为什么意大利银行业可能会引爆一场欧元区危机？

汇通财经APP讯——这个夏天，尽管欧洲风险事件持续对全球金融市场的稳定构成威胁，但是今年迫在眉睫的威胁则来自意大利及其饱受折磨的银行业。

风险咨询公司Eurasia Group的驻伦敦分析师Federico Santi表示，今年进入下半年，意大利的银行业风险及其在欧洲其它国家的蔓延，将是市场所需关注的最大宏观政策风险。



在英国于6月进行全民公投决定脱离欧盟之后，市场的注意力开始转向意大利。分析师担心在最坏情况下，意大利银行业问题可能会威胁其在欧元区的身份，即或将迫使其脱离欧盟。

在未来几周内，危险局势可能会有所加剧，短期内全球金融市场因金融和政治风险频发或将陷入动荡局势。意大利银行业危机也可能会令许多投资者对金融危机以来的全球银行业现状大吃一惊。

牢记上述风险，以下是关于意大利银行业你所需要了解的简洁概述。

意大利银行业面临怎样的危机？

意大利银行业已经深陷不良贷款泥淖当中。官方数据显示，意大利银行业不良贷款(NPLs)统计总量为2000亿欧元(2205亿美元)，约占其贷款总量的8%左右(如上图)。但是根据富国银行(Wells Fargo)的一些分析师表示，短期内意大利银行业的不良贷款数量或将额外增加1600亿欧元，这将使得不良贷款总量占其贷款总量的比率升至“惊人”的15%。

意大利银行股已经遭受重创。市场注意力已经集中在位于锡耶纳(意大利城市)BMPS银行，该行成立于1472年，其资产规模位在意大利银行业位居第三。

欧洲央行本月早些时候曾要求BMPS银行在2018年将其不良贷款风险敞口从2015年的469亿欧元削减至146亿欧元。

这使得市场对BMPS银行以及意大利银行系统偿付能力的担忧进一步放大，与此同时，也使得意大利政府摊牌的市场忧虑有所加剧。

7月29日，欧洲银行业管理局的压力测试结果将更加清晰的揭示出意大利银行业的资本需求情况，从而也有可能引发新的金融动荡。

锡耶纳银行(Monte dei Paschi di Siena)，这一世界上最古老的银行的股价已经自6月底以来下跌16%，且今年迄今已下跌近75%。其它意大利银行股价也遭受重创，导致米兰FTSE MIB指数今年迄今跌逾22%，远远落后于泛欧斯托克600指数等欧洲同行股指，泛欧斯托克600指数今年迄今下跌约6.8%。

银行业在金融危机之后没有整改过？

一句话：没有。牛津经济学院经济学家Ben May在一份报告中写道，虽然意大利金融危机后的改革大受市场称赞，但是大多数措施相对较为温和。

May表示，最终，意大利并未以一种有效的方式对其银行业进行重组，且其金融业困局因其持续低迷的经济增长而有所加剧，与此同时，加之意大利政府债券收益率低下，且其利率下降，导致银行业利息收入下降，难免意大利银行业会承受痛苦。

意大利不能帮助其银行业脱离困境吗？

对于这一问题存在较大规则冲突。在欧盟新规定之下，债券持有人会在公共银行得到救助的情况下遭受冲击。而欧盟的规则则是防止银行业救助计划让纳税人来买单。

研究员Silvia Merler表示，问题是大约三分之一的意大利银行债券被家庭散户所持有。 Merler表示，债券持有者可以通过得到补偿来降低遭受的冲击。但是，这样的补偿需要一个漫长的仲裁程序。

这无疑将令政府陷入两难境地，因为纳税人拒绝救助可能会激怒选民，而对债券持有人进行保护同样也会遭受纳税人反对。

那么，未来可能将会发生什么？

英国《金融时报》周三报道称，意大利正在考虑一项“私下”解决方案来拯救长期遭受困扰的BMPS银行，从而绕开欧盟的救助限制。据报道称，意大利将通过利率优惠来促使私营机构以及国家支持机构加大对不良贷款的购买。

目前尚不清楚这一计划将如何实施。市场预期欧洲官员不会对新规则做出让步，但同样也害怕会引发政治危机，并最终威胁欧元区第三大经济体的经济复苏。



富国证券全球首席经济学家Jay Bryson在一份报告中指出了外国资产在意大利银行业的风险暴露情况，如上图所示。

分析师表示，最大的市场担忧就是，欧盟强烈反对对意大利银行业进行救助，或致使意大利选民支持“五星运动党”，从而最终迫使意大利进行脱欧公投。

牛津大学经济学家May表示，“五星运动党”领导意大利将致使其债券收益率飙升，信用评级下调，且经济进一步放缓，从而最终为银行业发展前景制造麻烦，并迫使意大利向欧盟求助。