晓燕
美联储的谨慎态度
和美联储进行交易的23家银行中，没有一家银行预期美联储将周四(11月3日)的会议上决定加息。其中汇丰银行、加拿大皇家银行和苏格兰皇家银行仍然坚定地认为，美联储12月14日的会议也会继续延迟加息。这与市场普遍预期的美联储会在今年年底前再度加息的状况大相径庭。此前，受美联储年底加息预期升温的带动，美元指数在过去数周间已经明显走强。
但历史似乎却也站在上述三家机构这一边。从今年开始，美联储官员预期将加息四次，但因为疲软的经济数据，至今仍没有进行哪怕一次加息。然而，今年下半年美国经济增长加速的状况，以及美联储官员的鹰派言论，都使交易员认为，美联储12月的加息概率超过70%。虽然美联储仍有权利未来6月根据经济数据改变声明，但以上三家银行的经济学家都表示，美联储在加息前，需要看到美国经济复苏，通货膨胀加快的清晰迹象。
汇丰银行驻美国的首席经济学家洛根(Kevin Logan)表示，美联储现在有理由对加息持有谨慎态度。美国经济缓慢增长、低通胀和英国脱欧造成的国际影响释放了很多信号，表明全球经济增长放缓，紧缩政策存在太多的风险。
加息预期
相比之下，债券交易员们更有信心。美国两年期国债收益率在过去4个月从0.3%升至0.84%。这是对美联储政策预期最敏感的债券。
美联储在9月会议上将利率维持在0.25%到0.5%区间后的第二天，交易员认为其未来加息的概率为59%，现在这一概率升至71%。这是基于一种可能性，即有效的美联储利率在美联储下次加息会将维持在预期区间中值。
包括瑞士信贷和摩根士丹利等其他一级交易商在过去几天也给出了他们对美联储12月会议的预测。
瑞士信贷首席经济学家斯威尼(James Sweeney)在给客户的报告中写道，良好的美国和全球经济增长数据，以及FOMC委员会成员足够的鹰派措辞说服其改变了原先的观点。斯威尼此前预期美联储会推迟到明年5月加息。因为出现库存加上出口暴涨对温和的家庭支出起到了缓冲作用，美国第三季度的经济增长年率为2.9%。
芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)上周表示，他预计美联储官员在2017年底前加息三次，而圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)认为美联储最有可能在12月加息。
但汇丰、加拿大皇家银行和苏格兰皇家银行指出，经济数据再次掩盖了对经济增长和通货膨胀的担忧。
数据显示，纽约联储10月制造业调查意外下滑。美国劳工部报告显示，9月衡量核心通胀率的指标不如预期，而美国商业设备的订单出现7个月以来最大跌幅。
同时，尽管第三季度美国经济增长回升，但是其消费增长率只有前三个月的一半水平，而企业设备投资连续第四个季度下降。苏格兰皇家银行的经济学家康明斯(Kevin Cummins)表示，这不会是美联储第一次让人们相信其将加息了，最后是否加息取决于未来的经济数据。
在英国决定离开欧盟后，康明斯今年6月曾认为美联储会在2016年年内加息，但现在，他似乎已经打算改变其此前的想法。
加拿大皇家银行美国经济学家奥维尼亚(Jacob Oubina)认为现在全球还存在不少政治风险，尤其是在11月8日的美国总统大选，还有意大利12月的公投，这可能引发欧盟生存能力的担忧。他表示，考虑到很多事件有可能造成市场波动，美联储官员改变想法存在很多空间。这些事件包括美国大选，OPEC会议，意大利公民投票以及两份工资报告。
加拿大皇家银行和汇丰银行预计，美联储将坚持到2017年第二季度才考虑加息。
加息的道路
即使不考虑美联储加息具体的时间，此次货币紧缩政策周期也是近年来最缓慢和最浅的一次。这次周期基于隔夜指数互换市场，后者反映了对联邦基金实际利率的预期。
掉期交易暗示未来两年有效的联邦基金利率约为0.85%，未来三年为1.01%。一些美联储官员已经暗示，利率的未来路径可能会减弱。布拉德上周表示，低利率在未来两到三年可能继续成为常态。
达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)在9月份指出，美联储的加息路径相比以前要更平，美联储需要谨慎采取行动。苏格兰皇家银行的康明斯表示，美联储的董事会成员已经确定了长期路径，未来将温和缓慢地进行加息。
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