FED决议前瞻:加息无可能,市场转向关注耶伦下月讲话

笑笑 2016-07-27 17:47 来源:【原创】
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汇通财经讯——美联储将于北京时间7月28日凌晨发布新一期政策决议,主席耶伦及其同僚将参考美国的就业、薪酬、通胀等数据的基本情况来为下一步的政策行动定调。然而,在美国本国的数据之外,美联储决策层仍可能祭出“外部经济状况”这块挡箭牌,作为其推迟下一步政策紧缩行动的万能借口。
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美联储将于北京时间周四(7月28日)凌晨发布新一期政策决议,主席耶伦及其同僚将参考美国的就业、薪酬、通胀等数据的基本情况来为下一步的政策行动定调。然而,在美国本国的数据之外,美联储决策层仍可能祭出“外部经济状况”这块挡箭牌,作为其推迟下一步政策紧缩行动的万能借口。

纵然,劳动力市场有多强?全球经济前景呈何种态势?而这对通胀到底意味着什么?都会是美联储官员在制定政策时所参考的关键点。而虽说当前的各项基本面数据相比6个星期之前美联储上一次召开政策会议时已经明显好转,但是英国“脱欧”这只黑天鹅从暗处飞到明处,却仍将束缚住美联储收紧政策的手脚。因此,在本月的会议上,投资者几乎看不到加息的可能性。
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回溯到6月会议时,今年5月美国就业增长人数仅增长3.8万(之后被进一步下修至1.1万),录得自2010年以来最糟糕表现,且低于今年前四个月的平均升幅22.1万这一状况,就足以让投资者和美联储官员都担心就业市场增长已经盛况不再。

因此,6月美联储决议进一步削弱了加息的可能性。在会后声明中,官员指出,“劳动力市场改善的速度已经放缓”,而经济活动明显加速,甚至连堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)都投票赞同了不加息的决定。乔治是美联储鹰派的领军人士,当其他美联储官员在4月投票支持将利率维持在零不变时,她依旧支持美联储加息。

而在6月23日英国举行公投决定“脱欧”后,美联储在7月加息的可能性变得进一步荡然无存。这似乎也佐证了美联储主席年初时所提及的要小心“外部风险”的措辞。

虽然,过去几个星期以来,一些美联储官员已经淡化了英国“脱欧”的影响重要性,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard )表示,这将对美国几乎不会产生任何影响。而其他人则持谨慎态度。美联储理事塔鲁洛 (Daniel Tarullo )表示,全球金融体系已经淡化了英国“脱欧”带来的冲击。但目前还不清楚,“脱欧”带来的不确定性会如何削减经济增长。

反过来。6月份美国就业状况重归强势增长的状况,却再度为7月加息提供了可能性。即使7月加息有困难,这以一个更具戏剧性的方式,提升了年底前升息的可能性。美国6月增加了28.7万个就业岗位,这是自去年10月以来的最大涨幅,并且也完全抵消了5月不利数据的心理负面影响。

此外,7月15日公布的数据显示,扣除食品和能源,消费者价格指数(CPI)较上年增长2.3%。虽然这不是美联储一贯使用的价格量尺,但仍然显示了央行目标取得了进展。美联储密切关注的美国商务部公布的价格指数,较去年增速更快。新一轮数据将于8月2日公布。

然而,综上所述,这些经济变化仍可能不足以促使美联储在本月加息。但美联储年内加息的前景如何?恐怕在这个不确定性四伏的环境中,连美联储主席耶伦自己都不清楚年底之前究竟还会发生些什么。因此,大家已经开始关注8月26日耶伦在杰克逊霍尔央行年会上的亮相状况,届时,耶伦可能会表露更多心机。

而再往后,美联储在年底前的政策决策,很有可能还得取决于11月初美国大选的结果,在11月8日投票日来临前一周,美联储将先行迎来气氛最为微妙的一次会议,不过,所有市场人士都能打包票的是,美联储绝不会冒天下之大不韪,在那次会议上给出太多惊喜。

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