BBH：油价自高点下跌20%步入熊市，后市仍有下挫空间

汇通财经APP讯——

布朗兄弟哈里曼银行(BBH)研究小组周二(7月26日)表示，美国NYMEX原油期货价格本周一进一步承压走低，日内下跌了2.5%，油价跌势在周二还在继续延续；自6月9日见顶于51.67美元/桶，以来，油价的回调幅度已经接近20%，可能就此重入熊市。

而该行预计，受季节性因素、供给关系调整、钻井平台数增加等原因的影响，原油价格此后仍有进一步承压下行的空间。


该行表示，技术层面上有两个重点值得关注：

第一是：美国原油期货已经跌破1月、2月、4月趋势线低点；并且日前已在上半年趋势线附近徘徊，但最终还是一鼓作气的突破了趋势线（在6月中旬我们首次确认了这种趋势线）；油价走势的关键关键反转点是在6月9日。自英国公投脱欧以来一个月间，油价的回调幅度已经达到15%，基本符合此前分析人士的预期。

第二是：美国原油期货截至到日内的跌幅几乎抵消了年内50%的涨幅(从1月下旬32.85美元/桶开始上涨)。油价在周二进一步跌破了38.2%回撤位的支撑点——42.79美元(周一油价最低点位42.97美元/桶)可能意味着油价继续向着此前那轮涨幅61.8%的回撤点位下行。

该行还指出，目前市场的焦点已经发生了变化，每周的原油库存数据似乎并不像年内早些时候那么重要。因为原油供给过剩转向了汽油供给过剩，似乎使得原油库存有部分下降，但消费终端的供需失衡状况却更趋恶化；而从季节性方面来看，汽油存储达到20多年来最高水平；而美国消费文化的转变导致民众夏季驾车出游热情不及预期，也使得成品油需求下降。

该行还表示，在过去的5年中，7月至10月间石油需求下降了约120万桶/日。并且因为丰富的汽油供应，炼油厂可以提早关闭来进行维护；也有一些报道称，炼油厂已经开始将其夏天的产品结构转向冬天了。

该行还指出，这些季节性问题暗示一些更具深远影响的事情似乎将发生。美国钻井平台数正在上升，在过去8周增加了7口；而且至6月开始全球钻井平台数量已经增加55口达到371口，同时石油产量已经连续2周上涨。

该行还称，这里有些事项需要注意：

首先、页岩油产量下降比常规钻井产量下降的更快，这意味着若要维持产出水平则需要用新的钻井替代旧的。

第二，最低产的油田上的钻井项目会最早下马，但在市场发生变化之后，这些低产的油田又会被重新得到开发。

第三，石油价格因为钻井平台数的增加而下跌这一敏感状况，若多加以关注，将会十分有趣；直到最近，美国原油期货价格已经维持在45美元/桶附近，因此，观察在油价下跌期间，钻井平台数量的进一步变化趋势，就尤为重要。

第四，外汇价格也受很多因素的影响，对于一些货币，例如俄罗斯卢布，墨西哥和哥伦比亚比索,马来西亚林吉特、加元和挪威克郎,油价下跌似乎成了的这些货币的阻力，然而，其他大宗商品却要好很多。