其是希拉里只要轻而易举的拿下其中一个有竞争力的州就能赢得大选。这些州包括(科罗拉多州、内华达州、或北卡罗莱纳)，以及在一些其他州仍占据较大领先优势。

前期投票与预期投票有多大差距？

民意调查的准确性取决于对潜在选民的预估情况。大多数民调都使用2012投票率模式作为一个起点，基于人口因素以及被调查者对某些问题的答复，这些问题主要是指投票几率和历史投票情况，以此做出相应的调整。然而，由于大多数州已经开始提前投票，因此就需要反复核对。

为了评估早期投票是否与民意测验专家预计的结果相吻合，首先就需要收集从2016年到2012年各州的提前投票以及邮件投票数据。以此对两党的前期投票比例作出区分。大多数州通过党派注册情况，以及其他一些人口细节(种族，性别和年龄……)展开调查。

随后，计算潜在选民在当前民调中的数据比例，减去2012年的出口民调。图三显示了这两个数字之间的差值。正数表示投票参与率(基于前期投票)比预期的要高(基于2012年出口投票比例)。负数暗示表现不佳。

独立选民投票大幅高于预期值



这个分析最重要的结论是，选民投票率的飙升与主要政治党派无关。这是受到诸多因素的影响。独立选民普遍都是比较年轻的人群。其中的西班牙裔和亚裔选民所占比例较高。这也就意味着这些选民更倾向于支持民主党。也就是说，相比较希拉里，这些州的选民只是略微倾向于支持特朗普。

第二个隐含的意思是，根据对各州数据的分析，共和党选民的投票参与率似乎比民主党更落后于预期值。我们注意到，各州报道的提前投票数据是基于党派的注册登记，而投票通常是基于自我报告的政党认同。然而，由于比较的是投票的变化而不是水平，所以，通常认为这不是一个关键性的区别。

预测市场的结果到底是怎样的？

在线预测市场预计希拉里赢得大选的隐含概率自前几日以来一直有所下降。过去几周，预测市场认为希拉里获胜的概率范围是从80%到90%，但在“邮件门”事件的再发酵之后，其预测概率急降至64%到75%之间。

在这一事件的背景下，图4的左半部分显示了较之于美国前几届赢得大选的总统，特朗普和希拉里今年赢得大选的隐含概率。右半部分将希拉里当前的支持率与最近几届总统候选人的支持率做了相关对比。在一年多的时间里，希拉里被认为是在最近几届的大选中，相比较其他候选人，她是最有可能赢得总统大选的候选人。但从当前的形势看，大选结果的不确定性也可能是自1992年总统选举以来的最高值。



预测市场已经大致符合民调结果



从表面上看，预测市场隐含概率的变化似乎对近期大选过程中发生的一些重大事件反应过于激烈，主要是指美国联邦调查局局长决定重新调查“邮件门”事件。但目前大家的注意力又重新投放在了差距日益缩小的民调上。

如图5所示，在预测市场看来，相比较特朗普，希拉里仍有双倍的可能性赢得大选。基于民调和迄今为止所看到的隐含概率之间的关系，只有在大选的前几天，特朗普在全国性的平均民调中持有几个百分点的领先优势，才能像预测市场认为的，和希拉里有一样的概率赢得大选。