油价高调重回50美元 供需关系决定“天花板”

汇通财经APP讯——

油价今年近期突破50美元/桶这一关口，这也是去年10月以来的首次，因此，越来越多的分析人士重新评估油市前景。

假期休市致交易清淡，美国原油产量下降支撑油价周一(5月31日)小幅反弹。美国NYMEX 原油7月期货周一上涨0.27美元，涨幅0.55%，报49.60美元/桶。ICE布伦特原油8月期货周一收涨0.44美元，涨幅0.89%，报49.76美元/桶。


英国经济专栏作家阿纳托尔-凯尔斯盖(Anatole Kaletsky)在世界报业辛迪加(Project Syndicate)上发文称，其在2015年1月称，油价可能在很长时间内都无法突破50美元/桶，甚至很长一段时间内都将在这一价位附近波动。2015年1月，油价仍在60美元/桶上方交投，几乎所有人都认为油价将在50美元/桶附近触底，但事与愿违，油价并未在这一价位停住脚步，其在今年年初一度跌破30美元/桶这一关口，令市场大跌眼镜，惊慌不已，因为许多市场人士认为油价将升至75美元/桶或者这一价位上方，且沙特和俄罗斯政府都需要资金来平衡其财政预算，同时，油价跌至50美元/桶下方也将导致原油行业“难以为继”，这其中对美国页岩油行业的影响尤甚，因只有油价在50美元/桶这一价位时，页岩油厂商才能盈利。

事实上，油价去年上半年地的确在50美元/桶-70美元/桶之间波动，随后在8月初跌破50美元/桶，这和美国决定取消对伊朗的制裁不无关系。而从那时候开始50美元/桶这一价位就成为油市的“天花板”，直至近期美油和布油双双升破这一关口，而随着国际油价升至50美元/桶上方，市场上有人开始思考这一价位是否又将成为油价的“地板”？

许多投资者均预测油价能巩固50美元/桶这一价位，未来进一步反弹上升。对冲基金和其他投资者均增加其原油多头头寸。据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(5月27日)发布的周度报告称，截至5月24日当周，投机者持有的纽约原油净多头共减少20627手至348142手合约。投资者气氛的转变通常也是油价未来走向的一个较为可信的信号。且油市目前基本面仍未大幅改善，供给过剩仍是油价上行的重要阻碍，因此，50美元/桶应该是目前油市的“天花板”，而不是底部。

油价自从2015年1月开始走低以来，油市已不再是石油输出国组织(OPEC)这一联盟所能掌控，OPEC或者沙特时代即将成为过去时，特别是新的原油开采技术应用，环境方面的限制增加以来，美国页岩油行业的影响力也在不断增加，沙特想“一家独霸”几乎不可能，当然，其影响力仍较大。油市现在已经进入激烈竞争的时代，就像其他的大宗商品一样，价格波动幅度未来也会增加。

目前市场2020年交易的原油期货价格跌至56美元/桶，去年同期为75美元/桶。具体如下图：


如果油市竞争性定价体制持续，油价将不再由原油生产国政府需要和意图所决定。从目前的情况来看，沙特和俄罗斯可能都想将油价“拉升”至70-80美元/桶这一区间，这能更好的平衡其国内财政赤字。当然，理想很美好，现实很骨感，沙特和俄罗斯等国想想还可以，但付诸实践这些产油大国也是感觉心有余而力不足。

同时，如果油价长时间在50美元/桶这一价位下方交投，且上行压力增加，许多债务累累的页岩油厂商也将面临破产。且如果油价持续在50美元/桶这一价位下方交投，许多页岩油生产商也将不得不将其资产抵押给银行或者其竞争对手，因其面临的资金财务方面的压力越来越大。当然，如果油价升至50美元/桶这一价位或者继续上扬，页岩油厂商也将“重操旧业”。

油价目前重回50美元/桶这一价位上方显然是对沙特等原油生产大国“掌控”油市的时代基本结束。其中最为明显的就是OPEC4月17并未就冻产达成一致，但油价近期仍回升至50美元/桶这一水平。

目前，几乎所有主要的原油生产国都明确表示将最大幅度增加原油产量，不会过于关注油价的走势，油价未来也将和其他大宗商品一样，竞争性竞价目前将开启，供给过剩这一现状短期内可能无法得以解决。当然，油价未来受供需关系的影响将会进一步加大。

即原油需求大幅增加，就像目前的市场，夏季来临，原油需求将会有所增加，油价受美国页岩油厂商的生产成本和加拿大沥青砂岩影响。当市场对原油需求较为疲弱，如秋冬季节，油价受那些亚洲和非洲等地的原油生产国影响较大，如哈萨克斯坦，东西伯利亚地区和尼日利亚等。

因此，从目前开始，这些原油生产商的成本将会决定油价未来波动的区间。原油价格维持在25美元/桶这一水平或者上方之际，沙特，伊拉克，伊朗和俄罗斯这些生产成本较低的原油生产商将会继续增产。而美国页岩油和加拿大的原油生产商只有在油价在50美元/桶这一水平上升，甚至是60美元/桶这一价位时，才会开足马克，但从现在的情况来看，油价升至这一水平仍需时日。

总之，随着油市竞价模式的开启，且供需关系的转换也无法预测，未来油价的波动性也会增加。从以往的经验来看，波动幅度可能会较大。在1985年-2004年这20年时间里，油价在几个月内涨跌过半的情况时有发生。所以，油价今年年初跌至28美元/桶这一水平并无意外，而油价目前正在测试50美元/桶这一关口，未来下行的可能性较大。

截至北京时间11：04，美原油报49.55美元/桶，布伦特原油报50.27美元/桶。